行业回暖

行业观点概要 ■新能源发电：消纳空间扩容，光伏玻璃率先涨价引领需求回暖。近日，国家能源局基本确定风电消纳空间为37GW，光伏消纳空间为47GW，大幅超出此前市场预期的风电30GW、光伏40GW的
报价分别为22元/㎡和20元/㎡，头部企业光伏玻璃率先涨价，反映光伏需求回暖，同时双玻渗透率加速提升;在此带动下，近期产业链各环节价格已企稳，随着下半年国内海外迎来需求的同步共振，硅料、电池、硅片

庆祝晶澳太阳能科技股份有限公司成立十五周年，见证光伏先进技术规模化发展成果，探讨行业技术发展趋势，探寻最优光伏发电解决方案。 国家应对气候变化战略研究和国际合作中心首任主任李俊峰表示，新冠疫情对全球经济
带来了重大影响，能源需求大幅减少，市场需求也受到打击，预计今年石油消费量至少下降5-10个百分点。对光伏行业而言，需要依靠自己的不懈努力，把疫情损失降低到最小，并对十四五时期发展前景保持信心，为中国能源

一季度GDP跌至-4.8%，创十年最差，欧元区一季度GDP下滑3.8%，创1995年以来最大跌幅，菲律宾、越南、新加坡、韩国等亚洲国家均遭遇不同程度的经济下滑。 虽然光伏行业的分析机构普遍不看
如果下半年好转后会有加速安装的可能，同时，国内市场和日韩的情况较好，可以支撑二季度的部分出货量。 德国、西班牙、葡萄牙，荷兰、英国为主的欧洲区已有回暖迹象 据光伏們了解，五一前后，欧洲多个国家都已

疫情缓解之后刺激需求回暖甚至爆发，五一节前电池价格已经反弹，供需格局改善，行业走过至暗时刻。前期核心标的相比沪深300显著超跌，当前产业链需求和价格已开始回暖，维持行业推荐评级。 摘要 ◾2019

保证产能利用率及盈利能力，行业回暖业绩弹性向上。 长期逻辑仍然清晰：中长期产业核心驱动力为成本持续下降+渗透率提升空间大，光伏已然是最具竞争力的能源。当前光伏全球发电量仅为3%，技术迭代成本下降
/kg，本次降价后，隆基单晶硅片毛利率仍处于30%以上，高于行业平均水平，仍为光伏产业链盈利最好的环节。 盈利测算来看，自调价前至今硅料价格从66元/kg降至62元/kg，考虑硅料

提速，我市经济曲线也由下滑转为上行，投资、消费、工业和外贸等主要指标逐步回暖。其中，3月份全市工业生产扭转下降局面，规上工业增加值同比增长2.8%，较1～2月加快22.5个百分点;一季度外贸进出口
、公共管理等非营利性行业工资平稳增长影响，一季度全市非营利性服务业实现增加值255.01亿元，同比增长7.1%，增速比GDP、服务业分别高16.9、12.6个百分点，占GDP比重为13.5%，同比提升

、组件各环节价格创新低，为2季度国内光伏需求回暖提供了支撑。 因此，预期5-6月份国内光伏需求将有所回暖，而同期供应方面，4月底开始检修的三家企业以及5月份计划检修的两家企业，将大幅影响5月份国内
、企业动态与行业要闻 1、通威股份公告，拟在云南省保山市投资建设年产4万吨高纯晶硅项目，本项目实施后公司高纯晶硅年产能将达15.5万吨/年，预计单晶料占比达90%以上，并可实现N型料的批量供应。该项

30日，时间紧任务重。 2、受此影响，叠加户用项目已经启动，光伏产业链需求环比4月份明显回暖，上周机构调研电池片企业的订单比较满，一线组件企业订单满产，主要是内需启动叠加。(早上先知参加通威的策略
二季度好，需求逐步爬坡。 4、当前板块启动的时间点比机构判断要早，反映市场对于行业的长期趋势的看好，若三季度海外需求能够修复，那么4月就是基本面低点。 5、光伏产业供需格局已经开始好转。前期疫情冲击

1、光伏5月需求环比4月有望回暖，产业链供需有望改善，价格有望企稳，盈利有望修复;维持行业强于大市评级。 2、新冠疫情明显冲击4月海外光伏需求：新冠疫情近两个月以来在海外蔓延，对于存量光伏项目而言
疫情已基本控制的情况下，2019年竞价项目或于630前迎来抢装，国内光伏需求有望快速回暖。 产业链价格跳水致行业供给阶段性收缩：受2月国内疫情的影响，光伏组件开工率较低;3月国内组件企业尽管复工复产

各行业部门的发展现状，受疫情影响，用电量与一季度国民生产总值GDP同比下降6.8%的表现如出一辙，但从用电量数据上看，依旧可以观察到一些行业向好的发展潜能。 用电量数据释出行业向好迹象 宏观经济同