通威电池片

涨价侧面印证。从产业链各环节毛利来看，硅料反弹最明显，硅片跟涨硅料毛利持稳，电池片7、8月份盈利强，大尺寸盈利分化，组件端前期签订低价单有一定压力，但受益海外增长及重新议价，毛利仍有不错表现。总体来看，光伏
可再生能源发电占比目标，带动全球向碳中和方向发展。 投资建议：光伏板块长期成长性突出，短期龙头业绩高增长低估值，强烈推荐隆基股份、通威股份、阳光电源、锦浪科技、晶澳科技、福斯特、爱旭股份、福莱特

-0.55亿元增长至35.65亿元。 2019年8月28日，隆基成为了首家市值超过1000亿元的光伏企业。 3)通威、爱旭：弯道超车的电池片双雄相比于与硅料和硅片，在技术的迭代下，电池片环节的竞争更为惨烈

为主的专业电池厂商均就大尺寸进行了布局。根据公开信息，通威目前电池产能27.5GW，其中7.5GW为210产能，到2021年底210向下兼容的电池产能将达到20GW。按照通威的说法，电池片厂商对尺寸

9月24日晚间，通威太阳能发布了10月份的电池片定价公告：多晶电池金刚线157定价0.62元/W;158.75单晶单/双面PERC电池片定价0.97元/W，166单晶单/双面PERC电池片定价0.97元/W。与上月持平!

的场面变得更加复杂。 8月25日，隆基股份新增P型 175m厚度M10单晶硅片的产品价格，人民币价格和美金价格分别为￥3.90/片和$0.495/片。 电池片环节 8月10日，爱旭股份
发布公告，表示拟投资40亿元人民币建设义乌第四、第五期年产10GW高效晶硅电池项目，新产能将顺应当前产品大尺寸的趋势，产品规格将全面兼容210mm及以下尺寸。 通威股份在2020年半年度报告中表示，随着

涨幅超100%。 隆基股份、通威股份市值先后分别突破了2000亿元、1000亿元大关，分别位列光伏市值排行榜的第一和第二位，其市盈率堪比市场火热的半导体公司。 2020上半年，隆基股份净利润达到
公司尚德电力便在纽交所停牌。 这也致使尚德股价，从高峰时的90美元跌到不足1美元，蒸发掉了99%。这样的结局，让业界唏嘘一片。 当时的中国光伏产业，实际上走的是代工模式。进口电池片，用密封工艺稍稍

上行，标的为通威股份; 2)单晶硅片：硅片大型化提升盈利能力，标的为隆基股份、中环股份; 3)电池片：新技术尚未到来，大电池将成主流，标的为爱旭股份; 4)组件：集中度进入快速提升时代，受益标的为
产业链各环节龙头及垂直一体化布局企业：隆基股份、晶澳科技、通威股份;中期来看光伏电池技术有望更新，建议关注在新技术领域布局较多的企业：山煤国际、迈为股份、捷佳伟创。 国内明年全面进入平价时代，随着光伏

度电成本下降。 事实上，今年以来光伏龙头企业就已加快扩产布局。据中国证券报记者不完全统计，今年上半年通威股份、亿晶光电、晶澳科技、东方日升、爱旭股份、协鑫集成等多家披露了扩产计划。这些扩产计划涉及硅片、电池片
等项目驱动下，下半年国内光伏市场将实现恢复性增长，四季度有望迎来装机高潮。 西部证券指出，上半年受益于下游客户密集扩产，(相关光伏产业链)公司在手订单充足，光伏行业中的电池片和组件设备企业实现较快

。目前，硅料和硅片环节的技术趋势较为确定，但电池片和组件仍处在技术革命之中，未来仍有较大潜力。 疫情结束后行业集中度提高、单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份等龙头企业抗风险能力

一季度，通威股份电池片业务非硅成本、产能位于第一梯队，有效产能达到 24GW，其中 PERC 电池产能为 21GW，单晶电池片非硅成本达到 0.2-0.25 元/W;第二梯队厂商包括润 阳、苏民