规模扩张

光伏电站累计装机规模105GW的发展目标。 而民营企业的加入，有效促进并推动了我国光伏电站运营行业的多元化、可持续的高速发展。截至2018年末，我国光伏电站运营商主要有国家电力投资集团有限公司、协鑫新能源
控股有限公司、中节能太阳能股份有限公司等。其中，晶科电力以3.09GW的装机规模位列全国光伏电站运营商第6位，可见民营光伏电站运营企业市场地位和竞争力的显著提升。 在这样的大背景下晶科科技顺势而为

、产业发展现状 1、产业规模保持稳定 2020年一季度，国内多晶硅产量达10.5万吨，同比增长29.9%;国内组件产量达23.4GW，同比增长17%。头部企业在春节及疫情期间未停工，产销达到平衡。根据
，考虑到3月出口规模中包含了一部分本来应该在2月出口的规模，因此4月环比受影响的程度并不高。从主要的GW级市场3-4月出口情况来看，虽然美国、欧洲、澳大利亚疫情最为严重，但其4月出口环比降幅并不

亿元、3.5亿元，则2020-2023年HJT设备市场规模分别为70亿元、200亿元、240亿元、280亿元，选择错了，选择早了，都是颠覆性的损失。于是当前，光伏新技术投资有点像考验资本智商的游戏
。 参考资料： 《光伏龙头争霸赛!2000亿的资本狂欢》 《效率+成本之争 复盘五年两轮光伏技术迭代》 《迈为股份：稳坐光伏丝网印刷设备龙头有望分享HJT电池扩张红利》 《PERC扩产尚未叫停

。 华电能源表示，公司大力开展瘦身健体，完成非经营性房产、低效无效资产处置工作。同时，积极推进热电联产，把握哈尔滨热区建设机遇，推动由生产规模扩张型向经营服务型转变。 2019年，华电能源全年实现
负值而披星戴帽，占比86.96%。 新能源企业如此业绩表现并不意外。在中国光伏行业协会副理事长兼秘书长王勃华看来，经过数十年的发展，光伏产业逐渐成熟，头部企业生产规模越来越大，产业内竞争进一步激化

。 低效产能不具备盈利可能，疫情加速产业集中度的提升。2015年PERC大规模产业化以来，产能迅速扩张，2018年底全球单晶PERC产能仅56GW，2019年底就扩张到123GW，如果没有疫情冲击

和企业关闭而导致的部署延迟。马斯克表示，疫情促使公司进一步审视其成本结构，并认为应该继续迅速扩张，即使面临风险也要继续投资新技术，因为，一旦其能源业务恢复正常将会继续增长。而根据特斯拉向美国证券交易
委员会(SEC)提交的报告显示，受成本下降因素影响，用户对于部署电网规模储能系统的兴趣已经出现拐点，许多部署太阳能发电设施的用户希望与储能系统配套部署。但目前来说，他们对于特斯拉储能产品(包括

。 考虑CDR技术复杂，大规模扩张对资金与跨行业协作有一定的要求，大型油气公司最有能力扩大这些技术的规模。 近十年来，油气公司成功运用碳捕获和封存技术增加采油量，目前需要扩大碳捕获和封存技术的应用规模

能够带来多少收益率。PB-ROE就是指愿意以多少投入换来多少收益率，这个指标衡量大规模制造业是合适的。 保利协鑫的ROE在2009-2011年的技术周期出现过接近30
稳定则PB越高，这符合大规模制造业的投研框架。收入是领先指标，观察性更强。从两家公司对比来看，单晶替代多晶的技术周期(2013年至今)持续时间远远超过硅料替代薄膜(2009-2011年)。 四

先进产能的控制能力，具备资金 和技术实力的公司有望通过扩张优势产能规模提升市场份额。 1、PERC：技术进步挖掘降本潜力，PERC 加速扩产 技术进步导致新产能相比老产能更具优势：现有 PERC
产能有限，龙头公司或加速扩产构 筑规模壁垒以提升自身在大尺寸硅片领域的话语权，同时新建产能成本大幅优 于老产能，带动存量替换趋势，加速老产能出清过程。 电池片环节：降本增效+技术升级迭代共驱扩产浪潮

第一代Tiger475瓦已经完成大规模量产;天合年初推出了500瓦，计划年底能实现生产。2020年各家开发争夺战将站上500瓦，而2021年将是500瓦以上高功率组件极速扩张的一年。 高功率的市场向龙头集中，对于他们