超预期增长

最近多晶硅价格持续上涨，中间价已经达到了600元/KG(75$/kg)，需求超预期是最主要原因。2010年全球光伏发电装机容量高速成长，市场的一致预期已经由年初的9GW上调至14GW，较2009年
实现接近100%的增长，预计2011年全球装机容量增速仍有望实现30%的增长，装机容量达18GW，那么，总体来看，全球的光伏装机容量2011年较2009年实现了2.5倍的增长。从全球来看，未来三年的

公司和协鑫等光伏产业巨头签订亿元大单并成为首选供应商,强烈表明了公司多晶硅铸锭炉及其配套产品在市场上的认可度。目前公司已经成为国内多晶硅铸锭炉行业的市场占有率第一的龙头企业,其产能扩张超预期
目标价位分别为46元,近期仍有30%以上空间。由于公司今年合同已经基本锁定11年公司收益且公司未来增长明确,我们强烈看好该公司,给予公司“强烈推荐”评级。

，赛维LDK第二季度的业绩再超预期：销售收入5.653亿美元，环比增加62.7%，同比增长147.6%；净利润为4500万美元，环比增加525%；毛利率达到18%，同上一季度15.7%相比，毛利率水平
稳步快速提高，同2009年第二季度的-90.0%毛利率相比，公司的经营状况称得上彻底改善。 当一切都步入正轨之后，第三季度的营业收入达到6.756亿美元，同比增长139.7%；净利润达

大幅上扬，赛维LDK第二季度的业绩再超预期：销售收入5.653亿美元，环比增加62.7%，同比增长147.6%；净利润为4500万美元，环比增加525%；毛利率达到18%，同上一季度15.7%相比
，毛利率水平稳步快速提高，同2009年第二季度的-90.0%毛利率相比，公司的经营状况称得上彻底改善。当一切都步入正轨之后，第三季度的营业收入达到6.756亿美元，同比增长139.7%；净利润达9340

，同比增长97%-145%；净利润为2亿-2.5亿元，同比增长94%-142%。而此前三年，公司主要产品太阳能电池及组件产量年复合增长率达到174%，总资产年复合增长率为86%，营业收入年复合增长率为74

多晶硅，而国内只能生产3.5万吨。据海关总署统计，2009年中国进口多晶硅数量达到2.1万吨，占国内总需求的55%；而进入2010年，进口多晶硅数量更是猛增，各月同比增长均在100%以上，至2010年
。 如今，在现实的行情面前，过剩的声音日渐沉寂，只剩下那段说不清的回忆。 拥硅为王的复辟？ 在业内专家看来，硅价大幅波动的原因首先在于需求超预期，而供给却低预期。据光大证券发布的报告分析，对2010年

第二波高速成长的推动因素。多晶硅行业在经历了08年金融危机带来的产品价格暴跌之后，由于需求超预期增长与新增产能释放缓慢导致的短期供需失衡，使多晶硅价格自今年年中以来出现了一轮幅度超过100%的上涨
太阳能光伏行业发展迅猛。从2004年至今，以欧洲各国光伏上网电价补贴政策的不断落实为标志，全球光伏投资经历了一轮爆发式增长，新增光伏发电装机容量从1.4GW增至14GW，增长了十倍。行业内龙头企业

超预期。” 第三季度晶澳太阳能总出货量418MW，比上一季度增长34%，超预期。晶澳太阳能提前两次提高2010年第三季度的出货量预期，八月初预计的375兆瓦，后又将预期提高至410兆瓦。公司近三个

财年第三季度财报的公司，其光伏产品的出货量在第三季度出现超预期增长而且调高了全年目标。市场乐观预期中国光伏企业将交出一份令投资者满意的第三季度财报。 另据报道，摩根斯坦利周三对赛维LDK给出维持

多晶硅太阳能电池片和100MW单晶硅太阳能电池片)及50MW组件项目。收入利润军大幅增长。公司公告三季度报告，收入同比大幅增长97.71%，达到18.89亿；净利润大幅增长119.96%，达到2.47亿