PERC产线

异质结电池其实是1990年日本三洋发明的，学术界和产业界做了大量的摸索，但一直没有实现产业化，为什么最近突然火起来了呢? 1异质结电池介绍 一、PERC红利的消退。PERC电池经过3-4年的普及
，技术已经非常成熟，效率已经达到了22.5%，明年大概率就要见到23%的效率极限，很多技术手段都已经用了，再往上提效可能比较困难或者不具备经济性;而且PERC的非硅成本也已经到0.23元/瓦左右，再下

)供应侧：硅片环节加速扩产，硅片行业利润率将受显著影响，电池片环节利润率由此受益。2020年电池片环节原有P-Perc产能升级TOPCon、新进入者上HJT产能将成为行业主要趋势。到2022年，光伏产业
将出现存量P-Perc及TOPCon产能退出、HJT全面替代原有技术的格局。 结论：行业需求增速改善，电池片环节重点收益;HJT和TOPCon替代P-Perc趋势明确，HJT相比TOPCon的优势

公司作为光伏电池设备龙头,已充分受益于近年单晶PERC 产能的扩张,同时公司积极研发异质结电池设备,有望受益于新技术产业化带来的订单弹性;首次覆盖给予买入评级。 支撑评级的要点 晶硅光伏电池设备
龙头:公司从事晶硅光伏电池设备业务多年,产品涵盖主流单晶PERC 电池制造过程中PECVD、扩散炉、清洗制绒、自动化、丝网印刷等用于多个主工艺的生产设备,产品已广泛应用于国内外知名太阳能(3.360

单晶PERC电池一直以来都有两大衰减困扰行业，纵观单多晶十年之争，先是因为隆基解决了单晶的LID光衰，后来又进一步解决了近年来发现的光热衰减(LeTID)，才最终让单晶在2018年与多晶平分秋色
PERC电池效果尤其明显。 悉尼新南威尔士大学(UNSW)开发了氢化技术，可以减少直拉单晶硅电池和组件中的LID和LeTID。UNSW与中国很多生产厂家都有合作，如天合、隆基等，提升了单晶PERC电池

采用的晶硅PERC技术，通常能达到22%左右转化效率，其技术路线图预计最大量产效率接近24 %。留给晶硅组件通过提质增效降本的空间已经很小。 考虑到光伏发电未来的持续发展，寻找更高发电效率的替代
。杭州纤纳光电首条20MW钙钛矿量产产线生产的钙钛矿组件(200cm-800cm)效率达到11.98%，打破了日本东芝公司保持的前世界纪录。 协鑫集团旗下苏州协鑫纳米科技有限公司已率先建成10兆瓦级

26.94 亿元)，大超市场预期。根据会议透露，位于弗里蒙特工厂的ModelY 产线已经开始运转，预计今年一季度末Model Y 的整车将实现交付,2020 年Model 3 叠加ModelY 的
PERC 电池片盈利能力正逐步修复;硅料和玻璃等环节明年也具备涨价预期;单晶硅片目前价格仍维持强势，说明单晶硅片需求旺盛，明年虽有降价压力，但龙头企业凭借量和成本的优势业绩仍有望超市场预期。 风电

优点。近期随着试验产品转换效率逐步提升及制造设备降成本取得一定进展，产业内对HJT电池产线的投资热情逐步提高，目前全球已有约5GW量产与试验产能。 高转换效率与强发电能力支撑组件溢价：通过电站收益测算
电池在组件端可享有约0.25-0.39元/W的溢价空间。 组件溢价构建HJT电池非硅成本空间：在合理的组件溢价空间下，我们测算得到当前HJT电池的非硅成本相对于单晶PERC电池可高出0.18-0.27

Tech表示，公司通过美国特拉华州子公司的专业服务以及参展多个美国光伏贸易展保持着市场重心。 一百万平方英尺新生产线建设场地 在回答与2020年生产重心相关的问题时，德晖光伏表示，公司越南工厂今年的
。 公司运行着占地面积25万平方英尺的5条生产线。此外，公司还预留了100万平方英尺场地用于未来工厂建设。 除了大幅提升出货量外，德晖光伏还计划大规模扩大生产。当前，公司运行着

受益于国内外对高效太阳能电池需求的提升，2019年度公司单晶PERC电池销量同比大幅增长，带来销售收入和利润的增加。此外，伴随公司智能化生产水平的提高以及产能的逐步释放，生产效率明显提升，成本进一步
内,光伏行业整体保持增长,高效太阳能电池生产线产能持续扩张。公司继续聚焦主业,积极开拓国内外市场,销售收入保持增长。随着客户采购规模的扩大和竞争加剧,同时,为支持下游行业客户,公司适当调整了设备

良好、基本无光衰、双面率高等多方面优点。近期随着试验产品转换效率逐步提升及制造设备降成本取得一定进展，产业内对HJT电池产线的投资热情逐步提高，目前全球已有约5GW量产与试验产能。 高转换效率与强
非硅成本相对于单晶PERC电池可高出0.18-0.27元/W，对应HJT电池非硅成本约0.41-0.50元/W。我们预判HJT电池非硅成本的临界范围约为0.4-0.5元/W，如非硅成本下降至临界范围