补贴测算

率事件，同比2019年将有50%左右增长： 2020年仍将沿用集中式电站/工商业分布式竞价+户用切块固定补贴的模式，补贴规模预期分别为12.5亿+5亿，据此测算，竞价项目和户用规模有望分别达到
时间较晚，且竞价项目申报时间仓促导致申报规模不足，使最终纳入补贴范围的项目对应的测算年度补贴需求仅17亿元，未能达到财政部给予的22.5亿元额度上限。基于2019年所有项目加权平均约0.075元/kWh

96GW，全球新增装机约125GW。展望2020 年需求，我们测算国内光伏新增装机有望大幅增长至44.4GW，装机成本下降进一步带动国外需求提升至100-110GW，预计全球新增装机140-150GW
)，中材科技，日月股份，天顺风能等。 风险提示。产业政策变化风险，可再生能源电价调整幅度超预期，2020年项目建设政策出台时间不及预期，补贴发放不及时造成企业现金流改善不及预期，下游原材料价格变化风险等。

断奶之举。国内光伏产业全面开启了由政策驱动向市场驱动的转型。到2021年，行业将全面进入无补贴时代。而今年则被视作平价元年。 平价风暴下，行业深陷寒冬。据CPIA统计，今年1-10月份，国内光伏
新增装机量约为17.5GW，相比去年同期的38.2GW，下降54%。而对全年的装机量，业内给出25GW的预期。 光伏装机降速，一方面是行业因补贴资金缺口持续扩大，资金链紧张;而另一重因素是，电价、规模

531补贴政策等诸多不利因素的影响，公司经营业绩出现大幅下滑。为确保公司的持续经营和健康发展，公司积极应对、主动调整了战略发展方向，一方面启动技术升级，主动淘汰闲置的光伏产能，优化产品结构;另一方面择机
向日葵光能科技股份有限公司劳动争议纠纷一案，向日葵辩称，2018年5月31日发布的《关于2018年光伏发电有关事项的通知》要求加快光伏发电补贴退坡，降低补贴强度，导致整个光伏行业产品需求萎缩，所有

/度，7GW指标，补贴价格并不高，光照较好的山东河北将占据更大的优势。经过测算，山东河北由于光照条件较好，电网并网也较为友好，在发展户用光伏项目相比全国具有较大优势。 在没有地方补贴的状况下，随着

系数调整。各项目业主在成本收益测算和评估后，进行补贴报价，在全国范围内排序。最后进入国家补贴名单的项目，项目业主前期测算应有正常利润，显然地方政府不会再二次补贴;没有进入国家名单的项目，地方政府也无

。在2018年短暂的观望期之后，海外装机持续爆发。在2019年中国补贴加速退坡背景下，国内市场可能给全球一个较低的价格坐标，因此，我们认为2019年海外装机景气将能持续，预估2019年海外有近90GW
新增装机。 2. 新兴市场支撑全球需求，市场从少数国家主导的单极时代走向多元化时代。受益于欧洲的优惠政策，欧洲光伏产业在本世纪初迎来了蓬勃发展，然而2011-2013年一系列退补贴措施使欧洲光伏

。 受益于系统性成本下降，度电成本快速下降：随着系统成本的快速下降，发电成本也快速下降。我们测算，系统成本每下降0.5元/W，度电成本能够下降0.04-0.06元
0.84元/kWh，光伏目前的成本已经在大部分情况下实现了平价上网，出现了明显的内生性，后续如果成本继续下降，则没有补贴也将有一定收益率，预计2020年发电侧平价上网目标可能提前实现。平价上网后，光伏行业稳态形成，预计之后行业整体增长更加稳定。

2018年6月1日，发改委、财政部、能源局联合发布《关于2018年光伏发电有关事项的通知》，强调合理把握发展节奏，优化光伏发电新增建设规模，同时加快光伏发电补贴退坡，降低补贴强度，完善光伏发电
补贴下降速度超预期，但影响有限。按照2017年文件，2018年6月30日将会出现补贴下降，而根据《通知》补贴将会与5月31日后再次下调5分钱，目前约5-6GW项目预计2018年6月30日并网，IRR

，户用光伏按1000利用小时数、50万千瓦区间向下取整测算，2020年新增规模在550万~800万千瓦(0.06元/千瓦时的补贴强度对应800万千瓦装机规模，0.09元/千瓦时对应550万装机规模)。加上
2019年的光伏补贴竞价政策落地见效，受到行业的高度认可。马上进入新的一年，光伏政策还变不变，什么时候出，是光伏圈内最想知道的答案。从8月份开始，国家能源局就启动了2020年光伏政策的相关工作，目前