硅料企业

，投产时间延后，产能释放不及时，需求增速和增幅都不及预期，同时供应方面，硅料企业因原辅材料供应不足、物流不畅等原因导致的部分减产产能也尚未完全恢复，加之韩国多晶硅产能退出导致的进口量大幅减少，供需增幅和
需求大幅缩减;另一方面多晶硅价格在下行通道期间，买涨不买跌心态导致下游采购意愿更加疲弱，订单大幅缩减影响硅料企业对市场的走势预判，被迫接受降价后实际成交量仍不及预期，故而进一步降价求单，因此成交清淡且

%、4%。根据我们的测算，目前电池片价格已跌至边际产能的现金成本线，部分产能已减产、停产;部分硅料企业已计划通过检修减少供给。 需求底部确立，产业链价格有望企稳：由于5月国内、海外需求均有望环比向好

退出，市场份额逐渐向龙头企业集中。硅料占整个系统的成本进一步下降，对价格上行的容忍度增加。从上文可以看到，单晶致密料的价格已经不足65元/公斤，环比继续下行，从而进一步压缩成本较高硅料企业的生存空间。另外

-13.03亿元，在册的3家硅料企业里排名第三，大全报告期录入净利润1.9亿元排名第二，新特以4.23亿净利润排名第一。 在总资产的比对中，老大哥保利协鑫以1015.3亿期末总资产排名第一，新特以

硅料企业，面对日剧攀增库存压力及单晶用料价格下滑的双重影响，也受到不同程度上的挤压。本周多晶用料价格持续下探，落在每公斤38-39元人民币之间，均价为每公斤38元人民币。海外硅料的部分，受国内硅料价格
走跌的影响，本周单多晶用料价格全面调降，均价分别落在每公斤7.3元及5.8元美金。 硅料供应面来看，现况国内共有两家硅料企业进行检修，不过按照目前来看影响四月产量仍然有限，因此不排除本月底至五月上旬

库存积压导致需求持续不振，而供应暂无大幅缩减，故需求疲软是导致近期多晶硅价格下跌的主要因素;另一方面，多晶硅价格正处下行通道，买涨不买跌心态导致下游采购意愿更加疲弱，订单大幅缩减影响硅料企业对市场的
计划检修的硅料企业预计于4月底或5月初开始检修。4-5月份国内产量减少虽可缓解部分下游需求收缩的带来压力，同时减缓多晶硅价格下跌幅度，但多晶硅价格走势仍主要取决于国内外终端需求走势，目前疫情影响仍在

4.9%，加之韩国硅料企业停产后库存逐步消化殆尽，另新增一家海外工厂计划检修，4月份进口量也将进一步减少。若国内外多晶硅企业如期进行检修，国内多晶硅供应量减少可缓解部分下游需求收缩的带来压力，同时减缓多晶硅价格下跌幅度。

发现硅料的制备工艺其实是中等难度的化工流程，瓦克等传统硅料企业都是半导体出身限制了视野。这家叫保利协鑫的公司独辟蹊径招聘一批东北化工厂的工程师，自己设计还原炉和反应釜摸索工艺，2009年冷氢化工艺成功

热电厂发现硅料的制备工艺其实是中等难度的化工流程，瓦克等传统硅料企业都是半导体出身限制了视野。这家叫保利协鑫的公司独辟蹊径招聘一批东北化工厂的工程师，自己设计还原炉和反应釜摸索工艺，2009年冷氢化

今年会降至8-8.5元/kg。如果今年全球增长不及预期，单晶用料最低价可能达到7.5元/kg。 19. 部分成本无优势的企业宣布停产，但其余厂商的扩产规模是这部分产能的数倍。 20. 大型硅料企业
在2019年生产电耗平均下降7%，其中一个途径是使用更大的生产设备，提升单炉产量。 21. 中国硅料企业占据成本绝对优势的重要原因是电价，平均为43美元/MWh(编者注：约为人民币0.3元/kWh