降价空间

降价压力，但龙头企业凭借成本优势仍能实现较好的盈利水平。 今年以来风电行业持续回暖，零部件企业在量、价、成本端共振的推动下业绩持续高增长，风机企业也已消化去年低价订单的影响。毛利率在Q3出现拐点。招标
，那分布式的话可能也就差不多3.5元左右。技术成本的压缩空间我们觉得也非常小了，那其实在未来如果是希望这个项目盈利各方面更好的话，肯定就是压缩地租还有接网各个方面的这些非技术成本。 度电补贴的强度

，业绩保持比较平稳，甚至部分龙头出现业绩大幅增长，如隆基股份、东方日升等。 考虑到国内还有很大潜在空间（下文会论述），我认为今年可能是龙头光伏业绩的低点。影响更大的是国内业务占比更多的上市公司，如
缓解硅片成本压力，进而继续引领光伏降价提振需求。2020年中国光伏需求启动，也是最后一年补贴，加上2019年需求递延，毫无疑问2020年将是光伏行业的最后成人礼，也是需求加快增长的启动之年。 光伏行业

报告摘要： 光伏需求向上在即，平价周期到来：光伏装机成本仍然在快速下降中，日照条件好的区域已经陆续进入平价上网时代，带给光伏装机巨大的增长空间。2019年全球光伏装机在120GW左右，同比
回暖，2019-2021年有望年均装机有望达到30GW。在需求向上和原材料降价的推动下，零部件企业盈利能力在2018年下半年起已经复苏，2019年复苏持续。整机企业订单执行周期在1年左右，下半年迎来

;单晶硅片明年迎来新一轮的产能释放，具有降价压力，但龙头企业凭借成本优势仍能实现较好的盈利水平。 问答环节 Q: 明年现在预期17.5个亿的补贴总额，预计会怎么分配，户用多少?竞价多少?预计平均
的压缩空间我们觉得也非常小了，那其实在未来如果是希望这个项目盈利各方面更好的话，肯定就是压缩地租还有接网各个方面的这些非技术成本。 度电补贴的强度,我们预计就是户用可能6分到一毛左右。集中竞价项目

光伏需求向上在即，平价周期到来：光伏装机成本仍然在快速下降中，日照条件好的区域已经陆续进入平价上网时代，带给光伏装机巨大的增长空间。2019年全球光伏装机在120GW左右，同比增长15%左右
，2019-2021年有望年均装机有望达到30GW。在需求向上和原材料降价的推动下，零部件企业盈利能力在2018年下半年起已经复苏，2019年复苏持续。整机企业订单执行周期在1年左右，下半年迎来毛利率拐点。2020

具备涨价预期;单晶硅片明年迎来新一轮的产能释放，具有降价压力，但龙头企业凭借成本优势仍能实现较好的盈利水平。 今年以来风电行业持续回暖，零部件企业在量、价、成本端共振的推动下业绩持续高增长，风机企业也
比已经到不了一半了，那分布式的话可能也就差不多3.5元左右。技术成本的压缩空间我们觉得也非常小了，那其实在未来如果是希望这个项目盈利各方面更好的话，肯定就是压缩地租还有接网各个方面的这些非技术成本

用料需求受下游企业开工率影响，故本周部分有单晶余量的多晶硅企业受压降价成交。铸锭用料本周主流成交区间在5.7-5.8万元/吨，实际下游压价力度更大，主要仍是由于下游企业停产减产，需求大幅缩减，而硅料端
减产来缓解供需压力，则多晶硅料价格则可能受压下行，但降幅因市场几无利润空间而受限，因此预计未来硅片环节将被迫缩减利润，从而传递到组件端的价格下降，最终刺激需求扩大，则多晶硅市场再获回暖动力。

了光伏产业的技术进步，实现了光伏成本快速降价的目标，其中，达拉特旗光伏基地入围企业平均电价0.26-0.27元，是全国唯一一个由非化石能源反哺化石能源的光伏项目。 光伏+的能源经济 据了解，达拉特
空间布局、集成化技术应用、集聚化运营管理的模式，得到了国家能源局的认可。目前，基地一期项目在清洁能源开发利用方面，发电量达到9.1亿千瓦时，实现产值3.2亿元，平均电价为0.35元/度，处于全国低价优势

主要设备降价提供空间。 另外10月24日发改委官宣将现行燃煤发电标杆上网电价机制改为基准价+上下浮动的市场化价格机制，浮动幅度范围为上浮不超过10%、下浮原则上不超过15%。无疑这是电价市场化改革的又一
申报工作。 另外为优化国土空间产业布局，内蒙古自然资源厅出台四大举措助力新能源产业发展：降低新能源企业成本、支持光伏产业用地、联合自治区八个部门出台《关于扩大国有土地有偿使用范围的意见》、强化用地保障措施，打开了内蒙古光伏市场的新大门。

全落实;另外，有一些业主仍在观望，等待组件降价。在目前的价格基础上，平价项目的收益率还是算不过来帐。 在竞价项目中，由于今年7月才明确竞价名单，大部分项目都无法在年底完成并网。此外，竞价项目
出货量的不足，但对二三线企业而言，需要面对的却是更加严峻的生存考验。 自光伏新政后，存量光伏电站隐形价值逐渐凸显。据不完全统计，到2018年全国具备技改空间的存量电站大概为16.3GW，如果全部进行