融资买入

合计162.86MW，分布在保加利亚、意大利和罗马尼亚。这些电站持有运营，预测每年可贡献 2.5亿元左右的电费收入，如果转让，则有望获得丰厚的一次性回报。此外，公司还将以非公开发行融资的资金在罗马尼亚
分别为-0.09元、0.43元、0.60元，对应的PE分别为-116、24、17倍，我们给予公司2014年30倍PE，目标价12.90元，首次给予买入评级。 (4)风险提示： 增发出现突发事件未能及时完成；海外政策调整，国家信用违约；国内项目无法备案。

开发行融资的资金在罗马尼亚进一步开发电站。 （3）盈利预测与投资建议 　　海润光伏是A 股的光伏龙头企业，制造环节和电站开发规模都位于前列，并且已经跻身国内一线乃至全球的准一线光伏企业
-0.09元、0.43元、0.60元，对应的PE 分别为-116、24、17倍，我们给予公司2014年30倍PE,目标价12.90元，首次给予买入评级。 　　（4）风险提示 　　增发出现突发事件未能及时完成；海外政策调整，国家信用违约；国内项目无法备案。

，则有望获得丰厚的一次性回报。此外，公司还将以非公开发行融资的资金在罗马尼亚进一步开发电站。 　　(3)盈利预测与投资建议海润光伏是A 股的光伏龙头企业，制造环节和电站开发规模都位于前列，并且已经跻身
分别为-0.09元、0.43元、0.60元，对应的PE 分别为-116、24、17倍，我们给予公司2014年30倍PE，目标价12.90元，首次给予买入评级。　　(4)风险提示增发出现突发事件未能及时完成；海外政策调整，国家信用违约；国内项目无法备案。

收入,如果转让,则有望获得丰厚的一次性回报。此外,公司还将以非公开发行融资的资金在罗马尼亚进一步开发电站。盈利预测与投资建议海润光伏是A 股的光伏龙头企业,制造环节和电站开发规模都位于前列,并且已经
EPS 分别为-0.09元、0.43元、0.60元,对应的PE 分别为-116、24、17倍,我们给予公司2014年30倍PE,目标价12.90元,首次给予买入评级。风险提示增发出现突发事件未能及时完成;海外政策调整,国家信用违约;国内项目无法备案。

股价当日上涨8%。数据显示，1GW光伏项目投资额近100亿元，资金已成为光伏电站项目的核心竞争力。目前，国内光伏电站投资企业主要通过银行贷款、企业债等传统渠道解决融资问题，难以满足行业庞大资金需求
，随着新模式出现，企业融资难问题有望缓解，光伏产业将受益。A股公司中，华北高速与招商新能源合作投资光伏电站，其中有世界最大单体生态农业工厂屋顶光伏电站；中利科技主营光伏组件及电站建设，孙公司香港腾晖持有

　在美国，主流的光伏融资方式通常是税务融资(TaxEquity)，这得益于其可再生能源方面的投资税收抵免法案(InvestmentTaxCredit)，如Solarcity，Sunrun等开发商均
通过与一系列的大公司,如Google，美林银行，签订税收投资协议为分布式光伏项目进行融资。然而，税收投资好景不长，到2016年，政策会使其覆盖规模由原先设备投资的30%变为10%。于是，光伏圈都在为未来

在美国，主流的光伏融资方式通常是税务融资（Tax Equity），这得益于其可再生能源方面的投资税收抵免法案（Investment Tax Credit），如Solarcity，Sunrun等开发商
均通过与一系列的大公司,如Google，美林银行，签订税收投资协议为分布式光伏项目进行融资。然而，税收投资好景不长，到2016年，政策会使其覆盖规模由原先设备投资的30%变为10%。于是，光伏圈都在

200亿的投资，而过去雅砻江的高峰年投资额仅为180亿；根据规定，雅砻江实现利润的50%必须分红，股东的分红再投资可以带动约60亿的投资。因此，未来不需要通过纯粹的股权融资来支持流域的开发。2)可转债
逐步好转。预计13-14年EPS为0.6元和1.1元，PE为30和16倍，分别给予传统业务和油服17和40估值，则目标价28元，持续给予强烈推荐评级。建议价值投资者近期借创业板调整积极买入，迎接基本面

不需要通过纯粹的股权融资来支持流域的开发。2)可转债：公司对可转债转股持支持态度，若达到强制性转股的条件，公司将进行转股。可转债转股后有望改善公司资本结构。风险提示：来水偏枯，雅砻江建设进度低于预期
服17和40估值，则目标价28元，持续给予强烈推荐评级。建议价值投资者近期借创业板调整积极买入，迎接基本面大逆转的到来。盈利预测 ：公司盈利预测：预计公司13-14年EPS为0.6元和1.1元，PE为

安徽合肥市是我国第一批分布式光伏发电示范区之一，在项目融资及并网过程中受阻力较小，项目按期完成几率较大。预计2013-2014年有望分别确认1.04亿元和1.56亿元工程收入。同时为公司开发
和29倍，考虑公司未来逆变器需求良好和EPC业务的成长性，维持公司增持的投资评级。风险提示：逆变器价格回落；光伏新增装机容量不及预期；工程EPC项目进度缓慢中利科技：给予买入评级中利科技公司发布公告称