各机构对光伏版块分析

　　海通证券：“十二五”光伏装机或达40GW

　　行业观点：（一）光伏行业目前在国外市场“双反”压力和国内产能过剩严重的背景下仍在低谷中前行，从行业趋势看，下一波投资机会的来临将是平价上网的机会，目前看越来越近，国内分布式电网如果配套政策较为完善将有机会，考虑年底金太阳二批招标1GW，以及明年分布式5GW，2013年建筑光伏有望达到6GW。主要的投资思路在于：（1）光伏建筑工程商；（2）高转换效率单晶技术；（3）双玻组件；（4）储能电池，建议重点关注：阳光电源、隆基股份、亚玛顿和南都电源。（二）动力电池行业锂电池对于铅酸电池的替代并不顺利，长期来看仍然依赖于新能源汽车及储能市场的发展，投资时机仍需等待；铅酸电池正处于行业整合期，2012年产能有一定复苏，电动自行车龙头企业价格战激烈，但长期来看整合仍将进一步深入，行业规范的提高有助于龙头企业市场集中度的提高，建议关注认证壁垒相对较高的汽车启动电池和具有广阔市场潜力的储能电池，建议投资标的：骆驼股份。

　　本周金太阳示范项目第二批统计结果。三部委本周公布了2012年第二批金太阳示范项目目录，合计通过项目装机容量2.83GW，根据我们对各省份和14家一线企业装机量的统计，江苏省、湖南省和浙江省分别以374MW、285MW和242MW成为装机最多的三大省份，而英利新能源以298MW成为第二批名单中最大受益企业，H股上市的兴业太阳能和中节能分别以115MW、92MW位列二、三名，南玻、赛维、昱辉、晶科、海润光伏、亿晶光电、天合和韩华等国内外上市公司榜上有名。

　　行业走势与估值概况。过去一周新能源板块上涨6.93%，跑赢沪深300指数1.05个百分点，太阳能、风电、动力电池、核电分别上涨8.87%、6.97%、6.23%、6.21%。目前新能源板块的TTM PE为23.31低于历史均值39.39。细分子行业来看，核电、风电、动力电池、太阳能分别为15.73、21.46、28.08、35.64倍。

　　光伏产品价格小幅下跌。根据最新PV Insights样本统计，本周光伏产品价格小幅下跌，PV级多晶硅均价达15.55$/Kg，同比下降1.27%，最低价跌至14.5$/Kg；中下游各环节相对于多晶硅料跌幅较小，156mm规格多晶硅片均价约为0.81$/片，同规格单晶硅片约为1.11$/片；太阳能电池片的均价约为0.34$/W；组件最低价在0.54$/W，均价在0.66$/W。（海通证券研究所）

　　申银万国：第二批金太阳超预期

　　多晶硅价格基本稳定。国内多晶硅价格为 129 元/千克，进口价格为16.3 美元/千克。

　　组件价格持平。多晶硅组件（240 瓦/片）为3.5 元/瓦，单晶（190 瓦/片）为4.0 元/瓦。

　　投资策略：Solarcity 上市受热捧，第二批金太阳超预期

　　国内方面，在政策的刺激下，国内光伏分布式应用会大发展。国外方面，美国光伏系统集成商solarcity 上市受热捧，上市首日涨47%，市值8.4 亿美元。我们继续看好精工钢构与兴业太阳能，逆变器企业阳光电源也将受益国内市场的爆发，不过仍需等待盈利能力企稳。

　　多晶硅-组件环节，其供需反转仍需等待欧洲双反的结果，因为欧洲的市场仍大于国内市场。不过如果市值过低，折价充分，仍具备反弹基础。A 股的市值仍然过高，我们认为超越大盘获取超额收益的空间不大，相对而言，隆基股份在A 股的多晶硅-组件制造环节中安全边际最大。（申银万国证券研究所）