电站运营收益

。由于电站运营环节资金壁垒较高、电费收入稳定，该领域有望长期维持较高的收益率水平，长期来看，市场更加看好光伏电站运营环节。
：政策落地导致项目收益率稳定性大幅提高，企业投资冲动上升，行业建设有望出现爆发式增长。一、该调整政策中最重要的内容包括：（1）分布式项目备案时可选择自发自用、余电上网或全额上网中的一种模式，已按自发自用

增速保持50%以上。 随着光伏成本的不断下降，我国光伏电站未来几年的大规模开发将带来电站运营环节的爆发式增长。由于电站运营环节资金壁垒较高、电费收入稳定，该领域有望长期维持较高的收益率水平，长期来看，市场更加看好光伏电站运营环节。

屋顶项目，统一公司是著名的食品饮料公司，持续性和稳定性好，且用电量大，按照公司的测算，项目IRR 接近14%，收益率极高，如若本次与统一旗下三家地方工厂合作顺利，公司有望将这一模式复制到统一集团旗下其他
2014-2016 年EPS 分别为：0.43 元、1.10 元、1.73 元，对应于9 月2 日收盘价，PE 分别为：44 倍、17倍、11 倍，看好公司电站运营业务发展，维持买入评级。风险提示

环节的爆发式增长。由于电站运营环节资金壁垒较高、电费收入稳定，该领域有望长期维持较高的收益率水平，长期来看，市场更加看好光伏电站运营环节。
；行业层面：政策落地导致项目收益率稳定性大幅提高，企业投资冲动上升，行业建设有望出现爆发式增长。一、该调整政策中最重要的内容包括：（1）分布式项目备案时可选择自发自用、余电上网或全额上网中的一种模式，已按

是长久的政策，而是为了达成今年的目标。 2、长久而言，电站持有是一种收益较稳定的业务。但是电站运营是低风险、低收益。另一情况是，如何解决电站建设的资金来源问题，社会融资成本现在还是比较高的
。度电补贴政策可以调整为标杆电价上网，意味着分布式光伏项目的收益率得到保障，即最低收益率为标杆电价下的收益率（8%以上）。 有分析师说可以选择全额上网，这是一种全新的商业模式，系统成本可以下降，确实

重申分布式战略地位，放开项目配额。9月4日国家能源局发布分布式发电政策正式稿，进一步完善了分布式项目备案、并网、电费结算、收益兜底、融资和监管等诸多问题。相比讨论意见稿，正式稿表态分布式发电在
。要求电网及时并网和收购分布式发电的电量，态度更加强硬。如电网公司未按照规定接入和收购光伏发电的电量，按照《可再生能源法》第二十九条规定承担法律责任。政策执行后，分布式并网将不再是问题。兜底项目收益并

规划目标和完成的实际情况更接近，但这样比较高的补贴可能不易长期维持。电站运营商会不会成为大家追逐的主流？从长久而言，持有电站比较稳定，这发展起来后就变成公用事业，这行业的特征就是低风险低收益（可能比
预发布的征求意见稿差别不大，相对力度略大一点儿。光伏收益率还不错，比地面电站好很多，但是收入相对不太稳定，尤其是对于民营企业来说融资会有一定的困难。东部的1000-1300小时的一个情况，收益率会在10

。但是电站运营是低风险、低收益。另一情况是，如何解决电站建设的资金来源问题，社会融资成本现在还是比较高的。第三，分布式和集中式电站哪个主导？从整体来说，分布式有很多自己的独特优势，国家能源局其他部门
，国家发展光伏的信心和决心是很强的。光伏安装量这个问题，不用担心，一个季度达到9到12G瓦是可能的。其次 ，加强应用规划工作，特别提出城镇规划，对分布式利好。长久而言，电站持有是一种收益较稳定的业务

。 长久而言，电站持有是一种收益较稳定的业务。但是电站运营是低风险、低收益。另一情况是，如何解决电站建设的资金来源问题，社会融资成本现在还是比较高的。 第三，分布式和集中式电站哪个主导？从整体

风险极小，向上超预期空间极大！进一步明确分布式收益兜底呈显细心，分布式商业模式的风险大幅降低：正式稿表述，利用建筑屋顶及附属场地建设的分布式光伏发电项目，在项目备案时可选择自发自用、余电上网或全额上网
协议和购售电合同，电网企业负责向财政部和国家能源局申请补贴目录变更。尽管征求意见稿表达了类似的意思，但是正式稿明确表述自发自用、余电上网与全额上网二选一，且允许前者变更为后者，实现收益兜底。同时