超预期增长

年发电量大超市场预期，将力促2014-2015年光伏与风电的装机规模与装机节奏超预期，跨年抢装可以预期。首次详细披露2017和2020年目标，并落实到各个地方政府，表明光伏、风电是新一届政府重点扶持
完毕并见诸于媒体，彰显能源局的高效率以及发展新能源的坚定决心！ 发展清洁能源上升为国家意志，有望成为稳增长的新支点：在当前宏观经济下行压力较大的背景下，稳增长、调结构是本届政府的施政方针之一

EPC净利率预计维持在8%左右。随着分布式光伏行业成熟度提高,下游需求的爆发式增长有望带动公司该业务的超预期增长。 3. 钢结构制造商转向绿色建筑集成商,传统业务再获新生。 绿色建筑是指以绿色设计

两年负增长的原因一是因为经济结构调整，另一方面也是因为去年天气因素导致的高基数；电力投资方面，1-8月，全国电网基本建设投资额2296亿，同比增长2.68%；电源基本建设投资额1722亿，同比
合肥地区分批建设分布式光伏电站，并计划未来1-2年开发200MW以上分布式。公司分布式业务布局顺利，逐步进入上海、江苏、四川、安徽等地市场，后期项目开发有望超预期，维持推荐新能源：隆基股份全资子公司

公司是传统输变电设备制造龙头，正致力打造成国际布局的电气服务商。公司上市后第一轮成长主要是依靠前瞻性的产业并购重组和对技术工艺管理的孜孜追求，在变压器和电缆行业抓住了电网投资高增长期。随着制造端高
红利阶段的终结，公司也在产业链下游做积极延伸，做轻资产经营模式的新能源发电和输变电工程总包服务。下半年国内多晶硅供需偏紧，价格有上涨预期，特变新线投产后凸显成本优势，盈利有望超预期。下半年国内光伏

维持推荐 公司电表业务中标价格超预期，分布式运营装机的爆发式增长将成为公司未来业绩增长的主要

):电站EPC业务持续发力，将成为重要增长点研究机构：国信证券投资建议：公司逆变器业务有望进一步盈利恢复，我们认为公司仍有业绩超预期可能，我们暂维持公司2013~2015年EPS分别为0.55

盈利预测与投资评级。公司光伏电站规模国内领先，预计2014年有望出售500MW 左右，带动业绩高速增长;线缆业务受益国内4G 建设有望实现稳定增长;特种电子已经取得大量订单，明年有望实现戴维斯双击
多的大路条，今年业绩兑现是极大概率事件;另外，地面分布式也在变相放开，公司凭借先发优势、政府关系和敏锐嗅觉，路条获取量有望超预期。这也是公司股价的最大的预期差所在。 未来的成长性除了电站业务规模

　　1、估值低，业绩增长快速，股价尚有45%的空间。公司光伏电站规模国内领先，预计2014年有望出售500MW左右，带动业绩高速增长；线缆业务受益国内4G建设有望实现稳定增长；特种电子已经取得大量

1、估值低，业绩增长快速，股价尚有45%的空间。公司光伏电站规模国内领先，预计2014年有望出售500MW左右，带动业绩高速增长；线缆业务受益国内4G建设有望实现稳定增长；特种电子已经取得大量订单
通过制造基地换取路条的模式已经获取到了足够多的大路条，今年业绩兑现是极大概率事件；另外，地面分布式也在变相放开，公司凭借先发优势、政府关系和敏锐嗅觉，路条获取量有望超预期。这也是公司股价的最大的预期差