盈利预期

年光伏发电产业的发展阶段，到2019年后，我国光热发电产业有望实现真正的产业化。但在这个产业化实现之后，行业也将迎来一波整合浪潮。　　特变电工：多晶硅和电站业务均有望超预期。受益于多晶硅对美韩的双反
，国内多晶硅价格自今年三季度以来出现了比较明显的上涨，也一定程度上刺激了多晶硅相关企业盈利能力的复苏，目前根据PVInsights的报价多晶硅价格已经回升了大概10%左右，而国内多晶硅企业报价也维持在

达不到预期归因于需求疲软导致出货量减少和价格压力。航天机电第三季度亏损290万元，去年同期亏损14万元，今年第二季度盈利5002万元。中金公司分析称，主要原因是第三季度国内光伏产品需求疲软且报告期内公司无
预期放缓，原因为市场供过于求，市场库存水平增加，中国市场需求在上半年的强劲之后疲软了，最终总出货量低于指导底线。上游的多晶硅生产制造商保利协鑫第三季度对外销售多晶硅约1398吨，同比减少约70%；硅片

达不到预期归因于需求疲软导致出货量减少和价格压力。 航天机电(10.970, 0.00, 0.00%)(600151.SH)第三季度亏损290万元，去年同期亏损14万元，今年第二季度盈利5002万元
到6.7GW之间。 天合光能第三季度1361MW的出货量环比下降了17.9%。对此，天合光能董事长兼CEO高纪凡称，第三季度业绩如预期放缓，原因为市场供过于求，市场库存水平增加，中国市场需求在上

万元），这是该公司在连续四个季度盈利后的首次亏损。昱辉阳光CEO李仙寿在业绩报告中，将业绩达不到预期归因于需求疲软导致出货量减少和价格压力。航天机电(10.970, 0.00, 0.00
，天合光能董事长兼CEO高纪凡称，第三季度业绩如预期放缓，原因为市场供过于求，市场库存水平增加，中国市场需求在上半年的强劲之后疲软了，最终总出货量低于指导底线。上游的多晶硅生产制造商保利协鑫

平均售价为0.146美元/瓦（人民币0.973元/瓦），环比下降20.2%，同比下降19.3%。光伏上游硅料行业在经过630抢装之后由于下游终端需求下降导致产销下滑，实属预期之中。对比下游终端
上下半年需求情况，公司的硅片产销量环比下滑幅度较好于我们的预期，这体现了公司稳固的行业地位优势。价格方面，硅片市场价格在5月开始经历了一轮快速下降，最大降幅达到40%左右，对比之下，公司Q3的硅片ASP降幅环

保障多晶硅成本的逐年缩减。(2)随着国家发改委释放产量、增加运量等多项措施落实，当前高位运行的煤炭价格承压，价格必将回落。 盈利预测与投资评级 我们预计公司2016-2018年EPS为人
民币0.122元、0.138元及0.150，维持持有评级。 风险提示 硅片价格上升不及预期;成本控制不及预期。 来源：广发证券

国家发改委释放产量、增加运量等多项措施落实，当前高位运行的煤炭价格承压，价格必将回落。盈利预测与投资评级我们预计公司2016-2018年EPS为人民币0.122元、0.138元及0.150，维持持有评级。风险提示硅片价格上升不及预期；成本控制不及预期。

很复杂的技术，例如EPC集成等，涉及的方面也比较多，所以示范项目在2018年并网发电后的运行效果至关重要。在项目未来的盈利方面，薛黎明认为，光热发电1.15元/千瓦时的标杆电价制订较为客观，而在
未来2-3个月内公布。薛黎明表示。行业整合预期中海阳早在2010年便于国内率先布局光热发电产业，这是源于中海阳对于光热发电产业前景的看好。按照国际能源署（IEA）的预测，中国光热发电市场到2030年将

我国光热发电还处于示范发展阶段，而光热发电包含一系列很复杂的技术，例如EPC集成等，涉及的方面也比较多，所以示范项目在2018年并网发电后的运行效果至关重要。 在项目未来的盈利方面，薛黎明认为，光热发电
的规划，中海阳正进行一些股权、产业基金和债券的融资计划，计划方案或将在未来2-3个月内公布。薛黎明表示。 行业整合预期 中海阳早在2010年便于国内率先布局光热发电产业，这是源于中海阳对于光热发电