需求回暖

我们认为疫情影响光伏需求在1H20出现波折，产业链价格再次快速下探(7.4%至34%)，加速光伏平价进程。伴随国内装机带动需求环比回暖，我们看好光伏各子板块下半年机会：玻璃/胶膜/硅料 逆变器
/EPC 电池/组件 硅片。 最差时点已过，需求环比进入复苏轨道 最差时点已过，需求U型反弹 我们预计2Q20全球需求将较1Q20环比略为回升，而3Q20全球需求有望达到33吉瓦，环比增长26

下,Q2国内需求较为旺盛,Q3开始2020年竞价项目、平价项目将集中开工建设,预计国内需求将逐季高增,全年需求大概率突破45GW。海外方面,4月组件出口达5.5GW,大超预期,反应海外市场回暖较快

家国内企业完成检修复产，同时计划与上旬检修的企业时间延后，短期内硅料供应有所回升，反观需求侧虽然下游有传出回暖的声音，但目前尚未在硅料端产生实质性的拉货力度。 硅片 本周硅片价格整体价格走势与
成交量趋于平稳。自硅片大厂调整价格告一段落后，本周的单晶报价大体呈现稳定的状态，且M6的硅片需求持续看好，而供给方面仍未爬升到稳定水平，故本周国内市场大硅片均价稳定在2.55元/片，海外均价稳定

，特别是进入4月之后，由于市场需求锐减，导致多晶硅片价格快速下滑，跌破各企业成本线。整体来看，由于多晶硅片企业陆续关停及在产企业维持低开工率运行，供应端大幅度减少，另一方面近期多晶需求稍微回暖的迹象，供需

证券称，随着全球新冠肺炎疫情形势逐步好转，今年第四季度全球光伏装机需求有望超45GW，2021年全球需求或将达到160170吉瓦。 另有分析认为，海外市场回暖，不排除有企业趁光伏产品价格处于低位时囤货的情况，仍需谨慎对待。

全球光伏市场边际回暖，后续主流电池片厂商扩产趋势确定，设备需求预期边际复苏，捷佳伟创(75.800, 0.00, 0.00%)(300724)、迈为股份(245.520, 1.00, 0.41
降低促进了装机需求。海外目前疫情影响边际减弱，据海关统计，2020年4月光伏组件出口达5.5gw，同比下降4.35%，下降幅度好于市场预期，后续组件成本端的持续下降将有望进一步刺激海外需求。随着

。当前，部分海外经济体正逐步放开经济活动，5月以来，欧洲多个国家已放松了为应对新冠疫情采取的限制措施，使一些海外光伏市场出现回暖迹象。 不过，目前来看，由于海外疫情防控效果难以预期，加之多边贸易风险的
呈现快速增长。其中，欧洲市场强势复苏，需求旺盛。 欧洲疫情爆发较早，其中一些国家采取较有力的管控措施后，同美国和非洲等区域相比，得到了较快恢复。张森表示，由于作为光伏海外热门市场的欧洲和东南亚，疫情管

提高了接近10个百分点。下一步，在扎实做好六稳，全面落实六保，努力实现全年经济社会发展目标任务的过程中，国内需求的回暖将拉动能源消费逐步反弹回升。预计2020年我国能源消费将呈现前低后高的走势，整体
，拓展5G应用，建设数据中心，增加充电桩、换电站等设施，推广新能源汽车，激发新消费需求、助力产业升级。 五是深化行业基础性关键领域改革。政府工作报告提出提升国资国企改革成效。同时明确，实施国企改革三年

行业观点概要 ■新能源发电：消纳空间扩容，光伏玻璃率先涨价引领需求回暖。近日，国家能源局基本确定风电消纳空间为37GW，光伏消纳空间为47GW，大幅超出此前市场预期的风电30GW、光伏40GW的
报价分别为22元/㎡和20元/㎡，头部企业光伏玻璃率先涨价，反映光伏需求回暖，同时双玻渗透率加速提升;在此带动下，近期产业链各环节价格已企稳，随着下半年国内海外迎来需求的同步共振，硅料、电池、硅片

格刺激，下游虽对主流产品需求有所恢复，但海外需求尚未回暖，难以扭转供过于求的市况，故本周国内单晶硅片价格仍在下降，G1 单晶硅片均价调整为2.62元/片，大尺寸单晶硅片降至2.8元/片;多晶方面，其