EPS
评级：我们预计公司2019-2021年营业收入分别为21.17亿元、26.85亿元和34.58亿元，归母净利润分别为3.07亿元、3.91亿元和5.18亿元，EPS分别为1.50元、1.91元和
，产业化导入阶段估值溢价超预期。
盈利预测与投资评级：预计公司19-21年EPS分别为0.51、0.69、0.87元，对应PE分别为18、13、11倍，维持买入评级。
关键假设及驱动因素：HIT
年实现归母净利润9.7-10.38 亿，同比增长317.44%-346.70%，对应EPS 为1.08 元-1.15元;其中非经常损益约2.3 亿元，扣非后归母净利润7.4-8.08 亿，同比
/12.91 亿(前值10.66 亿/13.26 亿/15.09 亿)，对应EPS 分别为1.11 元/1.20 元/1.43 元，我们给予公司2020 年15 倍估值，对应目标价18元，维持强推评级。
风险提示：组件出口不及预期，产线投产不及预期。
%/74.7%/61.4%，对应的EPS 分别为0.38/0.66/1.07 元，当前股价对应2019-2021 年动态PE 分别为36.8/21.1/13.1 倍。维持强烈推荐评级。 光伏玻璃景气
于海外市场的高增长和完善的海外销售渠道,公司有望顺利实现销售。
预计公司 2019-2021年 EPS 分别为 1.37/1.77/2.19元/股预计公司 2019-2021年 EPS 分别为
,助力公司业绩增长。
盈利预测与投资建议: 预计公司 2019~2021年 EPS 分别为 0.72、 0.90、 1.17元,对应 PE 分别为 16X、 13X 和 10X,低于光伏板块平均估值
技术储备，全区新建建筑应优先采用CL建筑体系、FS外模板现浇混凝土结构体系、ICF外墙保温建筑节能体系和EPS模块混凝土剪力墙结构建筑节能体系;厂房和库房等工业建筑应选用EPS模块框(钢)架结构工业建筑
、综合监控、变电所、屏蔽门、EPS应急照明等系统供电的安全无虞。 随着城市规模的迅速发展，构建更加密集、立体的现代城市交通网络对于便捷市民工作、生活出行来说意义重大，对于拉动厦门当地旅游业在内的各
亿元，EPS 分别为0.70、0.93、1.20 元;参考同行业可比估值，按照2019 年20-25 倍PE，对应合理价值区间14.00-17.50 元，给予优于大市评级。
在这一过程中，EPS的增长和兑现能力，或将逐步替代板块估值波动，成为影响公司股价更重要的因素，因此对于2020年光伏板块的投资，我们建议：优选高景气环节龙头和受益技术路线变化/集中度提升的优质公司
，只有这样的公司才能兑现更为确定的EPS增长。
推荐：信义光能、福莱特(A/H)、隆基股份、通威股份、晶科能源。
关注：福斯特、晶盛机电、大全新能源、中环股份、东方日升。
风险提示
公司2020年15倍PE估值，调整目标价至13.95元，维持强推评级。预计2020年公司有望实现盈利13.51亿，维持强推评级。维持预计公司2019-2021年实现盈利10.26亿元/13.51亿元/17.17亿元;对应EPS0.7元/0.93元/1.18元。
2019-2021年归母净利润分别为8.07亿元、10.81亿元和12.86亿元，对应当前股本下EPS为0.41元、0.55元和0.66元，对应2019.11.01收盘价21.65倍、18.25倍和15.02倍P/E。看好光伏玻璃产业格局及市场需求，未来随产能扩张业绩将持续提升，首次覆盖予以强烈推荐评级。
