金刚线

工厂新模式; 2017年6月，包头晶澳3GW晶硅项目奠基; 2017年10月，东海基地金刚线切片项目正式投产; 据光伏行业协会的数据显示： 2015-2017年晶澳太阳能电池组件出货量连续排名全球前五

53.78万吨/年，考虑企业正常检修减产，预计2020年国内产量供给达到50万吨左右。 考虑金刚线细化、硅片薄片化、转化率提升导致的单W硅耗量下降，基于85%单晶需求占比、1.1容配比、140GW
全球新增装机需求的假设，预计2020年单晶料需求达到35万吨，与2019H2年化需求量27.7万吨相比，单晶料需求增速约29%。 50-55um金刚线2018年已有小批量出货，预计2020年成

：硅料不要钱，多晶硅片也不具备性价比优势;甚至多晶硅片不要钱，多晶也不具备性价比优势。 多晶硅片价格越低，硅片成本占系统的成本比例越低，单多晶效率差越高，多晶就越不具备竞争力。而如今硅料价格、金刚线
价格都在下降，隆基已经开始批量使用45微米和47微米金刚线;同时单晶perc电池效率达到了23%。 早在今年4月14日，光伏新闻就指出，多晶硅片还会继续下跌，两年内大概率会跌破1.2元/片，而这

2018年光伏531新政影响，行业产能增长过快，叠加需求急剧波动，导致整体竞争激烈，产品价格及毛利率已经出现大幅下降，第三季度，以金刚线为主营业务的企业业绩都出现了业绩大变脸。 岱勒新材主要业务为
东尼电子和三超新材第三季度的情况也不容乐观。 第三季度，东尼电子营收4.49亿元，同比减少37.2%，归属上市公司股东的净利润为负1.73亿元，同比减少264.3%。东尼电子称，金刚线切割市场产能严重

缺点。为了解决上述问题，隆基股份向正在进行金刚线切割技术研发的合作伙伴伸出橄榄枝，双方一拍即合，解决了设备昂贵、金刚线损耗偏高等难题，减少非硅成本，将金刚线切割技术推向市场。 蒋东宇先生说
：金刚线切割技术在当时并不具备竞争力，但隆基看到了这项技术大规模量产后对行业的深远影响，与供应商共同开展技术研发，降低生产成本，提高产品效率，最终全面取代砂浆切割。 值得一提的是，隆基从未向有保密协议之外的

下降。 装备领域：得益于2017年订单的收入确认，2018年H1装备领域毛利同比增加了6.05个百分点。 金刚线切割需求有所下降：尽管Q1金刚线行业受2017年影响仍然维持较高的惯性增长，但从二季度
。随着冷氢化、西门子法的应用，多晶硅目标成本降低至7美金/kg;金刚线切割、长晶技术等又可以使硅片目标成本降低至60美分/片;PERC、多主珊技术可以大幅提高电池片转换效率。例如目前黑硅+PRRC技术得到

55-65GW。多晶硅片2017年进行金刚线改造，年底基本完成，但下游对多晶的效率提升空间分歧逐步拉大，电池厂商逐步转向单晶，未来盈利能力有待进一步考察。 电池片板块
，目前竞争趋缓，整体略有回升，毛利整体保持在32-35%之间的水平。SMA等企业由于受到阳光、华为等企业竞争，毛利率略有下降。 金刚线改造推动金刚线企业处于井喷期：2017年行业无论单晶或是多晶俊

金刚线由于其极其明显的成本、效率、环保优势，自从金刚线国产化以来，在光伏硅片制造领域就体现出了碾压式的优势，并以这样一个细分产业，为光伏发电成本的下降做出了突出贡献。2015年率先在单晶领域使用并
带来了显著的成本下降，后续单晶金刚线切片可能进一步细线化。近一年多来，多晶硅片企业也成功导入金刚线切割并开始规模推广。光伏对金刚线切片需求在2017-2018年处于高增长期，但金刚线企业也在快速扩产

，在整体需求旺盛的背景下，单晶硅片价格在2017年整体处于高位。此次调价的背景是产能即将释放，四季度欧美市场季节性需求下降，降价之后砂浆切割多晶硅片缺乏反击能力，金刚线切割多晶硅片预计短期降价动力不足
多晶硅片的毛利率约10%以内，基本没有降价空间，预计未来1-2年内砂浆切割多晶硅片将逐步退出历史舞台。 4.黑硅片尚处于供不应求状态，短期降价动机不足，长期有0.4元/片的降价空间：经过金刚线改造之后

，金刚线切割的全面应用，硅片成本快速下降，导致上游整体毛利率比较高。多晶硅毛利率从2016H2的24.5%提升至2017H1的29.7%，环比增长5.2个百分点。硅片毛利率则从2016H2的22.1%提升
晶硅片价格平稳，单晶环节可以通过提高拉速、连续投料等技术提高单位产出降低单位成本。同时，随着金刚线切片的量产，单位产出上升空间提升，切割效率提高0.3个百分点，非硅成本逐步降低。多晶则由于金刚线切片需在