电站估值

200MW光伏电站项目，则是新领域的新突破。　　财务与估值我们预计森源电气公司2013-2015年每股收益分别为0.66、1.05、1.51元，由于兰考项目将增厚公司未来利润，给予30%估值溢价，14年28倍PE，对应目标价29.4元，维持公司买入评级。风险提示宏观经济增长放缓、毛利率下滑。

相对较高的水平。估值及评级：我们将公司2014和2015年EPS预测从此前的1.00和1.30元上调至1.30和1.61元，对应2014年4月2日收盘价的PE分别为17.6和14.3倍；上调今后6个月
索比光伏网讯:事项：昨日，森源电气批露了其控股子公司郑州新能源获得河南省发改委关于兰考县200MW地面光伏电站项目的批复，该项目原则上被列入了2014年建设规划和资金补贴的分布式光伏发电和光伏地面电站

公司今年业绩的高增长，而国内光伏电站开发则有望带来今年估值的提升与明后年业绩的持续高成长，持续强烈推荐。 　　投资要点： 　　组件盈利提升与海外电站出售推动2013年公司经营业绩大幅上升。与

估值 　　分析师预计公司2014-2016年每股收益分别为0.60、0.79、1.03元，参考可比公司估值水平，给予公司2014年24倍PE。对应目标价14.40元，维持公司买入评级。 　　风险提示：伏行业持续低迷、海外工程进度低于预期、汇率风险。

。向下游电站转型的公司得到更高溢价，电站运营商已逐渐被海外市场认可，估值取决于已明晰的新增电站规划对应的弹性和融资模式创新进展。 　　特斯拉仍是锂电板块的主题投资主线。特斯拉的季度销量、业绩、新产品研发、在华拓展及充电站布局进度，如有超预期因素，锂电板块或有下一轮主题投资机会。

。向下游电站转型的公司得到更高溢价，电站运营商已逐渐被海外市场认可，估值取决于已明晰的新增电站规划对应的弹性和融资模式创新进展。 　　特斯拉仍是锂电板块的主题投资主线。特斯拉的季度销量、业绩、新产品研发、在华拓展及充电站布局进度，如有超预期因素，锂电板块或有下一轮主题投资机会。

格局，2014行业景气复苏趋势不改，选股策略关注经营改善空间和PE估值。 　　中国抢装推升Q4业绩，晶澳实现单季净利润转正。 　　受中国年底电站抢装拉动，7家组件企业Q3出货量合计达
。 　　综合公司基本面和目前的估值水平，我们的美股中概光伏推荐组合为：JASO/SOL/JKS/HSOL 　　风险提示：国内市场政策执行效果低于预期。

行业景气复苏趋势不改，选股策略关注经营改善空间和PE估值。中国抢装推升Q4业绩，晶澳实现单季净利润转正。受中国年底电站抢装拉动，7家组件企业Q3出货量合计达4.6GW，环比增长16%（Q3为+8
（如中国分布式光伏政策调整加力、日本需求超预期、美国双反调查趋于缓和等），近期是布局光伏板块的理想时点。综合公司基本面和目前的估值水平，我们的美股中概光伏推荐组合为：JASO/SOL/JKS/HSOL风险提示：国内市场政策执行效果低于预期。

格局，2014行业景气复苏趋势不改，选股策略关注经营改善空间和PE估值。中国抢装推升Q4业绩，晶澳实现单季净利润转正。受中国年底电站抢装拉动，7家组件企业Q3出货量合计达4.6GW，环比增长16%（Q3

国内光伏电站市场，有望提升未来业绩估值的空间。因此我们维持对公司强烈推荐评级，而根据公司盈利好转情况，我们将2014年预测每股收益由此前的0.33元上调为0.36元，将2015年预测每股收益由此前的0.50元上调为0.54元。