超预期

今日是A股市场的三季度的最后一个交易日，也是国庆长假前的最后一个交易日。由于长假期间的一系列不确定因素的存在，多头不敢大举加仓，因此，成交量有望延续着上周五萎缩的态势，因此，短线多头的买盘力量有所降低。 与此同时，周末公布的上海自贸区的相关政策略低于原先预期，因此，自贸区概念股仍难言真正意义上的企稳。甚至不排除继续低调走势的可能性。所以，A股在今日的确难有大的想象空间。 但是，一方面

装机目标设上限，实际装机或超预期。2012 年国内光伏累计装机8.3GW，2013 年由于分布式补贴正式稿下发时间较晚，分布式电站建设进度受影响，预计2013 年国内装机容量6GW。按2015 年35GW

逐渐兑现，等待分布式补贴落地 随着欧洲需求的恢复，全球光伏产品价格趋势将逐渐明朗，而中游电池片硅片价格也有趋稳的趋势。短期由于美国光伏企业财报披露接近尾声，超预期的因素逐渐被市场消化，而中长期
超预期锂电池行业面临着新能源汽车带来的巨大市场机会，特斯拉为首的汽车厂商销售的models深受市场欢迎，带动电动汽车商业化市场加速启动。根据中天储能科技生产经营的实际需要，锂电池的生产经营正进入一个新的

征询选址工作。 分析人士指出，光伏电站投资成为行业避险区域，近期逐步升温的扶持政策预期，及8月底出台的超预期的光伏发电价格新政出炉后，电站开发的投资收益率不确定性逐步化解，由此，光伏企业纷纷将目光

相关企业的季度业绩发布值得特别关注，龙头企业的扭亏或者单季业绩好转程度的超预期随时可能成为触发板块行情的催化剂。 除了核心的市场化因素外，不可否认地方政府对光伏企业信贷等方面的盲目支持在上一轮行业
上网电价有望上调，国内光伏制造龙头企业、电站开发龙头企业都将受益。具体而言，西部电站抢装，拉动组件企业出货量，对应的投资标的包括海润光伏、中利科技、东方日升；上网电价上调，电站开发环节利润将超预期，而这一类的投资标的又包括了中利科技、海润光伏。

的高位使得企业在出货压力上有所减轻，从而避免了为了抢夺客户进一步价格战的可能，产品价格的稳定也将带动企业毛利率和现金流的改善。因此，如果国内四季度需求超预期，将有可能带动产业进入良性循环，因此可以进一步观察产业趋势。图：光伏产业链现货价格数据来源：PVinsights

，维持推荐评级 特变电工：多晶硅和电站业务均有望超预期 特变电工600089 研究机构：国信证券分析师：张|撰写日期：2013-09-05 多晶硅三季度价格持续上涨，后期有望回到盈亏线
下半年公司电站收入确认超预期。 　　风险提示 公司多晶硅盈利复苏低于预期，公司电站业务确认低于预期。 维持推荐评级由于公司多晶硅产线的投产及近期多晶硅价格的上涨，我们预测公司多晶硅业务

政策终落地。上网电价和补贴标准均超预期；同时发改委将可再生能源电价附加提升近一倍，保证了未来五年补贴资金来源。国内光伏市场启动最优先受益和弹性最大的环节是电站和逆变器，而分布式光伏占比的扩大使得效率更高的单晶硅产品有了新的市场。建议关注特变电工、阳光电源、隆基股份。

来说，进一步妥协的空间已经基本不存在。虽然谈判暂时陷入僵局，但中国显然加大了旁敲侧击的力度。国务院最新出台的光伏新政国八条，虽然主要是针对国内市场，但装机目标超预期的大幅提升、政策支持力度的显著加码