EPS

索比光伏网讯:催化剂★4月3日深圳市市委书记王荣率队莅临光明新区科士达工业园★银河证券发布14-16盈利预测eps分别为0.88元，1.16元和1.54元核心价值公司在国内UPS市场份额中占据9
2014-2016年公司将实现收入15.28/18.90/23.51亿元，实现净利润分别为1.88/2.46/3.27亿元，EPS分别为0.88/1.16/1.54元，对应PE为27/21/16倍，考虑到新业务顺利拓展可能带来的业绩提升，给予买入评级。

销售420MW（+121%），组件毛利率也由2012年的6.3%提升至19%。同时公司电站开发的重心已转移至国内，去年共出售30MW左右的海外电站。在组件与海外电站共同作用下，2013年公司实现EPS

投资要点： 　　首次覆盖给予公司增持评级。我们预计公司2014/2015/2016年的EPS分别为0.33/0.7/0.64元。公司从事的气化工业务均为环保相关，给予其2014年EPS
（0.22元）30倍的PE估值，光伏电站运营2014-2016年增速高达47%,给予其2014年EPS（0.11元）35倍的PE估值，得到公司目标价10.45元。 　　光伏电站的高盈利与高增长或尚未

由于公司是具有明显周期性的光伏制造环节的公司，利润率的波动对于公司的净利润影响非常大，因此如果二季度之后公司净利率进一步回升，公司的净利润有望超过市场预期，极具业绩弹性。我们暂维持公司13~15年EPS

风险;新技术替代的风险。给予推荐评级预测公司13~15年EPS分别为0.12/0.51/0.86元,对应PE分别为119/28/17倍,以15年给予20倍PE计算合理估值17.2元,考虑到公司为光伏行业龙头公司地位且制造环节利润具有较高的业绩弹性,给予公司推荐评级。

替代的风险。给予推荐评级预测公司13~15年EPS分别为0.12/0.51/0.86元，对应PE分别为119/28/17倍，以15年给予20倍PE计算合理估值17.2元，考虑到公司为光伏行业龙头公司地位且制造环节利润具有较高的业绩弹性，给予公司推荐评级。

　　推荐评级 　　预测公司13~15年EPS分别为0.12/0.51/0.86元，对应PE分别为119/28/17倍，考虑到公司为光伏行业龙头公司地位且制造环节利润具有较高的业绩弹性，给予公司

投资建议 　　在不考虑增发收购的情况下，我们上调公司2014-2015年的EPS分别至0.31(+0.09)元和0.50(+0.10)元，对应PE分别为27.0倍和16.5倍;公司延续复苏势头
7565万元，而2012年亏损4.81亿元;EPS为0.14元。年报业绩与快报业绩基本一致，符合市场预期。其中，2013年四季度单季，公司实现营业收入8.93亿元，同比增长192.11%;实现归属于

出售，并获得了国开行的专项开发资金、大股东短长期低利率资金，资金充裕。我们预计公司2014-2016年的EPS分别为0.24元、0.34元和0.43元，暂不予评级，但建议积极关注。

，则利润率应该相对较高，我们预计可能达到12~15%左右的净利率。由此推算，公司每建成并出售10MW地面光伏电站，将可能增厚EPS0.03元左右，假设2014年可以建设并出售100MW项目，则将增厚
EPS0.3元左右。快速向大电气战略方向迈进。通过此前公司产品系列的扩展、信阳高铁站前广场电气工程总包、与中信国安(6.73, 0.03, 0.45%)投资的战略合作、以及本次的光伏电站项目获批，显示了