电网投资

2013-09-16 类别：公司研究 机构：中银国际 研究员：刘波公司是亚洲第一和世界第三的高压变压器制造和供应商，精细化生产运营水平国内一流。制造业务受益于国内传统电网投资强劲增长带来十年辉煌；国内

MW级的除了国网主要投资的张北风光储输项目外，就是南方电网投资建设的总容量10MW储能项目，该项目现已有4MW投运，但是这些储能项目都仅有示范、探索性，不具备产业化意义。据介绍，目前张北风光储输的项目

水平国内一流。制造业务受益于国内传统电网投资强劲增长带来十年辉煌；国内产能过剩和需求下滑导致过去三年公司制造业务低谷；长期布局国际市场和服务业转型，目前已进入加快发展期，未来十年服务业务的产业化和

预期。龙头公司目前估值较低，明年增长或确定，估值切换将有望带来一波上涨，且预期明年配网、充换电站、电网投资等可能超预期，电力设备板块吸引力显著增加，建议积极配置。光伏行业处于历史底部，欧盟双反敲定

工作,9月的新能源汽车补贴政策落地,并将充电站等基础设施列入补贴范围超出预期。龙头公司目前估值较低,明年增长或确定,估值切换将有望带来一波上涨,且预期明年配网、充换电站、电网投资等可能超预期,电力设备

势必需要加大电网投资成本，比如设置能够随时启动的备用电源，加大薄弱网点的电网建设等，然而随着投资增加，收入却会减少，光电多发一度，电网就少卖一度，这种一增一减势必会影响电网方面的积极性。其实，根子是在于

建设智能电网需要投入大量资金和大量时间，这在现有政策环境下存在困难。 孟宪淦则透露，阻碍光电接入电网的另一个问题是利益问题。首先，要接纳光伏电站，由于光电的不稳定和随机性，电网势必需要加大电网投资

，我们预计公司2013-2015年的EPS分别为0.77元、1.05元、1.30元，对应的PE分别为21倍、15倍、12倍，维持增持评级。风险提示：电网投资进度不达预期；高毛利业务增长停滞，综合毛利率

可再生能源义务的能源生产商罚款。减少对古吉拉特邦太阳能电力支付的努力最近被该邦的电力委员会驳回。总理曼莫汉辛格(Manmohan Singh)声援太阳能。由于该国准备使更多太阳能并网，其正计划为电网投资七十九亿美元。