硅料过剩

增值税由16%降低到13%，含税价格调至3.07元/片，不含税价格已经维持17个月!在此期间，伴随着硅料、金刚线等价格大幅下调，让单晶硅片也成为2019年盈利最好的一个环节。 单晶硅片美丽的利润率，带动
而对于2020年全球总需求的预期，也就140GW左右，留给给中国企业的预期是90%，不及130GW。在过剩产业格局下，明年硅片环节最有可能的情形是： 1)单晶硅片巨头打价格战，维持一年半的价格

~0.9的让利，硅片从3.1~2.5(预期价格)使得2020年硅料预期需求增速可观。总体看2020年硅料产业环节，虽有东方希望产能开出的不利因素，但需求增速大于产能增速，且单晶硅片产能过剩，占据绝对主流以后

今年年底，通威的电池产能将超过20GW，到2020年，电池片产能将超过30GW，全球市场占有率10%~12%，成为全球最大的电池片生产商。 第三季度，国内普遍看好装机需求的回升，多晶硅料价格稳中有升
，硅料硅片企业业绩表现稳中有升。 大全新能源: 2019第三季度,大全多晶硅产销两旺，产量0.95万吨创新记录。多晶硅成本也下降到了 6.97美元 / kg，预计到第四季度能降到6.5美元

转化效率提升进一步摊薄非硅成本，头部产能毛利率有望重回20-25%水平。硅料：2020年虽无新产能计划投产，但考虑存量产能爬坡/提升和单位硅耗下降后，高品质单晶用料供需紧平衡，多晶用料价格或继续下跌。组件
后续章节详述)，预计菜花料价格将进一步下跌，届时多晶硅片价格(现金成本)或将从目前的约1.7元/片降至1.5元/片左右(对应铸锭用硅料价格约50元/kg)，那么对应单晶硅片含税价为1.98、2.42

的声音，有人认为明年PERC将面临一定程度的产能过剩，也有人认为明年将淘汰一定落后产能，因此总体供需基本平衡。 某设备企业在投资者交流会中表示，今年四季度PERC订单出现好转，行业在谈订单总规模约
，PERC电池片反而可能存在一定供给缺口。 某一线组件厂人士也表示，明年市场将主打高效产品，因此高效率的部分不会很过剩，而如果效率做不上去的产线确实可能面临淘汰。 也有业内人士表示，明年PERC

产能供应中国，成为中美欧光伏贸易战的最大赢家。 然而，这个最大赢家却在近日的公告中指出：由于光伏项目市场缺乏复苏，多晶硅价格持续走低，制造业产能过剩，今年将被迫对其多晶硅生产资产的资产负债表价值进行
约7.5亿欧元的特别减记。 哭诉中国、转嫁矛盾 对其根本原因，瓦克发言人认为，因为中国新增光伏装机量没有达到最初预期，而中国多晶硅产能过剩。 瓦克公司首席财务官进一步指责：中国政府不仅在贷款和

2018年宣布进军半导体业务，称将在2019年推进其第二主业半导体业务落地，但遗憾的是目前还没有看到明显的成果。 硅料硅片 第三季度，国内普遍看好装机需求的回升，多晶硅料价格稳中有升，硅料硅片企业

趋于寡头垄断格局。通威股份、新特能源、大全新能源三家硅料厂将会占据全世界70%的市场份额。 由于结构性问题硅料环节出现产能过剩，多晶硅价格从年初17.8美元/kg下降至11美元/kg，降幅超过38

。 二、行情分析 首先，就市场供应面来看，仍是供应过剩为主，中旬国内多晶硅供应表现充足，截止周末，国内多晶硅企业达到开工率的高峰，前期检修的装置基本上均已开工，但部分企业尚未恢复至满产运行，但
市场整体供应仍略大于需求，尤其是主要来自于多晶硅料比例偏高的硅料厂。目前国内在产多晶硅企业有15家，实际产能为39.6万吨/年，虽然部分转单晶，但多晶硅用料产量仍逼近50%的产量，目前多晶硅价格松动，但

增加的同时，单晶硅片产能也因相对高毛利扩张更为迅猛，这为硅料环节需求提供支撑，故多晶硅价格可在目前贴近成本线的水平上下浮动。但目前硅片供应相对下游电池片环节的跌价减产而言确有过剩，若硅片环节选择阶段性
用料需求受下游企业开工率影响，故本周部分有单晶余量的多晶硅企业受压降价成交。铸锭用料本周主流成交区间在5.7-5.8万元/吨，实际下游压价力度更大，主要仍是由于下游企业停产减产，需求大幅缩减，而硅料端