超预期

、34X、18X，考虑到公司未来业绩高增长及7.5GW电站较大的想象空间，我们给予公司买入评级。 重点关注事项 股价催化剂(正面)：电站进展超预期、光伏行业超预期。风险提示(负面)：电站进展
资本公积金转增股本。股权登记日为2013年5月27日，除权日28日，现金红利发放日为5月31日。 评论： 1、电站投资进度超预期，大步向电站蓝海迈进 据我们之前预测，在公司原有

多家企业也于近日发布了业绩超预期预告。多数公司表示，为企业贡献业绩的是光伏电站项目。为了转移传统光伏组件业务带来的销售压力，多数光伏企业都将上半年的投资重点放在利润可观的电站上，而在政府大力支持
下，电站项目也为企业带来了超预期的盈利。申银万国新能源分析师余文俊说，随着政策的陆续出台，下半年的业绩还有望继续增长。而就在去年以前，由于国内电站市场不成熟、政策方向不明确、难以拿到回款等原因，光伏企业对

2011年下降50%之多，远超预期。　　2013年Q3财务预期全面提升SunPower已全面提高2013年第三季度财务数据预期。该企业预计三季度营收介于5.75-6.25亿美元之间，全年总营收介于

回升预期、海外工程进入收获期等因素，预计下半年公司传统业务收入增速和盈利能力有望进一步提升。　　光伏业务改善明显，下半年有望超预期上半年公司光伏产品及配套工程业务实现营业收入11.21亿元，同比

成为中国的Solarcity，在保守预期下分析师预计2014年公司分布式光伏安装规模在35MW左右，贡献业绩约0.1元，由于项目收益率和安装规模存量超预期可能，光伏业务业绩弹性较大。 LED室内

%,这也说明在经历了2012年行业整体的下行之后,在2013年上半年,公司依靠光伏电站业务逐步放量和产品价格的回暖带动了光伏业务业绩复苏。 公司光伏电站和多晶硅业务是未来业绩超预期关键 随着
/kg以下的水平。同时,公司光伏电站业务储备丰富,为了能够满足1元/度的上网电价,获得较高的收益,公司今年电站业务将陆续确认,有可能在下半年进一步贡献利润,从而带动公司光伏业务业绩进一步超预期

认可和想法。因此，利大于弊。晶科能源全球品牌总监钱晶：近期逐步升温的扶持政策落地，特别是超预期的光伏国六条出炉后，电站开发的投资收益率不确定性逐步化解。由此，光伏企业包括非光伏企业都纷纷将目光抛向国内

。上半年实现150MW光伏电站项目的转让和收入确认，超过此前50MW的市场预期,这也是公司半年度业绩超预期的主要原因。 7月15日 ，国务院发布促进光伏产业健康发展的若干意见指出

涉及电站开发上市公司业绩。针对于此次国务院出台的六项措施，民生证券分析师王海生分析此次国务院出台的六项措施,针对市场应用方面的扶持是超预期的，做电站的人可能会受益。国开行研究院副院长曹红辉表示，中国国内

的空间已经基本不存在。虽然谈判暂时陷入僵局，但中国显然加大了旁敲侧击的力度。国务院最新出台的光伏新政国八条，虽然主要是针对国内市场，但装机目标超预期的大幅提升、政策支持力度的显著加码，还是在欧洲光伏