高回报率

支出、较低的回报率和繁琐的政策壁垒，而在运作中遇到了一定障碍，但是随着项目规划具有进一步改革的可能性，预计成功率将会有所好转。由于韩国开始逐步废除其上网电价补贴政策，预计该国在2011年将出现增长幅度
为澳大利亚光伏市场长期可持续发展的最大障碍。亚太市场主要客户群体这一地区内的市场增长预期十分高，其中中国和印度市场凭借各自多吉瓦级在建项目而尤为明显。然而，许多项目所面临的最大挑战是在不断发展变化的政策和

逆变器保持了97.5%的行业CEC效率的最高纪录，为客户提供了最多的选择。SGI系列产品可为大规模工程和公用事业太阳能行业提高系统产能，促进高投资回报率和低能源成本。 BlueChip 能源

。在意大利成为欧洲主要光伏市场之一的同时，法国、西班牙、比利时和希腊则稳居二线市场，市场规模在100MW到1000MW之间。虽然二线市场今年的内部回报率有望达到或超过客户的期望，但在2012年内，除希腊
道：由于欧洲市场补贴和政策制度充满了不确定因素，以及产品价格的较大波动，太阳能市场进入了一段困难时期。目前太阳能市场中一些公司只着眼于少数几个高增长、高补贴的地区，随着欧洲市场日趋多元化，产业下游利润空间进一步缩小，类似的商业模式将经受严酷的考验。

访谈嘉宾：李仙寿, 昱辉阳光CEO 访谈时间：7月15日 访谈要点： 1. Virtus硅片综合了铸锭多晶和直拉单晶的优点，光电转换率高、能耗低、成本低；目前已到达900MW产能，年底将
能耗和成本更低； 4. 从硅片成本来看，昱辉阳光是世界上最好的硅片公司，这主要体现在：加工成本明显低于市场平均水平；硅片的品牌溢价很明显，比平均水平至少高5%-10%； 5. 随着市场趋于成熟，产品

上半年光伏产品全线的下跌，海外光伏电站投资回报率已经到了非常高的境地，因此现在正是购买光伏组件、建设电站的良机。上海当地一家光伏组件生产企业的高层也谈到，如果按照现有的光伏组件价格（0.95欧元/瓦）来
测算的话，德国及意大利的光伏电站项目回报率可以高达15%~20%。抢时机建电站也是促使近期光伏需求回升的另一层原因。今年10月以后，欧洲进入冬季，对电站组件的安装也会造成极大影响，海外电站的开发商只有在

访谈要点：1. Virtus硅片综合了铸锭多晶和直拉单晶的优点，光电转换率高、能耗低、成本低；目前已到达900MW产能，年底将达到1.8GW全面替代现有多晶硅硅片；2. 升级既有硅片产能需要额外支出
体现在：加工成本明显低于市场平均水平；硅片的品牌溢价很明显，比平均水平至少高5%-10%；5. 随着市场趋于成熟，产品供过于求，各环节毛利率显著降低，专业化公司可以更好地享受品牌溢价和规模大、技术突出带来

　　访谈要点：1. Virtus硅片综合了铸锭多晶和直拉单晶的优点，光电转换率高、能耗低、成本低；目前已到达900MW产能，年底将达到1.8GW全面替代现有多晶硅硅片；2. 升级既有硅片产能需要额外
体现在：加工成本明显低于市场平均水平；硅片的品牌溢价很明显，比平均水平至少高5%-10%；5. 随着市场趋于成熟，产品供过于求，各环节毛利率显著降低，专业化公司可以更好地享受品牌溢价和规模大、技术突出

8.6GW，超出正常5~6GW的水平，随着三季度安装旺季到来，以及产品破位下跌带来的光伏电站内部投资回报率上升影响，出货量逐步向好，目前正处于去库存的周期之中，库存量将逐步减少，预计四季度恢复到正常水平
。复苏之路可能曲折，但是三季度整体环比二季度向好，市场份额向优势大型企业集中。投资建议：关注光伏板块下半年的阶段性投资机会。三季度，光伏将在复苏与供给相对过剩中反复，由于光伏股高Beta的特点，我们

旺季到来，以及产品破位下跌带来的光伏电站内部投资回报率上升影响，出货量逐步向好，目前正处于去库存的周期之中，库存量将逐步减少，预计四季度恢复到正常水平。　　复苏之路可能曲折，但是三季度整体环比二季度向好
，市场份额向优势大型企业集中。目前阶段来来看，组件2010 年底产能约30GW，今年底达到40GW，而需求在23GW 左右，产能整体相对过剩，其中也存在部分高成本的产能。而欧债危机、意大利债务危机也是

这样表示，光伏产业所需资金大，技术设备要求高，一些企业经受不住可能会退出。但光伏是朝阳产业这点没错，我国到2020年，国内光伏装机容量将达50吉瓦以上，真正决心大的、耐受力强的企业会留下来。 光伏产业
单晶硅拉制技术比较成熟，单晶炉已实现国产化，价格低廉；多晶硅浇铸炉依靠进口，价格昂贵 电池及组件 电池片的光转化效率高 生产工艺和国际相当，生产设备国产化率最高，从业门槛最低，从事企业最多，且扩产