Q3业绩

业绩总结：公司2019年前三季度实现营业收入45.9亿元，同比增长34.6%;实现归母净利润5.9亿元，同比增长70.8%;其中Q3单季度实现营业收入16.1亿元，同比增长31.9%，归母净利润
1.9亿元，同比增长59.0%，略超市场预期。 光伏胶膜量价齐升：公司的光伏胶膜2019年Q3销售1.9亿平方米，环比增长21.9%，同比增长30.2%，同时公司在主要原材料采购价格下降的情况下(EVA

电池片降价短暂影响三季度盈利，业绩基本符合预期。截至2019年Q3， 通威股份实现收入280.25亿元，同比增长31.03%，实现归母净利润22.43亿元，同比增长35.24%;2019年Q3，公司

10月21日，A股光伏龙头企业东方日升披露了2019年第三季度业绩报告。报告期内，东方日升实现营业收入37.18亿元，同比增长77.49%;归属于上市公司股东的净利润2.99亿元，同比
增长237.34%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.61亿元，同比增长134.46%。 此外，东方日升前三季度的业绩表现也十分抢眼。据该公司最新公布的2019年三季报显示，前三季度营业收入97.7

据华创证券对中环股份研报，该公司发布前三季度业绩预告，预计 2019年第三季度实现归母净利润 2.3-2.6亿元，同比83%-107%，前三季度实现归母净利润 6.8-7.1亿元，同比大幅增长62
%-67%。 评论： 优质单晶产品议价能力显现，精益化管理锦上添花根据 wind 及 PV Infolink 的统计，我国单晶硅片 2019年 Q3含税均价 3.19元/片，相比去年同期略有下降

的补充规定》第九条关于特定期间内不得回购股份的条件限制。 此外，鼓励上市公司依法回购股份用于股权激励及员工持股计划。 5、大全Q3财报：薄利多销 毛利率腰斩 根据大全新能源发布的第三季度未经审计
年为3.37亿元，净利润499.30万元、2018年为5385.97万元，净利润118.71万元。 10、晶科能源Q3季报势头强劲 出货、营收、利润全面上扬 11月26日，晶科能源正式公布了

隆基、通威双龙头 隆基股份：公司财务整体健康，硅片成本仍在持续下降，组件业务的渠道能力，管理水平也有望进一步提升，是光伏产业治理最清晰的企业之一。 根据公司业绩预告，上半年归母净利润
净利润13.4-14.7亿元，同比增79.7%-97.1%，环比增126%-147%，业绩超预期。 业绩高增长主要系公司硅片、组件出货量、盈利能力同比环比明显提升。同时，2019年二季度公司单晶硅片非

、竞争态势与标的公司的技术壁垒，进一步披露标的公司保持现有毛利率水平的可能性和未来业绩的可实现性。 要求进一步披露标的公司业绩承诺期间可能的债务风险及解决措施 要求进一步披露交易完成后，上市公司健全
电池供应商 2019 Q3天津生产基地建成投产 2019.08.02 成功借壳上市 企业经营情况 2016年、2017年及2018年，爱旭科技分别实现营业收入15.78亿、19.78亿及40.85亿

制造企业实现可观的业绩高增长。 投资建议 下半年国内需求大规模启动临近，随产品价格表现超预期，企业盈利预测仍有上修潜力;此外，2020年海外需求增长前景将通过Q3组件企业接单情况逐步清晰，光伏板块
，项目申报、排序和指标分配有望于6月完成，Q3大规模启动建设，Q4至明年Q1建设达高峰，下半年国内需求将如期释放。 目前光伏产品价格年内底部明确已过，随着国内需求释放，部分产品价格预计最早6月开始

新增装机受到建设时间限制同比略有下降，但充足的海外订单、同比恢复趋势中的利润率仍能够确保龙头制造企业实现可观的业绩高增长。 国金证券认为，下半年国内需求大规模启动临近，随产品价格表现超预期，企业盈利
预测仍有上修潜力;此外，2020年海外需求增长前景将通过Q3组件企业接单情况逐步清晰，光伏板块有望提前迎来跨年估值切换。维持推荐：隆基股份、通威股份、信义光能、福莱特玻璃、大全新能源。