高增长

上限,略超我们和市场的预期。2014年实现409.5MW电站转让,是业绩高增长的主要来源:公司2014年先后实现了甘肃119.5MW项目、新疆110MW项目、宁夏100MW项目、青海50MW项目、内蒙古
30MW合计409.5MW项目的转让,BT收益是公司业绩高增长的主要来源,预计整个光伏板块贡献净利润约2.5-3亿元。此外,预计线缆业务贡献净利润6000-8000万元,参股中利电子贡献投资收益约

新常态的客观规律，盲目追求高增长，继续用老办法、以牺牲环境为代价换取一时的增长；另一种则是以新常态为借口，认为可以松一口气了，任由经济增长下滑而无所作为，甚至脚踩西瓜皮，滑到哪里算哪里。GDP虽然仍是

企业将具有阶段性机会，但估值水平中期承压，可重点关注分布式EPC企业。（2）运营方面，目前行业累计装机约30GW，年均15GW左右的装机量使得行业累计装机依然维持较高增速，运营高增长逻辑依然明确，因此

运维服务将为公司传统业务带来新的利润增长点，我们预计14~16年EPS1.14、1.57、1.95元，对应PE为23.96、17.40、14.01倍。精工钢构：绿色建筑与分布式光伏成为公司未来业绩高增长

很早，到如今，美国子公司SunPower，2014年一年的营业额就已经达到30亿美元，不知不觉中，就达到的当年的业界第一的水平。多元化对应单一化的时候优势很明显，一方面是抗风险能力很强，另一方面高增长

推荐评级。公司单晶硅片业务高增长确定，组件与电站业务提供业绩增量，预计2015、2016 年EPS 分别为0.97、1.55 元，对应PE 为27、17 倍，维持推荐评级。

将具有阶段性机会，但估值水平中期承压，可重点关注分布式EPC企业。（2）运营方面，目前行业累计装机约30GW，年均15GW左右的装机量使得行业累计装机依然维持较高增速，运营高增长逻辑依然明确，因此预计

增长28.69%,环比减少2.48%,对应EPS为0.16元。公司曾在三季报中预计全年盈利区间为1.57-1.93亿元,同比增长10%-35%;快报业绩接近区间下限,基本符合我们和市场的预期。贸易拉动收入高增长
,电站促进利润高增长:2014年收入增速显著高于利润增速,主要因为低毛利的贸易销售大幅增加(预计4亿左右),预计主要来自于ink"光伏电站组件采购使用贸易方式结算。施甸一期30MW、沭阳一期10MW

约30GW，年均15GW左右的装机量使得行业累计装机依然维持较高增速，运营高增长逻辑依然明确，因此预计2015年及后期仍将具有更好的表现。 （3）制造业仍然重点关注高效电池利用的逐步推广