光伏龙头企业苏州阿特斯公司的董事长瞿晓铧介绍，“2009年底，作为当时全球主要市场的欧洲，大幅调高了2010年的光伏装机量。在市场激发下，2010年初，我国各种资本扎堆涌入光伏产业，一场以‘产能扩张’、‘价格战’为显著特点的中国式商战拉开帷幕。”
瞿晓铧说，“光伏产业是国家确定的战略性新兴产业，龙头企业在当时能轻松拿到银行贷款。尚德70多亿元的银行贷款中，不少就是举债扩张产能形成的。”
中国光伏产业联盟秘书处王世江博士梳理了这场中国式商战的脉络：企业产能扩张—全球产能过剩—价格战上演—欧美“双反”接连启动—海外市场萎缩—全行业产能过剩加剧—价格战加剧—企业经营陷入困境。
“中国式商战没有退路，光伏企业自举债扩张产能之日起，就成了吞金‘怪兽’。”一位光伏企业高管介绍，以无锡尚德为例，大势裹挟之下被动加入价格战，为维持现金流，股市融资无望后只能是“银行贷款﹢货款拖欠”。
“不幸的是，无锡尚德自身出现了多次战略决策失误与管理不善，脆弱的资金动态平衡被打破，只能从这场中国式商战里中途退场，并遗留下巨额债务的残局。”王世江说。
一次更严酷的行业寒冬
自美国对华光伏“双反”之后，本月初，欧盟委员会向各成员国散发了其对我国光伏产品“双反”初裁的披露文件，媒体信息显示应诉抽样企业的税率高达37%到68%，而平均税率达到47.6%。尽管初裁结果于今年6月6日才正式公布，征收临时性反倾销税几成定局。
据记者了解，电池片、组件等光伏下游企业，不同于原料端的多晶硅，规模效应对降低成本的作用十分有限。当前，恰是近年来在产能扩张中采取保守姿态的光伏下游企业，具有较强的财务平衡能力。
多位光伏业内人士分析，“无锡尚德破产重整中的债权申报清单揭示出，前几年大肆举债扩张产能的光伏企业，其债务压力、资金成本居高难下。这类企业貌似强大，实则资金链十分紧张，弱不禁风。当前最能决定其生死的不是产能规模，而是稳健的财务状况。”
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