综合业绩

光伏行业三季报总结：板块持续复苏。2019 年前三季度光伏行业实现营业收入1330.82 亿元，同比增长19.49%;实现归母净利润121.98 亿元，同比增长47.76%;综合毛利率23.36
%，同比增长1.59 个百分点;2019 年Q3 单季度光伏行业实现营业收入497.32 亿元，同比增长31.03%;实现归母净利润48.69亿元，同比增长77.96%;综合毛利率23.27%，同比

(招标编号: sdygzbgw20191116) 项目所在地区:山东省 一、招标条件 本国网山东综合能源服务有限公司光伏支架采购项目已由项目审批/核准/备案机关批准,项目资金来源为其他资金
/,招标人为国网山东综合能源服务有限公司。本项目已具备招标条件,现招标方式为公开招标 二、项目概况和招标范围 规模:本次招标内容为光伏支架3192吨(预估量,最终以项目实际需求量为准)。 范围:本

费用。 (4)220kV升压站生活区全部土建施工，包括但不限于：综合楼及配套设施、辅助用房、消防水池、升压站进站道路(需硬化)、站内道路、围墙、大门、局部绿化、水土保持及环境保护工程、防洪、检修
电力设施许可证资质; ⑤独立投标人或联合体牵头人注册资金不小于1亿元。 (2)业绩要求： 设计和施工单位的业绩应分别满足相应业绩要求(须提供合同文件及业主出具的完工证明)： ①设计单位必须具有近3

%。 上海新梅业绩的高增长与爱旭科技的资产置入不无关系。今年初，上海新梅董事会审议了公司通过资产置换、发行股份方式购买爱旭科技100%股权的事项。今年9月，标的资产爱旭科技100%股权的过户手续及相关
技术壁垒和规模壁垒，重塑议价能力。国泰君安上述报告指出。 业绩高质量增长 稳健的营收增长是爱旭科技选择登陆资本市场的底气所在。 公开资料显示，2016~2018年，爱旭科技营业收入分别为15.78亿元

，场区围栏等全部土建工程，及该工程所需的临时占地补偿及协调费用。 (4)220kV 升压站生活区全部土建施工，包括但不限于：综合楼及配套设施、辅助用房、消防水池、升压站进站道路(需硬化)、站内
施工总承包二级及以上资质; ④具有承装二级及以上、承修二级及以上和承试二级及以上电力设施许可证资质; ⑤独立投标人或联合体牵头人注册资金不小于1 亿元。 (2)业绩要求： 设计和施工单位的业绩应分

10月份，随着招标结果陆续公示，轰轰烈烈的招投标潮逐步收尾，电站进入建设期。北极星太阳能光伏网综合数月来光伏项目中标结果发现，除了传统EPC招标外，小EPC项目招标风行。7月以来，共有24个小EPC
，该项目为山西国际能源集团左权一期50MW光伏EPC工程总承包。根据招标公告，该总承包工程不含组件、逆变器、箱变、支架、汇流箱和光伏场区部分电缆的采购。但包含一座220kV升压站及配套送出工程、综合

10月29日，据自中电联官网获悉，上个月，南方电网综合能源股份有限公司创立大会暨第一次股东大会、一届一次董事会、监事会在广州成功召开，标志着南网能源公司完成了股份制改造，实现了由有限责任公司向
股份有限公司的蜕变。 该消息称，与电网传统的管制性业务不同，综合能源服务属于市场化竞争业务，南网能源公司需要通过上市募集社会资金，更好开展市场化业务。目前，该公司已引入4家战略投资者，朝着年内完成上市申报

成本领先优势将持续扩大。 投资建议：维持增持评级 公司正处历史估值低点，估值上修的空间和弹性较大。综合相对估值与绝对估值，我们认为公司合理估值区间为15.75-18.75元/股，维持增持的投资评级。 通威股份(600438)2019年三季报业绩点评：三季报业绩略超预期，光伏硅料+电池片持续领先

，很多都是国内公司相互竞争，项目发起方或投资人，主要考量企业在当地及全球的业绩、资金能力，有没有自己的组件工厂。这些情况都差不多的情况下，投资方还是会选低价。 此外，世界范围内，光伏发电都在走向平价。以
、组件等很多还需要从国内进口。因此，综合衡量下来，海外工厂的生产成本不一定更低。但是，海外建厂是企业全球化战略布局不可或缺的一部分，早前，中国企业吃够了双反的苦头。某业内人士表示。 在海外市场销售占

电池片降价短暂影响三季度盈利，业绩基本符合预期。截至2019年Q3， 通威股份实现收入280.25亿元，同比增长31.03%，实现归母净利润22.43亿元，同比增长35.24%;2019年Q3，公司
回升，盈利能力得到改善。7月10日，国家能源局发布《国家能源局综合司关于公布2019年光伏发电项目国家补贴竞价结果的通知》，2019年国内光伏竞价项目为22.79GW，其中有21.92GW为新建项目