美国光伏政策

全球掀起了热潮，全球超过100个国家推出了不同形式的光伏政策。有以长期固定电价为基础的补贴制度（Fit-In-Tariff），有以再生能源券为基础的补贴制度，除此之外，有针对初装补贴的制度也有针对长期
负担。因此，当安装量大幅上升后，电费中的新能源补贴征费便大幅增加，使得没有安装光伏发电系统的人们不单只享受不了补助，还要承担更大的电费压力，造成社会的矛盾。 德国光伏政策的原本设计动机是为业主提供

100个国家推出了不同形式的光伏政策。有以长期固定电价为基础的补贴制度（Fit-In-Tariff），有以再生能源券为基础的补贴制度，除此之外，有针对初装补贴的制度也有针对长期收益的制度。在计量上，有采用
增加，使得没有安装光伏发电系统的人们不单只享受不了补助，还要承担更大的电费压力，造成社会的矛盾。德国光伏政策的原本设计动机是为业主提供略高于国债收益的投资机会。但市场真正的起步是当项目的内部收益率达到

的光伏板块跌幅较大，我们认为：行业全年复苏趋势无忧，且二季度面临诸多催化剂（如中国分布式光伏政策调整加力、日本需求超预期、美国双反调查趋于缓和等），近期是 　　布局光伏板块的理想时点

（如中国分布式光伏政策调整加力、日本需求超预期、美国双反调查趋于缓和等），近期是布局光伏板块的理想时点。综合公司基本面和目前的估值水平，我们的美股中概光伏推荐组合为：JASO/SOL/JKS/HSOL风险提示：国内市场政策执行效果低于预期。

面临诸多催化剂（如中国分布式光伏政策调整加力、日本需求超预期、美国双反调查趋于缓和等），近期是布局光伏板块的理想时点。综合公司基本面和目前的估值水平，我们的美股中概光伏推荐组合为：JASO/SOL/JKS/HSOL风险提示：国内市场政策执行效果低于预期。

，国际竞争力日益增强，出于保护本国光伏产业的目的，美国与欧盟均提出对我国光伏企业进行双反调查，并于2012年11月及2013年12月作出终裁决定。若未来国际贸易摩擦导致其他国家对我国出口的光伏产品征收重税
进展，若光伏电站项目无法按时顺利完成，将会影响其所适用的上网电价，对公司预期盈利产生影响。2、罗马尼亚光伏政策风险罗马尼亚国家能源监管机构定期会对罗马尼亚的可再生能源补贴程度进行评估并提出政策修改

单独地拆分出来，成立了中盛新能源并计划于明年一季度登陆美国资本市场。而今年5月，其或完成上市之前的最后一轮3000万美元募资计划。最后一轮募资3000万美元ET 成立于2005年，业务涵盖组件制造
。ET最初的启动资金为青云创投等多家私募的5000万美元，几轮募资后，今年5月中盛新能源还将募到3000万美元，预计在5、6月份结束，接下来会马上启动上市，预计我们在美国的上市时间是明年一季度。ET的

跑路传闻。2012年12月，在光伏业一片风声鹤唳之中，超日太阳老板倪开禄已逃往美国的传闻甚嚣尘上，这一消息导致各家银行纷纷上门抽贷。直到2013年1月3日，倪开禄从国外赶回国内，银行和债主们的恐慌才
京报记者，在超日的战略中，公司给海外电站提供组件等原材料，实际上是一种变向的投资，期冀电站并网之后向银行贷款，再由贷款来支付货款。由于欧盟等地光伏政策的变化，光伏电站拿到贷款变得越来越困难，从而导致

2011年就已经显现，当年年报显示，超日太阳的现金流为-19亿元。直接引爆超日资金链困局的，是老板倪开禄的跑路传闻。2012年12月，在光伏业一片风声鹤唳之中，超日太阳老板倪开禄已逃往美国的传闻
之后向银行贷款，再由贷款来支付货款。由于欧盟等地光伏政策的变化，光伏电站拿到贷款变得越来越困难，从而导致这些货款很难收回。在这样的商业模式之下，超日公司的应收账款激增，2011年，这一数字为22.42

美国的传闻甚嚣尘上，这一消息导致各家银行纷纷上门抽贷。 　　直到2013年1月3日，倪开禄从国外赶回国内，银行和债主们的恐慌才稍稍得以安抚。 　　2013年三季报中，超日公司称，2012年
向银行贷款，再由贷款来支付货款。 　　由于欧盟等地光伏政策的变化，光伏电站拿到贷款变得越来越困难，从而导致这些货款很难收回。 　　在这样的商业模式之下，超日公司的应收账款激增，2011年