n型硅料

强大的竞争壁垒，双方的合作关系将随着CFZ产品的推出得到强化。维持强烈推荐：在光伏技术路线的选择上，高转换效率产品是最具潜力的降发电成本方向之一，单晶产品将会长期走强，N型单晶硅片将逐渐成为单晶主流
。而具备更高转换效率，更优衰减性能的CFZn型单晶硅有望成为高效n型单晶的制高点。公司的CFZ技术和SunPower公司的低倍聚光系统可以实现完美的技术互补。我们看好在能源科技革命爆发的前夜，双方合作

%，已超过去年全年销售水平；归属上市公司净利润4603万元，较上年同期增长1962.04%；三季度单季度实现销售收入10.20亿元，占1-9月份销售收入的39.45%。　　三季度营收大幅增长主要源于N
型单晶硅片出口增加，国内P型硅片出货也较好，并且因出口业务增长，货款直接支付，公司现金流进一步改善，9月末经营活动产生的现金流量净额为2.45亿元，6月末则为1.74亿元。　　【航天机电】　　公司发布

降发电成本方向之一，单晶产品将会长期走强，N型单晶硅片将逐渐成为单晶主流。而具备更高转换效率，更优衰减性能的CFZn型单晶硅有望成为高效n型单晶的制高点。公司的CFZ技术和SunPower公司的低倍

将会长期走强，N型单晶硅片将逐渐成为单晶主流。而具备更高转换效率，更优衰减性能的CFZn型单晶硅有望成为高效n型单晶的制高点。 公司的CFZ技术和SunPower公司的低倍聚光系统可以实现完美

另一优势。光伏十倍股，维持强烈推荐：回顾系列报告对光伏行业的观点：在光伏技术路线的选择上，高转换效率产品将是两个最具潜力的降发电成本方向之一。在高转换效率趋势下，单晶产品将会长期走强，N型单晶硅片将
逐渐成为单晶主流。而具备更高转换效率，更优衰减性能的CFZn型单晶硅有望成为高效n型单晶的制高点。公司的CFZ技术和SunPower公司的低倍聚光系统可以实现完美的技术互补。看好在能源科技革命爆发的前夜

伴随盈利能力的提升，行业龙头将享受超额收益，首推阳光电源。 光伏行业建议重点关注中环股份(20.71, 0.41, 2.02%)，公司在直拉N型单晶、CFZ高效单晶具有非常领先的技术优势，在
之一。在高转换效率趋势下，单晶产品将会长期走强，N型单晶硅片将逐渐成为单晶主流。而具备更高转换效率，更优衰减性能的CFZn型单晶硅有望成为高效n型单晶的制高点。 公司的CFZ技术和

背面钝化等。此类技术的占比将从2013年的23.8%增长到2014年的27.2%。 虽然采用高效P型和N型单晶技术的组件占比将从2013年的29.6%下降到2014年的29.3%，但由于行业产量

环节看好成本优势显著、龙头地位稳固的单晶硅片龙头隆基股份，以及在高端N型单晶产品方面拥有先发优势的卡姆丹克太阳能。多晶硅环节尽管景气复苏相对滞后，但因其进入壁垒高、扩产周期长，仍是中长期投资属性最优的
（多晶硅料、硅片）收入和毛利率较12年报均有回升，特别是专注于单晶硅片制备的规模企业中环股份和隆基股份的收入和毛利率；辅料（玻璃、减反膜玻璃、刃料）收入规模停止下滑，但毛利率继续下滑；设备环节毛利率继续

%。 N型片盈利能力强,出货比例提高改善公司业绩。公司普通的硅片的毛利率为5-10%,高于行业平均水平,N型片的价格比一般硅片贵10%左右,N型硅片毛利率达到10%-15%,随着行业回暖,硅片受贸易政策影响