百亿债务

，又潮水般衰落了。作为投资性行业，光伏产品动辄投资达到百亿元。这样巨大的资金来源于何处？仅靠企业自有资金，肯定是远远不够的，银行贷款因此成为一个重要的来源。国内光伏行业巨头，赛维LDK公司2007年
2011年亏损额达8.46亿欧元约合11亿美元。紧跟其后的是中国企业。2013年3月20日，无锡尚德宣布破产重整。这个曾经股价高达90美元、销售收入300亿元、市值突破百亿美元的巨人，一夜之间轰然倒下

、相互博弈的结果，背后必然牵涉到巨大而复杂的利益交换：海外投资者在可转债延期或其他条件上妥协，而无锡政府则以承担无锡尚德债务作为回报。只是，海外派没有想到，在扳倒施正荣后他们尚未来得及按照自己的意愿
，加速尚德债务处置的进程。尚德电力本来应在今年3月15日支付的5.41亿美元可转债已数度延期，债务违约虽然得到大部分海外债权人的谅解和认可，但一直有债权人提出需要推举新的董事才会答应继续延期。而在今年8月

资股东各取所需、相互博弈的结果，背后必然牵涉到巨大而复杂的利益交换：海外投资者在可转债延期或其他条件上妥协，而无锡政府则以承担无锡尚德债务作为回报。只是，海外派没有想到，在扳倒施正荣后他们尚未来得及按照
董事会的换血，加速尚德债务处置的进程。尚德电力本来应在今年3月15日支付的5.41亿美元可转债已数度延期，债务违约虽然得到大部分海外债权人的谅解和认可，但一直有债权人提出需要推举新的董事才会答应继续延期

小企业还可以帮扶一把，如今市值过百亿的大企业，政府哪里帮得过来。轰轰烈烈的太阳城造城运动背后，是光伏行业几年之内大规模上马导致的产能过剩。2011年全球光伏需求量约为22吉瓦，当年全球产量就已经超过30
危机及欧州债务危机接连爆发，政府对光伏市场的补贴政策大幅削减，欧美光伏市场容量迅速萎缩，产能过剩矛盾开始凸现。因此为阻挡迅速发展的中国光伏企业抢占国际市场，美国及欧盟部分企业2011年以来不断申请对

的阻碍是尚德高达百亿元的债务。 而一位知情人士则认为，虽然这4家企业表达了接盘尚德的意愿，但最后失败的可能性还很大。

采访时公开表示：西电并不太乐意接手，目前双方还在谈。分析认为，抄底尚德还需要很多方面的考虑，最大的阻碍是尚德高达百亿元的债务。而一位知情人士则认为，虽然这4家企业表达了接盘尚德的意愿，但最后失败的可能性还很大。

业内人士对本报记者说。中国西电曾在接受媒体采访时公开表示：西电并不太乐意接手，目前双方还在谈。分析认为，抄底尚德还需要很多方面的考虑，最大的阻碍是尚德高达百亿元的债务。而一位知情人士则认为，虽然这4家企业表达了接盘尚德的意愿，但最后失败的可能性还很大。

资讯光伏分析师王晓坤如是说。 投资者身份浮出 一边是无锡尚德的优质资产，一边却是上百亿元的债务，这样的一个矛盾状况却引来了很多投资者。 早在4月份，就有多家战略投资者主动前来
亏损超3.3亿元，最后没能达成。甚至于无锡市政府找过省内民企龙头江苏沙钢集团等企业谈过接盘一事，但是最后没了下文。 任浩宁告诉记者，投资者担忧的是接手无锡尚德能否承受上百亿元的债务，而且虽然

巨头广泛接触，表达希望接盘之意，并有种种许诺，但始终落花有意流水无情，主要是因为整个行业处于低谷，接盘后仍存在很大风险，有可能成为包袱，另外，百亿元的债务仍无清楚的解决方案，导致很多企业不敢贸然接手
进一步拖累收购者的业务。上述人士认为，天合光能收购无锡尚德的前提应该是，百亿元的债务问题必须解决，另外，地方政府或给予土地、税收、贷款等多方面的政策优惠和支持。在上述问题解决的前提下，天合光能还应该考虑

50%左右，这意味着今年尚德将获得不少欧洲配额，另外，国内国八条、国六条也让光伏企业再次看到了希望。卓创资讯光伏分析师王晓坤如是说。　　投资者身份浮出一边是无锡尚德的优质资产，一边却是上百亿元的债务
。 下一页 任浩宁告诉记者，投资者担忧的是接手无锡尚德能否承受上百亿元的债务，而且虽然国家政策目前利好，但以后政策如果有什么变化，接手无锡尚德会变成一个