补贴下调

压制的需求启动，光伏行业进入了新的一轮景气期，但这一景气期却因欧债危机爆发导致各国财政补贴削减而戛然而止。事实上，光伏行业发展主要依赖政府补贴，补贴下调直接影响到装机需求，欧洲是我国光伏行业第一大

是市场化因素不能得到应有提高，最终制约光伏产业的健康发展。路条现象是光伏产业的必然结果。在中国，先是金太阳政策时期的欺诈行为，后是固定电价政策时期的路条行为；在德国，既有补贴下调前光伏电站的抢装，也有

要的是市场化因素不能得到应有提高，最终制约光伏产业的健康发展。 路条现象是光伏产业的必然结果。在中国，先是金太阳政策时期的欺诈行为，后是固定电价政策时期的路条行为；在德国，既有补贴下调前光伏电站

，更重要的是市场化因素不能得到应有提高，最终制约光伏产业的健康发展。路条现象是光伏产业的必然结果。在中国，先是金太阳政策时期的欺诈行为，后是固定电价政策时期的路条行为；在德国，既有补贴下调前光伏电站的

；2、成本下降速度大于补贴下调速度使得光伏投资收益率高企，资金逐利性驱动装机快速增长；由于缺少进入壁垒，行业容易出现过度繁荣，进而迫使政策退出，导致行业迈入萧条，甚至调整过度，这就是光伏周期波动的根源

行业发展更为重要；2、成本下降速度大于补贴下调速度使得光伏投资收益率高企，资金逐利性驱动装机快速增长；由于缺少进入壁垒，行业容易出现过度繁荣，进而迫使政策退出，导致行业迈入萧条，甚至调整过度，这就

)导致了在销售收入同比细化26%的同时，薪酬同比提升了52%，拉低了业绩的增速。预计下半年业绩环比略有改善，双玻组件的投放仍是主要看点。上半年由于欧洲补贴下调，双反立案在即，下游需求疲软，我们认为

大于补贴下调速度使得光伏投资收益率高企，资金逐利性驱动装机快速增长；由于缺少进入壁垒，行业容易出现过度繁荣，进而迫使政策退出，导致行业迈入萧条，甚至调整过度，这就是光伏周期波动的根源；3、资金逐利带来
使得德国光伏政策反对压力不断加大，另一方面也导致德国面临的补贴压力越来越大，最终德国在2011年的第四版可再生能源法案加大补贴下调幅度与力度，按照当年新增光伏装机规模确定明年电价水平

;2、成本下降速度大于补贴下调速度使得光伏投资收益率高企,资金逐利性驱动装机快速增长;由于缺少进入壁垒,行业容易出现过度繁荣,进而迫使政策退出,导致行业迈入萧条,甚至调整过度,这就是光伏周期波动的根源