超预期增长
。 天风证券、上海证券等券商机构认为，2020年国内光伏需求有望大幅反转。全球光伏市场正开启新一轮稳健增长，海外市场成为支撑全球装机持续高增长的主力军。机构预计2020年全球需求有望同比增长30%，A股市场上光伏行业的龙头企业如隆基股份、通威股份、中环股份、东方日升等值得关注，因 为头部企业的业绩有望超预期。
一些行业分析师看来，通威股份公布的扩产计划的力度超预期，那么境内外市场的光伏板块究竟为何不惧行业产能增加而集体飙升呢?
2月12日，瑞银证券新能源行业分析师刘帅向《每日经济新闻》记者分析了目前提振
，例如丹麦风电设备巨头维斯塔斯的股价最近表现强势，接连创出新高。据媒体报道，日前，维斯塔斯公布的2019年业绩显示，2019年公司新订单达17.9GW，同比增长26%，收入121亿欧元，同比增长20%。
资本开支，这是其他企业难以比拟的，一旦HIT技术成熟，山煤的扩张节奏和力度很可能超预期。
山煤异质结项目是山西能源革命的重点工程，受到山西省委省政府、国资委、发改委、能源局的大力支持，该项目也是山煤
PERC产能就有160GW，这部分存量市场是要逐渐渗透的，其次光伏装机规模还在快速增长，过去10年的CAGR是30%，假设未来几年的增速在20%，那么到2024年光伏市场规模将接近300亿。HIT的
%，同比增长 46%，交付量创造历史新高。我们认为，未来在上海工厂的建设进度、Model Y 的市场表现、成本的下降幅度等方面，特斯拉仍有可能继续超预期。同时，特斯拉的本土化将给国内企业带来一个良好的成长环境，有助于提升本土企业的技术实力，增强国际竞争力。
新能源汽车：特斯拉业绩超预期增长，CATL 成合作伙伴。特斯拉第四季度业绩再次超预期增长，并在投资者会议上宣布宁德时代成为公司在动力电池领域的新合作伙伴。第四季度特斯拉实现营收515.12 亿元
看，2020年光伏政策框架沿用2019的框架(主要是竞价机制)，项目梳理时间也大大提前，我们预计国内装机规模有望恢复增长;如果考虑从2019年推迟到2020年装机的项目和新增平价项目，行业装机规模有望超预期。
支，全面推行绿证交易。2)目录制管理取消，项目清单制上线。3)完善市场配置资源和补贴退坡机制。
2、2020年光伏建设方案落地，国内装机规模有望恢复增长。近日，国家能源局发布《国家能源局关于2020
布局的机会。
风险提示：美国贸易保护措施超预期;商誉减值风险。
目录
正文
1. 策略分析：疫情的脉冲式影响
上期月报中，我们将1月定性为震荡抬升，结构上看好科技和电动车，截至
19.98%，较18年提升0.42个百分点;净利率达5.70%，同比提升0.5个百分点。核心优势3：19年销售金额约1960.5亿元，同比增长34%。截至19Q3,在建+未开工面积4755万平米，满足
(含2.78GW户用);我们预计2020年中国大陆光伏市场将迎来复苏，并网容量将达到30GW，较中电联版2019年统计数据(GW)增长11.9%，如技术进步等因素带来的成本下降速度超预期，且电网可消纳容量足够支撑，则年内并网容量存在一定超预期空间。 风险提示：新能源发电建设推进或不达预期。
，全年装机有望超预期增长。
风电建设：分类施策，助力风电健康可持续发展。《通知》明确2020 年不同类型风电项目根据自身情况制定不同管理策略，保障行业健康可持续发展：有补贴项目有序推进建设，增量竞
配存量支撑装机高增;分散式风电积极支持项目建设，海风项目稳妥推进建设，进一步推动装机增长。
综上，稳健政策支持下2020 年国内风光装机高增可期，继续看好新能源。
风险提示： 1. 行业装机不达预期;
2. 政策方向发生转变。
20.7GW（含2.78GW户用）；我们预计2020年中国大陆光伏市场将迎来复苏，并网容量将达到30GW，较中电联版2019年统计数据（GW）增长11.9%，如技术进步等因素带来的成本下降速度超预期，且电网可消纳容量足够支撑，则年内并网容量存在一定超预期空间。
