盈利空间
降低电池片和组件厂商的生产成本，改善下游盈利空间。对于业主来说，大硅片带来的单块组件的功率提升，可以降低电站所需的支架，汇流箱等按片数相关的成本，度电成本得到下降。大硅片的推出有望提升公司核心竞争力
以实现设备的升级。目前龙头厂商 perc 产线均留有一定设备空间，有助于产线改造升级。
设备国产化加速，产能投资额迅速下降。随着近年来 TopCon 设备国产化的加速，国内厂商陆续完成 LPCVD
年累计市场空间近800亿元。丝网印刷设备在手订单充足，HJT设备有望率先突破。公司凭借图像算法和软件控制等核心技术、产品的持续迭代能力，奠定了光伏丝网印刷设备龙头地位。
目前公司在手订单充足
)HJT电池导入春风已起，未来4年设备市场空间近800亿元，公司较早布局HJT电池核心设备，并具备整线设备供应能力，有望受益于HJT电池扩张红利。预计2019-2021年公司实现归母净利润分别为2.41
高浓度掺杂层和基片之间填加了一层本征非晶硅层。近年来，由于光电转换效率高、性能优异、降本空间大、有较好的平价上网前景，HIT电池被认为是未来的电池解决方案。多家上市公司，也宣布布局HIT电池相关生产线
。
2017年-2019年上半年，公司扣非归母净利润分别为-7,631.96万元、-9,500.20万元、-1,224.37万元。
扣非归母净利润连损两年半后，北玻股份也实现了上市之后不盈利的尴尬
今年中国传统制造业部门或会有明显盈利修复和上升，由此带来的盈利增长会对市场有一个好的支撑。博时研究优选拟任基金经理王俊表示，今年A股表现依然可以获取正收益，但估值较去年年初已有明显抬升，或要降低今年
方面，若是中国实际利率趋势性往下，那么需要对整个市场估值体系进行调整。就目前市场来看，目前上证50、沪深300等估值并不贵，市场下跌空间或有限。二是很多公司的质地正在变好的过程中，如一些传统行业中有
电价政策下：长期双重降费
如何能够合理优化企业容(需)量，降低用能成本，是企业长期降本并提升盈利空间的重要途径，是高耗能企业的迫切需求，特变电工微网智慧能量管理系统应运而生
等定制化运行模式，并提供分时电价管理、需量电费管理、辅助服务奖励、柴油替代等多种盈利模式。
该系统以海量历史数据为支撑，深度挖掘用户用电规律，智能实时调度发用电单元，合理安排生产、生活等用电计划
，以18年为例，光伏仅占全球总发电量的2.4%，成长空间巨大。
盈利预测与投资建议。预计公司2019~2021年EPS分别为0.83、1.03、1.32元，对应PE分别为21X、17X和13X
享受全球光伏市场的增长。
垂直一体化布局，盈利能力领先：公司是一家立足于光伏产业链的垂直一体化企业，毛利率领先于行业平均水平，2019年上半年毛利率已达19.9%，高出行业平均水平3~4个百分点。主要原因
欧洲27国工业电价和居民电价，平价区域扩大，全球GW级市场明显增加，2007年全球开始出现第一个GW级市场，到2018年GW级达到了13个，发展空间广阔。展望2020年，考虑到中国2019年竞价项目递延
以及海外平价区域扩大，预计2020年全球光伏需求或达151.6GW，同增32.5%。
电池：行业盈利底部，公司非硅成本处于行业第一梯队。电池环节是技术迭代快且资产重的行业，财务谨慎和精益管理型企业
、不断释放优势产能，有效降低了经营成本，持续提升盈利能力。
新时代证券分析师对此发表快评称，中环股份光伏与半导体主营业务均处于稳健发展状态，我们分析Q4扣非后归母净利润下滑主要为相关资产计提减值所致
国产化替代空间巨大。中环股份半导体硅片领域技术积累深厚，随着新产能建设和客户认证推进，未来公司半导体业务将实现跨越式发展。
当前，中环股份公司控股股东启动混改，拟转让中环集团100%股权引入投资者。我们
开发力度，进一步拓展了市场空间，增加了高端客户的收入占比，从而提升了盈利能力所致。
资料显示，横店东磁是一家拥有磁性材料、新能源和器件等多个产业群的高新技术民营企业。
了2.46%和2.29%，实现归属于上市公司股东的净利润689,937,320.71元，比上年同期增长了0.14%，主要系：太阳能产业盈利有所下降，但磁性材料和器件产业通过推进新产品、新领域、新客户的
下降到0.23元/瓦，M12导入后有望再进一步下降到0.21元/瓦。公司电池效率行业第一，成本控制也处在第一梯队，竞争力强大而清晰。
硅片格局走向宽松有望让利，大硅片导入进一步拓宽盈利空间。行业层面
M12的导入进一步增厚盈利空间，M6预计在3分/瓦，M12预计在6分/瓦。
盈利预测及评级：公司2019-2021年业绩承诺分别为4.75、6.68、8.00亿元，我们测算2020-2022年公司归
