营收预期

分布式光伏项目一直面临着拿不到银行贷款的困境。究其原因，主要是因为分布式光伏商业模式不成熟、运营收益不稳定等原因。7月16日，晶科能源宣布与中国民生银行股份有限公司（民生银行）签订为期5年，总额度为
险。晶科已经累计建造了近400兆瓦电站，在建还有200多兆瓦，所有电站的运行效率都达到甚至超出预期，这些工程实绩，实际电站数据和事实给予银行信赖度。它对你的那能力，经验和可信度以及你整体公司运营的高绩效产生

报营收变化、盈利能力、偿债能力以及库存等，认为当前行业已经回暖，但是今年利润将迎来分化。盈利能力改善，毛利率逐季上升，从2012年四季度以来，主要企业毛利率延续上升趋势：1）2013年抢装导致价格上涨；2
基础上增加二次杠杆，提升ROE水平。类资产证券化核心在解决对出资方的担保问题，需要银行方面同意，出资方可基于电站预期现金流入给运营商提供二次杠杆。 在标准地面电站模型下，对前5年现金流88%部分

、补贴得到解决，盈利明显提升，而分布式电站在明年将迎来爆发式增长。本文将重点关注公司向电站运营商转型。2013年制造业回暖，2014年预计继续回升，我们通过分析研究光伏上市公司2013年年报营收变化
电站预期现金流入给运营商提供二次杠杆。在标准地面电站模型下，对前5年现金流88%部分进行再融资，假设二次杠杆利率11%，即可实现零资本金投入下的扩张增长！当电站项目银行贷款后的IRR远高于二次杠杆利率

120MW，大陆汉能(Hanergy)也破土打造600MW的CIGS工厂，两家公司都预定最快明年初量产。本月初韩国媒体BusinessKorea引述知情人士消息报导指出，三星SDI太阳能电池部门目前营收
)夸口要攻占世界第一位置的豪语还犹言在耳，只不过预期的综效不仅没有显现，太阳能部门还成为集团累赘。 原标题:薄膜太阳能电池两岸独霸 韩厂纷纷退出

分布式推广不利的原因，在于商业模式不成熟和项目运营收益率存在不确定性。风险来自三方面：①发电量波动(气候和电站质量导致)；②自发自用比例不确定；③并网和电费收取风险。这些因素导致银行贷款对分布式项目谨慎
% 以上的IRR，并结合就近售电+ 择优选择屋顶业主的模式，能解决自发自用比例不确定的风险。(3) 随着政策细则完善和商业模式选择，电费收取和并网风险也可消除。上述报告认为，三季度将是分布式光伏市场预期

，规划同比增长10倍。 　　上半年分布式光伏发展缓慢，预期下半年政策调整。一季度全国分布式光伏发展缓慢，仅广东等六省完成少量指标。据我们了解，二季度延续一季度情况，整个上半年国内分布式光伏推进
进度缓慢。企业家对于国内分布式项目融资难，收电费难问题，以及自发自用、余电上网的政策本身所蕴含的收益率向上超预期空间有限，向下风险较大的问题普遍表示担忧。 　　目前国内已经有传闻下半年

导指出，三星SDI太阳能电池部门目前营收不过数10亿韩圜，亏损却高达200亿韩圜，收摊的传言才会不胫而走。三星SDI是在2011年7月自母公司接手太阳能部门，希望结合太阳能与电池事业可发挥综效，当时公司
执行长朴商镇(Park Sang-jin)夸口要攻占世界第一位置的豪语还犹言在耳，只不过预期的综效不仅没有显现，太阳能部门还成为集团累赘。

英特尔的股价推升至接近30美元。英特尔公司当时宣布，受益于企业商用电脑需求超出预期，调升第二季度营收预期，由先前125亿至135亿美元上调至134亿至140亿美元。　　逾六成创业板股票预喜：资金借利好

　政策如期加码，维持行业增持评级 分析机构5月底提出三季度分布式政策加码是大概率事件，建议关注政策推动的分布式预期改善行情，目前逻辑正逐步验证。近期国家能源局下发关于征求落实分布式光伏发电有关
突破。政策内容基本符合预期，如果能执行到位，我们认为分布式将具备大规模启动的条件。预计三季度分布式将逐渐上量，四季度爆发式增长，利好于业绩与国内装机高度相关及从事分布式EPC/BT/运营企业，推荐