硅料业务
多晶硅环节;硅片环节次之，单晶硅片毛利率水平高于多晶;电池和组件业务环节，受上下游价格挤压，毛利率水平处于较低水平。 硅料利润空间与市场空间并存 多晶硅料环节目前是光伏产业链上国内产量
，性价比优势渐渐体现。今年前三季度，隆基股份净利润创下同期历史新高——实现归属于上市公司股东的净利润为22．4亿元，较去年同期翻倍。多晶硅料龙头企业通威股份在今年正式完成光伏资产的注入后，形成“饲料＋光伏
”的双主业模式，股价便开启上升通道。通威股份在光伏板块的优势体现在两个方面：第一，该公司多晶硅料产能高且生产成本低于行业平均水平，而受益于下游今年创新高的新增装机量，多晶硅料需求旺盛，通威股份顺势扩大
布局：1)短期内需求大增推动弹性较大的硅料环节毛利率提升；2)中长期来看，拥有成本优势的企业抓住时间窗口期扩产能，推动行业向寡头垄断的格局靠拢。硅片环节单多晶开始区分，单晶金刚线切割+PERC成本和
产能已经超过70%，电池片略低于70%，只有硅料环节，国内产能占比尚不足一半。由于硅料之后的制造环节大部分产能位于国内，因此，每年国内光伏行业均需要进口大量多晶硅料。资料来源：CPIA，天风证券研究所
年8月11日，保利协鑫与天津中环订立框架协议，拟在单晶用多晶硅料生产、单晶硅棒生产、单晶硅片加工、光伏电站开发等环节开展全面合作。目前，双方已经共同投资组建了内蒙古中环协鑫光伏材料有限公司,天津中环
同期大幅攀升103%。
业绩方面，协鑫新能源在2017年上半年光伏能源业务收入飙升95%，达到18亿元人民币，股东应占溢利分达4.81亿元，暴涨188%。
协鑫集成：光伏和储能协同发展
作为协鑫系
12月20日，保利协鑫能源控股有限公司（以下简称“保利协鑫”或“公司”）发布公告称，公司正考虑将光伏材料业务分拆(建议分拆）及在深圳交易所或上海交易所独立上市（独立上市）的可能性。目前，已有若干潜在
投资者表示了对保利协鑫光伏材料业务的投资兴趣，保利协鑫正在与该等潜在投资者作初步商议。截至本公布日期，双方尚未达成任何实质性条款。保利协鑫在公告中表示，公司已委任中信里昂证券资本市场有限公司作为建议分
索比光伏网讯:12月20日，保利协鑫能源控股有限公司(以下简称保利协鑫或公司)发布公告称，公司正考虑将光伏材料业务分拆(建议分拆)及在深圳交易所或上海交易所独立上市的可能性。目前，已有若干潜在投资者
表示了对保利协鑫光伏材料业务的投资兴趣，保利协鑫正在与该等潜在投资者作初步商议。截至本公布日期，双方尚未达成任何实质性条款。保利协鑫在公告中表示，公司已委任中信里昂证券资本市场有限公司作为建议分拆的
、光伏电站EPC与投资等业务，目前已经构建起从单晶硅棒、硅片到电池、组件、光伏电站EPC和投资等光伏全产业链发展模式。作为单晶的中坚力量，隆基股份认为N型单晶硅片才是未来度电成本能够降到最低的技术路线
订立框架协议，拟在单晶用多晶硅料生产、单晶硅棒生产、单晶硅片加工、光伏电站开发等环节开展全面合作。目前，双方已经共同投资组建了内蒙古中环协鑫光伏材料有限公司,天津中环已经完成了对新疆协鑫多晶硅项目
增长率将回落到5%~6%。
▌二、行业三大变化出现的结构性机会
1、上游硅料平稳，上中游其他领域业绩或受压
随着技术的进步，上中游价格下降是无法避免的趋势，但是不同的细分领域有所区别
多晶硅产能将达到12万吨，而凭借着成熟的技术，质量优良，产量上最大的企业将凭借规模优势脱颖而出。
虽然由于中游金刚线技术的改进，对于硅料的需求将会有明显的减少，40GW多晶硅片金刚线改造
技术，以促进这一细分市场的发展。TS黑硅片在提升效率的同时还能降低成本，反映到组件上的降本幅度可达0.1元/W。2017年8月11日，保利协鑫与天津中环订立框架协议，拟在单晶用多晶硅料生产、单晶硅棒
4987MW及美国、日本共92MW，较去年同期攀升86% 。总电力销售约23.68亿度，较去年同期大幅攀升103%。业绩方面，协鑫新能源在2017年上半年光伏能源业务收入飙升95%，达到18亿元人民币，股东
票据募集说明书显示，苏州协鑫的业务模式为：依托股东江苏中能硅业科技发展有限公司的硅料供应，通过采购硅原料，并自行加工或委外加工成单晶硅片，再由公司对外销售，其硅片销量在全球市场及国内市场的占有率高达
，协鑫前期迅猛扩张后，现在已经开始对业务进行整合梳理。他提到的一个表现是，保利协鑫(苏州)新能源有限公司(简称苏州协鑫)就被划给江苏中能硅业科技发展有限公司(简称中能)了。
查阅工商资料显示，苏州协鑫
