超预期增长

，带动估值的大幅度上扬。 　　行业景气持续，业绩修复仍没有完成 　　由于今年国内装机将达到14GW的高位，加上美国和日本市场的装机需求仍然保持快速稳定增长，我们预测全球需求增长超过20
光伏企业向下游延伸，一方面解决产能的出口，一方面增加利润，前期布局的如英利等企业有望在今年行业复苏中获得收益。 　　2014年关注光伏企业业绩确定性增长和估值 　　13年行业上涨来自于估值修复，随着

光伏电力行业与互联网金融的第一次牵手。　　个股重点推荐天顺风能：公司风塔业务将重返增长轨道，零部件供应链业务将提高公司的盈利能力；公司与北京宣力优势互补，合作成立合资公司，进入新能源开发运营领域，将获取
稳定可观的运营收益；合资公司在2014-2015年的新增开发规模或将超预期。爱康科技：公司项目储备丰富，是目前国内分布式项目落地规模最大的企业，未来凭借先发优势、融资优势、管理机制优势、产业链优势，有望

集成电路进口金额1752.7亿美元，同比增长27.9%；同期出口金额707.4亿美元，同比增长105.1%；预计2013年进口额将突破2000亿美元。值得注意的是，物联网、云计算等战略性新兴产业的发展也
保持增长势头，国内光伏市场规模化扩大，分布式发电将成为发展重点。随着我国生产规模的持续扩大，产业触底反弹，产业正在朝着健康有序方向迈进，而且，基于光伏生产技术不断进步，生产成本逐步降低，平价上网也在不断

数据显示，2012年全年我国集成电路进口额超过1900亿美元，2013年前三季度中国集成电路进口金额1752.7亿美元，同比增长27.9%；同期出口金额707.4亿美元，同比增长105.1%；预计
瓦。 赛迪智库预测，2014 年政府将继续保持在光伏产业方面的支持力度，配套政策或相继出台实施，产业发展环境向好。 此外，全球光伏市场继续保持增长势头，国内光伏市场规模化扩大，分布式发电将成

方式调结构，服务实体经济发展，并且要进一步做好信贷政策导向效果评估工作，增强各银行业金融机构对央行信贷政策的响应力。中国1月社会融资规模与新增信贷均超预期增长，而广义货币供应量（M2）增速则小幅回落

增长的原因主要是(1)玻璃价格大幅回暖推动主营业务显著改善；(2)转让深圳南玻显示器件部分股权获得收益4亿元；(3)对显示器件股权价值重估带来的公允价值收益4.86亿元，是此次公告预增大幅超预期的关键
，期待14年高增长研究机构：民生证券一、事件概述：公司公告控股子公司转让甘肃179.50MW项目。二、分析与判断：拓展转让渠道，转让兑现承诺。分析师可以看到，本次电站转让给常熟中巨新能源投资

7500万元左右，航天机电则由2012年度的亏损8.9亿元到实现净利1.41亿元。光伏龙头企业阳光电源业绩持续超预期，在二级市场的股价连创新高。风电龙头，金风科技的业绩以及股价也迅速复苏。天威保变的
发展带来契机。2013年，国家针对光伏和风电产业出台了一系列的扶持政策，加之此前的去产能化和产业升级取得一定成效，海外新兴市场光伏装机容量迅速增长，光伏产业行情反转；风电并网问题的逐步解决以及海上风电

扭亏为盈，预计全年实现净利7500万元左右，航天机电则由2012年度的亏损8.9亿元到实现净利1.41亿元。光伏龙头企业阳光电源（300274）业绩持续超预期，在二级市场的股价连创新高。风电龙头，金风科技
，加之此前的去产能化和产业升级取得一定成效，海外新兴市场光伏装机容量迅速增长，光伏产业行情反转；风电并网问题的逐步解决以及海上风电的重启，也带动风电产业迅速复苏，相关公司业绩好转。 然而，天威保变的

态势的增强，年将呈现与光伏比翼齐飞的局面。 配额制将导致可再生能源需求超预期。通过《可再生能源电力配额管理办法》的预判可测算出年可再生能源发电量需达到万千瓦时。按照目前市场预期上限-光伏2014/15
装机14/18GW、风电2014/15预期装机值18/20GW测算，2015年的新能源电量缺口比例达到26%，其他能源难以补齐。因此，我们首先预计年风电、光伏需求整体超预期。 风电研究框架的革新与

的增强，年将呈现与光伏比翼齐飞的局面。配额制将导致可再生能源需求超预期。通过《可再生能源电力配额管理办法》的预判可测算出年可再生能源发电量需达到万千瓦时。按照目前市场预期上限-光伏2014/15装机
14/18GW、风电2014/15预期装机值18/20GW测算，2015年的新能源电量缺口比例达到26%，其他能源难以补齐。因此，我们首先预计年风电、光伏需求整体超预期。风电研究框架的革新与光伏的互助与