硅成本

现金制造成本（含研发）为33.52元人民币╱公斤，较2023年四季度下降10%，位于行业领先水平。值得一提的是，协鑫科技的颗粒硅质量呈现出稳定提升的良好态势，基于产品稳定的纯度、可靠的稳定性，客户对公
司颗粒硅产品的粘附力不断增强。2025年2月，公司产量市占率已经达到25.76%，较2024年1月12.14%的水平显著提升。目前，颗粒硅的生产现金成本已低至27.14元╱kg，高品质产品比例提升至95

。据索比咨询数据显示，3月硅料行业库存总量高达40万吨。当前，多数硅片厂商为降低成本，优先消耗自有多晶硅库存，大幅减少对外采购量。在市场需求持续萎靡的大环境下，预计4月硅料去库存进程将步履维艰，价格

产业升级的未来趋势，而TOPCon跟BC、异质结等技术的结合，则有望实现“1+12”的效果。公司在公告中表示，通过强链补链，优化资源配置，显著提升了经营效益，自产电池及组件非硅成本、存货周转天数及现金
布局，公司TOPCon电池成本也领先行业，同时以GPC电池为代表的BC技术也持续突破。后续光伏行业出现周期反转，协鑫集成的业绩也有望实现快速发展。研发费用同比增超40%，GPC电池等多项技术获突破

均价从 2024年1月初的人民币5.81万元╱吨(含税)下跌至2024年12月底的人民币3.65万元╱吨(含税)， 多晶硅市场价格自2024年4月起已跌破多晶硅生产企业的成本且持续低位运行，多晶硅

。“精准打击” 还是 “自伤八百”(一)光伏产业 “地震”美国这一关税政策，首当其冲的便是美国的光伏产业。美国本土光伏产能严重不足，截至 2025 年 1 月，硅料、硅片、电池、组件产能分别仅为
21GW、0GW、2GW、35GW ，供应链配套短板明显。而东南亚四国目前供应美国约 77% 的光伏组件，是美国光伏产业不可或缺的 “外援”。如今，高额关税使得美国光伏企业面临着成本大幅增加的难题。据高盛

30%，抵消部分关税成本。同时，协鑫科技颗粒硅技术将综合电耗降至14kWh/kg，较传统西门子法降低70%，进一步巩固成本优势。3月29日，协鑫集团董事长、协鑫科技董事局主席兼联席CEO朱共山透露
多晶硅禁令;阳光电源则在美国德州设立逆变器组装厂，满足本土化比例要求。中美光伏产业竞争力对比全球光伏博弈的未来走向美国关税政策虽短期内抬高中国企业的出口成本，但难以逆转清洁能源转型的底层逻辑。国际能源署

3500%。叠加此前对中国本土光伏电池片、硅片50%的关税，中国光伏产品对美出口成本增加超300%。打击范围扩大美国商务部认定东南亚四国存在“规避关税”行为，导致中国光伏企业通过该地区出口的组件占
从0.22美元/瓦涨至0.27-0.3美元/瓦，美国光伏电站运营商成本增加15%-20%。全球供应链重构中国对东南亚光伏产品出口量同比下降51.8%(电池)和38.7%(硅片)，企业加速向中东、非洲

美东时间 2025 年 4 月 21 日，美国商务部对来自东南亚四国(柬埔寨、马来西亚、泰国与越南)进口的晶硅光伏电池与组件公布反倾销(Antidumping Duty, AD)与反补贴
。假设整体需求不变、并且四国进口产品未明显降价以吸收各式税率，预期美国将在 2025 年面对电池供应紧缺。但另一方面，考虑到四月初美国对等关税推升当地原物料进口与项目成本，加上降低通膨法案(IRA

薄膜)，缺口37GW;供应链短板：美国硅料/硅片/电池本土产能仅21GW/0/2GW，辅材(银浆、POE胶膜)依赖进口;价格传导机制：若电池进口成本增加1元/W，组件价格或从当前2.1元/W涨至
阿曼5GW);经济性测算：印尼电池非硅成本0.25元/W(较东南亚高0.05元)，但免征双反税后仍具优势。