调整预期
月行业内龙头公司公布的三季报不及预期以及9月并网容量不及预期后，板块发生了一轮较大幅度的调整，我们认为当下的板块估值情况已经充分隐含了对于未来需求的悲观预期。但行业的实际需求年内有望迎来环比改善，明年
。201法案整体好于预期，综合考虑税率等因素，18年导致美国装机成本上升约6.3%-10%，影响较小。我们判断，Q1将是美国需求最低点，后续装机有望回归正常水平，全年需求可能仅小幅下滑。
摘要
1.201法案好于预期。1月22日，特朗普总统确认通过201法案，将对光伏电池片组件在既有反倾销与反补贴税率基础上增加201关税，税率30%，未来4年每年递减5%，且每年有2.5GW的进口电池片或组件拥有
。
摘要
1.补贴下调幅度低于预期，行业整体回报率维持高位：经测算，补贴下调使得分布式IRR下降2.5%-5%，地面电站IRR下降4%-9%，系统成本仅需分别下降0.25-0.50元/瓦和
对新政策的执行力度不够，2017年装机透支程度较大
1.补贴降幅较低，行业平稳增长可期
1.1补贴下调低于预期，行业整体回报率维持高位
补贴下调政策落地：2017年12月22
：正泰电器，阳光电源，林洋能源。
风险提示：电网对新政策执行力度不够、行业需求不及预期、成本下降幅度不及预期。
一、度电成本快速下降，商业模式成瓶颈
1.1 系统成本快速下降
组件
贷款的100000 屋顶计划等政策计划，住宅分布式得到快速发展。截至1999年，德国光伏装机全部为住宅类。自2000年推出可再生能源法案(EEG)，2002年调整光伏项目容量上限，商用分布式开始快速
格局好于预期。
摘要
1. 等静压石墨是单晶生长炉热场的重要原材料，国产水平较低：等静压石墨是单晶生长炉热场系统的主要原材料，且无法用其他较低品质的石墨制品代替。目前国内供应较少，以进口为主
场，国产和进口等静压石墨混合)，但是需要对工艺进行一定的调整，且供应商数量更少，将会影响成本和生产效率。目前龙头企业开始锁定等静压石墨热场供应，同时议价能力较强，产能扩张受将不受影响。
5.投资建议
123GW，隆基、中环、晶科等大厂扩产坚决，预计2020年底单晶硅片名义产能将达到175GW，超过需求，供给逐步走向宽松。
龙头企业盈利能力强，硅片价格有调整空间。目前M2硅片报价3.07元
。
3.3 印度明年出现关税空窗期，预期装机10-15GW
印度光照条件优越，是仅次于中美的第三大市场。印度大部分国土位于北回归线以南，全国常年有300天以上的晴天，年均太阳辐射量可达
这些事故没法发电怎么办?所以会要求我们去买这个保险，去保障如果我要是没有发出来的电由保险赔给你们。
举一个案例分享，不涉及任何保密范围东西。这里面讲一下，刚刚讲保障范围，这个险种看第一条预期发电量
风灾和火灾，导致整体的大数新能源损失比较大，导致2019年保费和赔偿额度都有调整，也许说你全球影响，但实际上最终影响到我们每个项目上面。影响到项目上面会影响到我们企业，供应设备这些如果某一个设备特别
带来的技术提升压力的影响下，该有的冬季回暖未达预期说明目前国内新能源市场仍持续处于退坡后的调整期，回暖尚有时日。关注电池、材料零部件和设备环节，具备全球市场竞争力的优质龙头企业。
新能源发电板块，邓
退坡影响及燃油车市场自身不景气冲击，今年整体产销量显著低于预期，且年末同比降幅有进一步扩大趋势。在这一需求萎缩过程中，各环节二三线企业出现经营困难。
同时他们也注意到行业一些积极因素开始出现，一方面
大幅下降及六大标准带来的技术提升压力的影响下，该有的冬季回暖未达预期说明目前国内新能源市场仍持续处于退坡后的调整期，回暖尚有时日。关注电池、材料零部件和设备环节，具备全球市场竞争力的优质龙头企业
行业，受年中补贴大幅退坡影响及燃油车市场自身不景气冲击，今年整体产销量显著低于预期，且年末同比降幅有进一步扩大趋势。在这一需求萎缩过程中，各环节二三线企业出现经营困难。
同时他们也注意到行业一些积极因素
新能源应用典范鞭策全球，引领可再生能源发展。但去年5.31新政突然削减补贴并暂停了一些项目批准后，新增光伏装机量大跌。尽管能源局今年调整计划，再次通过补贴来支持建设，并且在《2019年光伏发电项目国家补贴
115GW的全球装机量是建立在中国40GW的数字基础，按照彭博新能源财经依旧坚持的121GW预测，今年海外光伏装机量比预期增长了15到20GW。
