福来投资重金投向赛维眼光如何，未来一定会给说明；福来投资入股赛维面对的资产负债及经营情况如何，现实一定是残酷的，相信福来投资知道自己投资了一个什么样的企业。
2012年，赛维遭遇了成立七年来最危急的时刻，这“七年之痒”足以让赛维刻骨铭心。这一年，赛维债务高筑。赛维2012年财报显示总负债52亿美元，资产负债率已高达103.57%。最值得关注的是，财报数据中“短期贷款、一年以内到期的长期贷款、短期票据合计共计20.91亿美元”占其全部负债的近一半。贸易应付账款和应付票据约7亿美元，应计费用和其他应付款7.1亿美元，其中仅上市公司的京运通、天龙光电、奥克股份、新大新材、恒星科技5家公司对赛维拥有总计近5亿元人民币的应收账款，到期时间均在1年左右。已知赛维对外公开发行的债券有两支，分别为5亿元人民币的中国银行间市场债券(11赛维MTN1，票面利率6.8%)和12亿美元的新加坡交易所债券(4RFB，票面利率10%)，后者即将于2014年2月28日到期。另外，赛维公告今年4月15日到期的总额为2379.3万美元的高级可转债即将无法支付，已就其中的1665.3万美元与主要债权人达成延期支付协议。2012年第四季度赛维总销售额1.359亿美元，上年同期4.2亿美元。为回笼资金，2012年赛维在国内外市场大规模低价甩卖公司产品，使得销售毛利率一路下滑，第三季度为-11.2%，第四季度就陡然下降到-60.5%。赛维财务报告显示，截至2012年12月31日，有现金和现金等价物9828.3万美元，有担保的银行存款1.67亿美元，待出售的资产总额6.46亿美元。总之，赛维的资产负债、经营情况实在不敢令人恭维。
赛维阴霾中透着微光的未来
目前，整个光伏市场复苏迹象并不明显，还处于光伏行业产能过剩的低迷期。赛维能否有效破解自己的债务困局？它会不会成为第二个尚德？目前还难以做出准确的判断。
辩证地看，赛维的未来是喜忧参半的。赛维忧的方面，不是其他光伏企业能够比的。一是，巨额的财务成本。对于54.18亿美元的负债总额，即使按照其中已知20.91亿美元的一年内到期债务计算，赛维2013年的财务成本不应低于21亿X0.06(按年息6%计)=1.26亿美元=7.8亿人民币。二是，短期盈利无望。纵观2013年中国大型光伏企业难有盈利，亏损几亿美元让人见怪不怪。三是，极度缺少现金。负债累累的赛维目前只能选择抛售资产来自救。2012年10月起赛维已经出售了超过1/3的资产以获取现金用于偿还债务。四是，市场竞争力受到严重打击。2010、2011、2012年四季度总销售额分别为9.2、4.2、1.3亿美元，下降之大令人吃惊。2012年四季度财报显示，商誉和无形资产价值损失2670万美元。五是，“资本话语权”们会否抱团取暖。资本重组完成后的赛维应当有四大“资本话语权”：彭小峰、福来投资、北京恒基伟业投资发展有限公司与新余市国有资产经营有限责任公司。“夫妻本是同林鸟，大难临头各自飞”，在资本市场上不善合作拖垮企业的事情不乏其例。
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