Q3财务
发放商业信贷时的重要参考依据，其通过对来自世界各地的银行、基金、工程 承包商、发电企业和技术尽调机构进行广泛调研，综合衡量公司财务健康状况、组 件产品在项目中的跟踪数据及产品质保和长期可靠性等多项
红利。一体化龙头地位巩固，市场占有率有望继续提升。2020年光伏产业链价格波动 明显，Q2疫情导致大幅降价、Q3原材料大幅涨价以及Q4玻璃、胶膜等辅材大幅涨价持续侵蚀组件环节盈利，11月中旬单一
生产成本也是这个水平。
保利协鑫财务成本比较高，导致硅料业务的三费预计在几千到 1 万/吨的水平，对应 4.5 万元/吨的全成本。目前公司包头产能的现金成本 2.87 万元/吨，生产成本 3.2
。专门做 N 型硅片的下游企业反馈只有公司和亚洲硅业的产品品质满足 N 型硅片的需求。目前改良西门子法的收率有 99.9%，流化床法的收率大概 70%。
Q3：目前公司硅料出货的品质结构?
致密
10.7GW
销售额7.74亿欧元
息税折旧及摊销前利润4100万欧元
稳定股本比率43%，财务状况稳定
SMA 2020年Q1至Q3季度逆变器总出售量10.7GW，同比增长43
德国/卡塞尔市 - SMA Solar Technology AG于上周公布了2020年第三季度财务报告，逆变器全球累计出售量为10.7 GW。
财报概览：
逆变器总出售量
中环股份2020年Q3主要会计数据和财务指标 近期中环股份 SZ002129)发布三季度业绩公告称，2020年前三季度营收约133.77亿元，同比增长11.32%;净利润约8.46亿元
母净利润1.57亿元，同比上升91.40%，基本每股收益0.84元。单季度来看，公司Q3实现营业收入5.66亿元，同比上升55.26%;归母净利润6208万元，同比上升65.56%。
■全球光伏
加持，首次覆盖，给予买入-A 的投资评级。
■风险提示：政策与市场变化风险，汇率波动风险，管理控制风险，人力成本上升风险，募投项目实施风险等。
财务报表预测和估值数据汇总
事件：锦浪科技发布2020年三季报，前三季度，公司实现营收13.51亿元，同比增长74.31%，实现归母净利润2.10元，同比增长188.84%。其中，Q3单季度实现营收6.24亿元，同比
增长71.68%，环比增长39.83%;实现归母净利润9186.51万元，同比增长119.86%，环比增长53.57%。
国内需求维持高景气，海外市场需求快速恢复。2020年竞价指标落地后，国内项目于Q3正式
水平处于较低位置。综上，我们认为中游业绩上台阶为期不远。从产业反馈看，一批海外占比高的企业Q3出货大幅加速，对深入海外核心的企业，可能有长周期的增长加速。
光伏从量变到质变，估值体系有望重构。光伏较同质
年第一次大发展后，中国工业公司在2017年左右正在进入一个新的品牌塑造期。有产品支撑的自动化公司，保持着好的造血能力与资产回报率，在制造业升级中扮演的角色会更重要。
重点公司主要财务指标(部分为市场
%。
■国内装机有望超预期，海外市场需求快速恢复：随着2020年竞价指标落地后，国内项目将于Q3正式启动并于Q4迎来高峰，除了竞价项目和平价项目以外，今年的户用以及2019年结转至今年并网的竞价项目等，有望
支撑全年装机量达到45-50GW，预计Q3光伏新增装机12-14GW，Q4装机18-20GW，从节奏上来看，下半年国内光伏装机量占全年的比例超过70%;海外方面，尽管目前组件价格有所回升，但是相较于
美国光伏行业的部分一线企业似乎基本上经受住了COVID-19病毒的影响，但是从最近发布的一系列财务数据来看，预计这些企业的营收在第二季度将会出现下滑。
SunPower和Vivint Solar
缓慢恢复，他指出公司旗下合资企业已经恢复全面生产，并表示：预计将在未来几周恢复之前暂停的工厂，并预计有足够的库存来满足第二季度的需求。
面对新冠肺炎疫情，SunPower试图强调其财务实力。汤姆.沃
、发电效率、迭代速度、研发积累等)、历史供货业绩、财务健康水平、全球渠道布局、经营管理能力等多方面因素共同筑就的。这很大程度上解释了：为什么过去数年中鲜有新组件品牌进入全球主流市场视野。(要知道连通
提升，为保障产品一致性及供货稳定性，大型能源集团倾向选择大型组件供货商;
终端客户对组件企业持续经营能力、财务稳健性(长期质保能力)要求提高，大型组件供应商更易获得较高的第三方评级，强化品牌力
