超日违约

　　如无意外，这一事件将成为国内首例公开市场债券违约事件，不幸印证了我们去年12月底所作的2014年或将迎来债市违约元年的预计

索比光伏网讯:　　11超日债违约，关注光伏制造行业整体回暖背景下的信用风险分化　　中债资信评级业务部 韩昭 林华　　观点简述：　　光伏制造行业景气度过去两年剧烈波动，产生了严重的产能过剩问题，我们
对于光伏制造行业发债企业一直保持密切关注。2014年3月4日，超日太阳发布11超日债本期利息无法按期全额支付的公告，构成了中国债券市场公募债券首次违约事件。　　就行业整体而言，光伏组件制造行业景气度已经

(次)图8：超日太阳现金流净额(亿元)资料来源：公司年报、中债资信整理资料来源：公司年报、中债资信整理表2：2012年中国主要组件厂商收入地区结构(%)资料来源：公司年报、中债资信整理债券违约是债券市场
索比光伏网讯:超日太阳整体规模较小、行业竞争力一般;应收账款回收问题是超日太阳流动性枯竭主因超日太阳整体生产经营规模较小，且生产制造能力主要集中于电池片、组件等下游环节，行业竞争力一般。就个体原因

索比光伏网讯:固定收益圈零违约光环终于在债市打开了缺口。4日晚间，*ST超日发布一则公告称，由于公司流动性危机尚未化解，11超日债第二期利息无法按期全额支付。至此，公募债券的首单违约事件正式坐实

支付的公告。成为近年来公募首只实质性违约的债券。对于目前负债总额已达64亿元（2013年三季报）的*ST超日来讲，重组，是惟一可获得的重生的机会。但目前来看，重组可能性不是很大。一长期关注*ST超日的

单违约事件至此正式坐实。一石激起千层浪，5日超日债违约的负面影响扩散开来，周三债券市场风声鹤唳，10年期国债因超日债而大幅下行10BP至4.39成交，当天债券市场上325只企业债有239只为下跌，其中

事件: 国内首例债券违约出现。3月4日晚间,上海超日太阳能科技股份有限公司董事会发布公告,表示2011年公司债券第二期利息无法按期全额支付,从而正式违约。 　　点评: 　　刚性兑付被
的风险偏好(2)投资者开始关注城投债是否违约,市瞅重燃对地方政府债务的担忧。(3)信用风险向流动性风险传导,进而对A股市场形成冲击。

较小、产业链完善程度较低，整体市场竞争力一般。其应收账款回收问题影响了公司经营活动获现能力。同时，较大固定资产投资也给公司带来了现金支出压力。多重原因导致超日太阳流动性枯竭，最终发生违约
　光伏制造行业景气度过去两年剧烈波动，产生了严重的产能过剩问题，我们对于光伏制造行业发债企业一直保持密切关注。2014年3月4日，超日太阳发布11超日债本期利息无法按期全额支付的公告，构成了中国

放贷。在中国经济转型造成经济放缓和利率升高的背景下，超日太阳的潜在违约可能进一步推高民营企业的借款成本。中国已将2014年经济增长目标定在7.5%，但政府发言人周三表示，中国可以接受略低于目标的增长速度
索比光伏网讯:中国公司债周三下跌，此前一家中资太阳能公司称，将无法向投资者全额支付周五到期的债券利息。这可能是规模1.5万亿美元的中国公开交易公司债市场有史以来首次出现违约。投资者目前正在观望，看

索比光伏网讯:美银美林(Bank of America Merrill Lynch)认为，光伏企业超日可能违约或将成为中国的贝尔斯登时刻，促使投资者重新评估信贷风险，就像他们在2008年贝尔斯登
流动性危机，我们持怀疑态度，但我们认为由此可能引起连锁反应。他们指出，美国的金融危机足足过了一年才达到雷曼阶段投资者开始恐慌，影子银行活动降到冰点。中国债市首现违约事件，超日周二公告2011年公司债券