硅料制造
，从计划经济走向市场经济。很多企业因为观念不能及时转变，不适应市场经济机制，我国经历了建国以来第一次企业倒闭潮。企业作为制造业主体经历了痛苦的蜕变过程。主要在三个方面进行：把原来单一的公有制经济，发展为
硅单晶技术进行创新，开始研制3英寸及以上区熔硅单晶、CFZ硅单晶、变径区熔硅单晶、无旋涡缺陷区熔硅单晶，为后来公司成为该领域的国内排名第一、国际排名第三的领军企业并承担国家极大规模集成电路制造装备及成套
。
技术指标：采用化学法回收技术：铝边框、玻璃破损率5%;有色金属回收率95%;贵金属回收率95%;硅料回收率90%;采用物理法回收技术：铝边框、玻璃破损率5%;有色金属回收率90%;贵金属回收率85%;硅料
：以废旧铅酸电池为原料直接生产PbO、PbSO4、3PbOPbSO4或4PbOPbSO4的非冶金技术;使用PbO、PbSO4、3PbOPbSO4或4PbOPbSO4制造高性能铅酸电池的技术;硫酸铵的
95%;硅料回收率90%;采用物理法回收技术：铝边框、玻璃破损率5%;有色金属回收率90%;贵金属回收率85%;硅料回收率80%;薄膜太阳能电池用铝边框破损率5%;稀贵金属回收率93%;镉回收及无害化
冶金技术;使用PbO、PbSO4、3PbOPbSO4或4PbOPbSO4制造高性能铅酸电池的技术;硫酸铵的循环使用和低能耗结晶技术;氨气和CO2捕集生产NH4HCO3并回用于生产过程的技术;废塑料和隔膜
，尤其是上游硅料、硅片、原辅材、以及下游的逆变器、电站等环节，2017年各环节毛利率最高分别达到45.8%、37.34%、21.8%、33.54%和50%。展望2018年，从供给侧来看，各环节新增及技改
，主要企业普遍扩产，包括天合、晶科、晶澳等；部分中小型光伏企业正加速IPO，募集资金继续投资光伏产业；部分外围企业也开始布局光伏产品制造。展望2018年，我国光伏企业的技术、规模化、成本优势将更加明显
主要依靠组件成本的下降。 根据目前组件的成本构成，个人认为， 电池片、组件环节的利润已经很低，未来组件成本的下降主要取决于利润较高的硅料环节和硅片环节，尤其是硅料价格的变化。 考虑到目前硅料、硅片
产能已经超过70%，电池片略低于70%，只有硅料环节，国内产能占比尚不足一半。由于硅料之后的制造环节大部分产能位于国内，因此，每年国内光伏行业均需要进口大量多晶硅料。资料来源：CPIA，天风证券研究所
根本，上游制造环节、下游投资运维都在通过降本增效等方式向平价上网努力。短期内需求大增推动弹性较大的硅料环节毛利率提升;中长期来看，拥有成本优势的企业抓住时间窗口期扩产能，推动行业向寡头垄断的格局靠拢
平价上网是光伏行业打破指标、补贴天花板，突破更大市场空间的根本，上游制造环节、下游投资运维都在通过降本增效等方式向平价上网努力。
从投资角度看，2018年我们认为光伏行业可以围绕两个维度布局：1.
条称之为光伏产业，包括高纯多晶硅原材料生产、太阳能电池生产、太阳能电池组件生产、相关生产设备的制造等。
光伏产业属于新能源领域，在太阳能利用中包含了光热和光电两种主要的形式。光热利用比较普及
标杆电价，扩大可再生能源基金规模，保障对分布式光伏发电按电量补贴的资金及时发放到位。
四是鼓励金融机构采取措施缓解光伏制造企业融资困难。
五是支持关键材料及设备的技术研发和产业化，加强光伏产业标准和
需求的增长亮点在于印度为代表的新兴市场，而印度这样的新兴市场由于面积相关成本更低，更青睐于廉价低效的低端组件，这一市场格局的变动对单晶不利。5、由于今年单晶硅片产能的过分扩充，而上游高品质硅料扩产相对
缓慢，叠加针对韩国OCI的双反税率有2.2%提高至4.2%，明年上游的硅料供应将会出现结构性矛盾。单晶用的硅料和普通多晶用的硅料的价格差，将会由现在的五5元/kg拉大到未来的20~30元/kg。单晶用
产能已经超过70%，电池片略低于70%，只有硅料环节，国内产能占比尚不足一半。由于硅料之后的制造环节大部分产能位于国内，因此，每年国内光伏行业均需要进口大量多晶硅料。资料来源：CPIA，天风证券研究所
