输变电板块

控股公司所拥有的7000多公里运输电线和输变电站，涉及奥运会的输电线路长达3200千米，包含500千伏变电站6座，为里约、巴西利亚、圣保罗等奥运比赛城市的可靠供电提供保障。有消息称，国网正在紧锣密鼓地
表示目前无法透露收购进展，有阶段性成果时会对外披露。CPFL官网资料显示，CPFL是巴西电力行业中最大的私营企业，业务板块包括配电、发电、售电以及增值服务。据媒体此前报道，CPFL配电业务占巴西

包括三门峡、汝州、禹州等地获得光伏电站建设开发路条，预计在手项目规模已经突破11GW。而此次协议中，既保障森源电气新能源光伏电站板块业绩增长的同时，也打通光伏组件和EPC工程环节与公司自有光伏电
气产品的供应链合作，推动传统电力设备板块业绩的增长。预计每100MW光伏电站建设间接带动1.5亿元相关产品销售。此外，森源还紧抓充电桩领域发展机遇，形成新的业绩增长点，提前布局的SZCD电动汽车智能充电桩

智慧电气解决方案服务商乃至电能运营商的连续转换。该公司将依托中国西电集团输变电全产业链设备优势和研发创新优势，由光伏发电和风力发电开始进入新能源领域，探索与业内新能源领先企业的包括设备集成供货、工程总
包、技术合作、资本参与在内的多样性合作方式，培养建立具有敢于创新与挑战的专业团队，实现管理经验的积淀与创新，继而陆续开展其他新能源的开发、建设、运营等业务领域，做强、做大中国西电的新能源产业板块。开业仪式现场，西安西电新能源有限公司与常州天合光能有限公司签订战略合作协议。

元和1.46 元，分别对应27.77 倍、21.37 倍、17.12 倍PE。考虑到公司在电站系统集成、充电市场、储能板块都有核心优势，维持推荐评级。风险提示：竞争激烈带来毛利率下降的风险；电站系统
亿元，实现EPS 0.58 元，小幅低于我们此前预期。主营业务中，境外收入的贡献同比提高4 个百分点至22.17%。投资要点实施走出去战略获成效，输变电成套工程业务增长亮眼公司2015 年于国内输变电

、储能板块都有核心优势，维持推荐评级。 风险提示：竞争激烈带来毛利率下降的风险；电站系统集成业务不达预期风险；应收账款回收风险。(国联证券) 特变电工：总收入增长放缓，但海外业务增长显著 公司
%。 投资要点 实施走出去战略获成效，输变电成套工程业务增长亮眼 公司2015年于国内输变电市场新签订单约220亿元，同比基本持平；变压器、线缆收入分别下滑5.11%、11.3%。公司积极开拓

、特种箱式变电站等系列新能源光伏发电专用设备，完成了光伏发电与公司原有业务的资源整合。此次项目建成达产后，将年产智能光伏发电系统专用输变电设备91，320台(套)，预计实现年销售收入30亿元，有利于保持
。但由于期内新能源板块处于建设投入期，相关费用投入较多，对整体利润产生一定影响。未来几年，在国内电能表市场，公司收入将趋于稳定。公司2014年中标量较2013年增加30%以上，在国网集中招标中中标量行业

会得到解决。限电问题中长期仍会得到解决，特高压正在建设待投产，储能正在成熟。今年装机量有望大幅上升，明年增速依然较快。运营商是重点，开发商业绩确定性提高，制造业业绩回暖，板块四季报报业绩有望快速增长
贡献度。 盈利预测与评级。公司未来将紧密围绕光热发电布局，构筑新能源、水处理、节能环保以及金融四大板块，随着光热EPC项目、后期空冷项目的按进度确认收入、西二线输气量的提升以及新疆西拓的建成投产

，开发商业绩确定性提高，制造业业绩回暖，板块四季报报业绩有望快速增长。 多个主题催化。根据已公开方案，中电投河北资产注入，央企混合所有制改革带来安全边际，后续跨省开发、跨省注入、核堆供热带来股价空间
智能光伏发电系统专用输变电设备产业化项目，5亿元投入环保智能型气体绝缘开关设备产业化项目，1.6亿元投入核电电力装备研究院建设项目。本次发行前，公司实际控制人楚金甫直接及间接持股22，923万股，发行后其

，储能正在成熟。今年装机量有望大幅上升，明年增速依然较快。运营商是重点，开发商业绩确定性提高，制造业业绩回暖，板块四季报报业绩有望快速增长。多个主题催化。根据已公开方案，中电投河北资产注入，央企混合
四大板块，随着光热EPC项目、后期空冷项目的按进度确认收入、西二线输气量的提升以及新疆西拓的建成投产，未来业绩将快速发展。预计公司2015年-2017年EPS为0.21元、0.71元、1.04元。给予

2050年初步建成时，累计投资将超过50万亿美元，形成若干个万亿级投资板块，推动众多产业，为全球投资者带来丰厚的投资回报。 商业价值主要来自于三大板块 它的商业价值最主要的是来自于三大板块