超预期增长

甚至是取消补贴的声音不断，今年新增装机需求下降是大概率事件，虽然实现用户侧平价上网的地区越来越多，但糟糕的整体经济环境导致项目信贷难以支持继续增长，即便依靠来自亚洲或是产业集团的资金，一旦补贴政策出现
，中国政府也加快了光伏应用市场的增长，对冲可能的出口风险，以支持国内的光伏产业发展。总体而言，2012年的光伏行业从现在来看并不乐观，全球新增装机总量可能与去年大体持平。一季度的小阳春主要还是源自于

增长率30%　　光伏发电成本持续下降，西部地区已经到达度电成本1元/瓦，和东部工商业用电平价。目前在光照充足一类地区，发电成本下降到1元/千万时。晶硅成本目前已经降低到6元/瓦左右，系统安装成本15元
上调，2011年为国内光伏启动年。新能源投资也具备防御性，经济下行国家有可能加大投资规模，最有可能的是光伏产业，“十二五”实际光伏装机仍有望超预期。预计2012年和2013年国内新增装机容量分别为3000

增长率30%光伏发电成本持续下降，西部地区已经到达度电成本1元/瓦，和东部工商业用电平价。目前在光照充足一类地区，发电成本下降到1元/千万时。晶硅成本目前已经降低到6元/瓦左右，系统安装成本15元/瓦左右
启动年。新能源投资也具备防御性，经济下行国家有可能加大投资规模，最有可能的是光伏产业，十二五实际光伏装机仍有望超预期。预计2012年和2013年国内新增装机容量分别为3000兆瓦、4000兆瓦，增速

:2011年全球光伏发电安装量突破27.7GW。据欧洲光伏产业协会发布的最新统计报告显示，2011年全球光伏发电安装量突破27.7GW，同比2010年增长67%，创历史新高。意大利和德国成为全球安装量最高的
，未来催化因素在于核安全规划出台、新项目审批，给予行业增持评级，光伏行业，我们认为2012年全球全年新增装机量难超预期，维持行业中性评级，一季度仍然延续去年四季度的急单效应，整体板块或有反弹机会，关注下游组件环节，长期看好替代技术、国产化以及国内市场启动的机会;风电、动力电池维持中性评级。

今年我国出台了太阳能行业的标杆性上网电价，光伏新增装机由去年的500MW提升至今年的1.8GW，超越市场的一致预期，从国家十二五期间上调光伏装机计划到15GW看，未来光伏行业新增装机超预期是大概
率事件。如果可再生能源电价附加有望提高，将进一步解决光伏的资金瓶颈，预计2015年可补贴光伏电站装机量将达到43GW，资金瓶颈的解除有望为各地出台单独的补贴电价提供了必要的支持，国内市场有望持续超预期。从

今年我国出台了太阳能行业的标杆性上网电价，光伏新增装机由去年的500MW提升至今年的1.8GW，超越市场的一致预期，从国家“十二五”期间上调光伏装机计划到15GW看，未来光伏行业新增装机超预期是大概
率事件。如果可再生能源电价附加有望提高，将进一步解决光伏的资金瓶颈，预计2015年可补贴光伏电站装机量将达到43GW，资金瓶颈的解除有望为各地出台单独的补贴电价提供了必要的支持，国内市场有望持续超预期

（002506）：纵向一体化产业链优势的光伏电池制造商　　向日葵（300111）：光伏行业新秀，业绩快速增长　　航天机电（600151）：受益光伏景气回升，业绩增长超预期　　南洋科技（002389）看好公司

光伏电站装机量将达到43GW，资金瓶颈的解除有望为各地出台单独的补贴电价提供了必要的支持，国内市场有望持续超预期。 欧债危机、美国“双反”、德国装机额的下调使得外部需求增长放缓 但是从全球需求来看，由于
国内市场将持续超预期，部分地区补贴电价有望进一步上调 由于今年我国出台了太阳能行业的标杆性上网电价，光伏新增装机由去年的500MW提升至今年的1.8GW，超越市场的一致预期，而从国家“十二五”期间

超预期增长。 　　根据受益行业，我们重点推荐三股：精功科技(002006.SZ，准单晶规化助力)、东方电热(300217.SZ，多晶硅冷氢化唯一内地电加热管供应商)、超日太阳(002506.SZ，组件出货量大幅增长，佈局电站增厚业绩)。

确定，但是具体细节还未出台，预期将在节后发布，规划显示，到2015年，太阳能发电将达到1500万千瓦，年发电量200亿千瓦时，地方的规划则频频出台，国内装机量热情高涨，推动国内装机量超预期增长。
2011年光伏装机量略超预期，全年仍然供大于求 根据彭博新能源财经公布显示2011年光伏装机量为28GW，从2011年下半年受益于中美市场的启动和德国四季度抢装潮影响，市场不断调高