GSF

，施正荣正在思考十年这个命题，任正非就是在华为十年的时候做了很大的变革。盈利悬疑尚德电力年报中投资人关注的焦点，是一支叫做环球太阳能的基金（Global Solar Fund，以下简称GSF），正是它给
尚德带来了2.5亿美元的非现金收益。GSF于2008年2月在卢森堡成立，投资目标是太阳能发电项目。目前主要市场在意大利。尚德电力投资了基金总额的86％，施正荣控股的Best（Regent）Asia

亿美元，净利润达3.834亿美元，是去年同期和一季度利润的近10倍。但需要说明的是，这大多数拜其光伏电站投资基金GSF所赐。扣除投资收益，其主业（电池和组件）净利润仅6000多万美元。 　　事实上，自
新增长点。 　　当海外光伏电站投资在2011年成为热门时（参见www.gemag.com.cn《买入太阳能电站》），施正荣提前3年布局的GSF让同行大为叹服。当时施正荣就在考虑市场要是疲软了怎么办，他

营收达9.451亿美元，净利润达3.834亿美元，是去年同期和一季度利润的近10倍。但需要说明的是，这大多数拜其光伏电站投资基金GSF所赐。扣除投资收益，其主业（电池和组件）净利润仅6000多万美元
新增长点。 当海外光伏电站投资在2011年成为热门时（参见www.gemag.com.cn《买入太阳能电站》），施正荣提前3年布局的GSF让同行大为叹服。当时施正荣就在考虑“市场要是疲软了怎么办”，他想到

3.834亿美元，是去年同期和一季度利润的近10倍。但需要说明的是，这大多数拜其光伏电站投资基金GSF所赐。扣除投资收益，其主业（电池和组件）净利润仅6000多万美元。事实上，自2008年金融危机以来

如果仔细看无锡尚德财报，你不难发现GSF这么一个神秘的项目在财报中多次出现，它到底是什么呢？下面我们对它做出详细的解读。 GSF是无锡尚德所投资的一家投资基金，全称为GlobalSolar
Fund, S.C.A, Sicar，2008年2月成立于卢森堡。GSF投资目标为研发太阳能项目的非上市公司，目前项目基本集中在欧洲。 一、渊源——无锡尚德与GSF 1．GSF基金规模及构成

：技术优势、产品质量优势、更好的品牌认知度和相对更高的售价（但溢价空间正在被压缩）。当然，尚德在美国建有工厂、在日本拥有光伏系统供应商MSK公司（有BIPV经验）、旗下的GSF都会给其带来更好的生存能力
和竞争优势。5.在第四季度中的净利润中，尚德的太阳能基金（GSF）贡献了绝大部分。就您的了解，其在公司整体战略中的地位是怎样的？未来会不会有持续的收益？

。记者发现，这笔收益与一家名为GSF的投资基金有关。GSF主要投资一些欧洲地区的光伏工程项目，尚德电力为该基金投资方之一，其他投资方还有Best(Regent)Asia Group(为尚德电力董事长兼
CEO施正荣的控股公司)等。GSF去年投资了一个95兆瓦光伏工程项目，记者从公开消息了解到，该工程设在意大利。根据尚德电力官方说法，去年第四季度，GSF投资的95兆瓦光伏工程项目完成。按照规定，尚德电力

第四季度内，尚德集团所收购的荣德新能源(Rietech Solar)以及其与Global Solar Fund(GSF)所进行的合作也为公司带来了利润。公司由荣德新能源的硅片业务领域获得了2400万美元的
股票收入，该收入将在今年第一季度全面落实，同时，GSF的95MW项目也于季度内完成(主要集中在意大利)，为公司实现了2.5亿美元股票收益。尽管欧洲仍将是尚德集团最大的市场，但该市场在2011年所占据的

净利3.83亿美元、每股收益2.02美元；实现营收9.45亿美元，同比增61.9%，环比增27.1%。财报还显示，四季度尚德电力累计实现3.23亿美元的投资收益，其中包括通过GSF投资的95MW项目完工
，公允价值变动带来的2.5亿美元非现金收益；以及收购硅片制造商荣德新能源科技，为公司带来2400万美元的业务收益及4950万美元的并购收益。GSF是尚德电力所投资的一家投资基金，全称为Global

。在第四季度内，尚德集团所收购的荣德新能源(Rietech Solar)以及其与Global Solar Fund(GSF)所进行的合作也为公司带来了利润。公司由荣德新能源的硅片业务领域获得了2400
万美元的股票收入，该收入将在今年第一季度全面落实，同时，GSF的95MW项目也于季度内完成(主要集中在意大利)，为公司实现了2.5亿美元股票收益。尽管欧洲仍将是尚德集团最大的市场，但该市场在2011