超预期市场

。 三、公司跟踪：林洋电子电表中标价格超预期，鼎汉技术获股东增持 国内市场： 林洋电子

光伏行业在经历了前几年的寒冬之后，今年以来开始逐渐展现复苏迹象。尽管诸多光伏行业上市公司业绩出现好转之时，各种各样的问题让市场对于其行业复苏依旧充满着疑问，但机构投资者却开始豪掷千金参与光伏行业
通道。根据中国光伏行业协会的统计数据，中国光伏行业的企业盈利能力仍不乐观，盈利企业平均利润率仅有3.3%，亏损企业平均亏损4.2%。中国光伏行业协会认为，光伏市场依然存在不稳定性，光伏市场仍处于

观点:市场此前对公司有所分歧，原因是地面电站的业绩兑现低于预期，而我们认为，低于预期主要是由于行业因素的影响，在当前地面电站的审批已经下发到省级单位，并且公司通过制造基地换取路条的模式已经获取到了足够
多的大路条，今年业绩兑现是极大概率事件;另外，地面分布式也在变相放开，公司凭借先发优势、政府关系和敏锐嗅觉，路条获取量有望超预期。这也是公司股价的最大的预期差所在。 未来的成长性除了电站业务规模

局长吴新雄上个月在嘉兴会议上已经明确表示，将重点研究和落实和再生能源配额制，引发了市场对该政策的期待。齐鲁证券做过测算，通过分地区的总发电量减去火电、水电、核电发电量，大致测算出非水电可再生能源的发电量
以上)的超预期目标为行业下半年的发展定下基调，分布式新政、配额制等落地政策即将出台，电站项目进入开工旺季，分布式商业模式将加速形成并有望逐渐成熟。

，股价尚有45%的空间。2、预期差在于光伏的业绩：市场原来对于公司有所分歧，原因是地面电站的业绩兑现低于预期，而我们认为，当时主要是由于行业因素的影响，在当前地面电站的审批已经下发到省级单位，并且公司
通过制造基地换取路条的模式已经获取到了足够多的大路条，今年业绩兑现是极大概率事件；另外，地面分布式也在变相放开，公司凭借先发优势、政府关系和敏锐嗅觉，路条获取量有望超预期。这也是公司股价的最大的预期差

尚有45%的空间。 2、预期差在于光伏的业绩：市场原来对于公司有所分歧，原因是地面电站的业绩兑现低于预期，而我们认为，当时主要是由于行业因素的影响，在当前地面电站的审批已经下发到省级单位，并且公司
通过制造基地换取路条的模式已经获取到了足够多的大路条，今年业绩兑现是极大概率事件；另外，地面分布式也在变相放开，公司凭借先发优势、政府关系和敏锐嗅觉，路条获取量有望超预期。这也是公司股价的最大的预期差

1.35亿元;EPS为-0.25元。公司中报业绩符合我们和市场的预期。同时,公司还预测三季度的净利润可能仍为亏损。 量升价跌,盈利情况未明显改善:2013年上半年,公司加大了新兴市场的开拓力度,海外
新市场新客户的电池组件销售超过100MW。在日本市场,公司实现项目开发与销售快速推进;与此同时,公司成功开发了AC组件并在澳洲市场成功推出。总体而言,公司上半年的销量同比有所增长,但价格同比下降约30

的政府用法律的形式对可再生能源发电的市场份额做出的强制性的规定。配额制最大的特点是以法律的形式规定在总电力供应量中必须有规定比例的电力来自可再生能源。同时，配额制也允许与配额比例相当的可再生能源电量
可再生能源的装机量取得了较快进步。4、我国可再生能源配额制的刺激作用：如果严格考核，风、光装机速度将大幅超预期(详见测算表格)。政策尚处于酝酿之中，我们根据征求意见稿中的各省目标值做大致测算。(1)以

风生水起，并在二级市场上引发了一波牛市行情，华谊兄弟、掌趣科技等牛股辈出。另外，值得注意的是，今年信贷政策中提到，不对产能严重过剩行业新增产能项目和违规在建项目提供任何形式的新增授信支持。这对于A股市场
证券表示，集成电路方面，建议重点关注的三个方向，产业整合，利用资本市场，将优质集成电路资产注入上市公司平台；特种集成电路芯片，进口替代明确，是政府重点扶持领域；消费电子集成电路，有消费电子行业向大陆转移

。随着国产化三代核电机组通过评审，未来海外市场需求有望超预期，建议关注核电新批机组带来的交易性机会，关注短周期订单品种：丹甫股份、江苏神通、中核科技。
项目建设风险逐步降低的过程中，商业模式加速形成，分布式光伏这一新兴市场将迎来长期的加速向上趋势，行业趋势性行情来临。推荐标的：林洋电子、阳光电源、爱康科技、海润光伏等。风电目前风电行业处于上升周期，弃风率