超预期增长

机制。该消息一出立刻引发市场关注。此前，由于中国智能手机制造商的需求增加，东芝半导体核心业务利润增长，东芝2016年11月预估2016财年（截至2017年3月31日）有望扭亏转盈，实现全年净利润约
建设延误超支，双方对于由谁来承担损失也存有争议。东芝在声明中表示，西屋电气发现完成美国项目的成本将远超预期，这将导致资产价值远低于原先确定的水平，从而致使收购价中的商誉远超于2015年12月预计的8700

60-90%，华铂再生铅业绩有望超预期，动力锂电布局完成静待爆发，通信电池稳定增长，明年储能将再注入新动力，成长性值得期待。 风险提示。政策不达预期风险;行业竞争加剧;新产品推进不达预期。 FR：索比光伏网

以积极关注下半年火、核以及光伏板块投资机会。火电：边际改善已现。展望2017年，随着经济探底全社会用电量见底回升、火电新增装机受抑制行业内生增长放缓、煤价见顶回落和预计2017年水电来水情况同比转差
看点在于运营商利润端对于限电改善的弹性超预期以及新能源政策包括电价调整等的态度超预期友好。推荐：风电制造端推荐风电设备龙头金风科技，风电运营则推荐运营龙头龙源电力、华能新能源以及协合新能源.光伏：关注下游

优质合作伙伴和员工转型创业养猪，主动推动产业链联盟加速扩张;四是瞄准销量大、技术要求高的母猪料子市场。在猪饲料行业复苏背景下，可能推动公司业务持续超预期。 电气设备 48家公司去年业绩增长
靠前的行业，投资者可从中寻找真成长的投资标的。 传媒 估值处在牛市启动底部 截至目前，传媒板块中共有33家上市公司发布2016年年报预告，其中31家预计净利润同比出现增长，占比高达93.93

营业收入同比增长5.7%，净利润同比扭亏，同时发布全年业绩指引，预期2016年全年实现利润11.3-11.7亿，小幅超出市场预期。华创证券分析师谢晨指出，公司业绩扭亏主要来自于《诛仙》手游的超预期表现
的行业，投资者可从中寻找真成长的投资标的。传媒估值处在牛市启动底部截至目前，传媒板块中共有33家上市公司发布2016年年报预告，其中31家预计净利润同比出现增长，占比高达93.93%。其中有12家公

面临新增装机增速放缓(甚至可能负增长)的光伏风电,还是因补贴大幅下调和局部产能严重过剩将面临洗牌的新能源车产业链,2017年的行业大环境整体可能不如过去两年,但随着政策不确定性的消除,新的一年
中板块结构性机会仍然丰富,比如:新能源车产业的集中度提升、技术升级,以及燃料电池车的放量;光伏的分布式市场爆发和单晶结构性高增长;风电的弃风边际改善带来的估值修复。新能源汽车:四部委联合发布2017-2018年

新思路新举措推进电力市场化进程，改革红利梯级释放、远近交融，为经济社会及电力行业自身发展注入澎湃动力。取实：降本增效惠泽实体经济积极变化正在发生。今年1～11月，全国全社会用电量53847亿千瓦时，同比增长
交易、集中竞价交易等市场化方式实现交易电量大幅增加，得益于跨区跨省送电力度增强，清洁能源消纳数据传递出向好态势。就全国而言，1～11月，水电、核电、风电发电量同比分别增长6．94％、23．87％和

2020年目标由150GW下调至110GW，看似大幅低预期，但我们认为一方面是规划口径发生变得更加务实导致，另一方面未来会有类似调增、农光互补指标等多样化的手段给予行业超预期的空间，不必过于悲观。竞争机制
是去行政化的重要抓手，行业洗牌必然加快，行业龙头胜出速度也随之加快。总体上我们看好高效光伏产品和分布式光伏，关注龙头估值修复以及工程商业绩增长。高效光伏推荐单晶龙头隆基股份、逆变器龙头阳光电源，分布式光伏运营推荐林洋能源、中天科技，同时关注调增利好工程商逻辑，推荐天沃科技、金智科技。 FR：申万宏源

由150GW下调至110GW，看似大幅低预期，但我们认为一方面是规划口径发生变得更加务实导致，另一方面未来会有类似“调增”、“农光互补指标”等多样化的手段给予行业“超预期”的空间，不必过于悲观
。竞争机制是“去行政化”的重要抓手，行业洗牌必然加快，行业龙头胜出速度也随之加快。总体上我们看好高效光伏产品和分布式光伏，关注龙头估值修复以及工程商业绩增长。高效光伏推荐单晶龙头隆基股份、逆变器龙头阳光电源，分布式光伏运营推荐林洋能源、中天科技，同时关注调增利好工程商逻辑，推荐天沃科技、金智科技。

新能源汽车产业链爆发背景下，汽车行业业绩2016年整体出现不错表现，其中新能源汽车概念股尤为抢眼。新能源汽车在市场需求逐步加大以及相关政策的扶持下，高增长态势还将延续，产业链景气度将持续提升。多条产业链上的
细分领域将浮现出诸多投资机会。就目前已发布的汽车产销相关数据来看，新能源汽车热度依旧不减。可以看到，2016年11月份，我国车市销量进一步走高，保持了今年“U型”增长的势头。数据显示，新能源乘用车11