瓦克化
，进行电站的融资，电站的完整交付，市场化交易)
3.东南亚市场：主要是越南、泰国、马来西亚。越南是除中国地区外最大的电池组件生产基地，大部分是中国人投资建厂，起初是为了应对美国和欧洲双反，目前由于
，韩华电池组件(韩华也做光伏相关辅材)，韩华电站投资，之前投资的1366直接硅片(和美国瓦克共同投资)，足见其产业布局深远。
目前韩华专利在德国杜塞尔多夫地方法院胜诉。影响尚不明确。目前看对光
： 产业链生产设备的国产化，遵循着工业设备国产化的一般流程：首先是生产端的企业要么高价购买海外先进设备，要么低价购买海外二手设备，先力图生产出合格产品，在生产过程中积累工艺经验。 在成熟产线具备一定
竞争力后，开始逐步用国产替换非核心设备的零部件。待国内设备企业逐步成熟后，再逐步尝试使用国内性能接近但成本更低的整机设备。
如此往复上下游反馈交流合作，进一步推进核心设备乃至整条产线设备的国产化
卖方报告的总结：
产业链生产设备的国产化，遵循着工业设备国产化的一般流程：首先是生产端的企业要么高价购买海外先进设备，要么低价购买海外二手设备，先力图生产出合格产品，在生产过程中积累工艺经验。
在
设备的国产化。
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最后，在国内设备企业积累了足够的产线数据与工艺经验后，他们便能进入创新环节尤其是产业应用导向的创新，实现对海外传统设备制造商产品
、硅片、电池片、组件各环节回报占比将逐步趋近于资本投入占比，我们认为在此过程中行业格局将发生重塑。
此外，要实现平价上网这一目标，行业需要继续推进降本增效，推动产业链价格下降。光伏制造企业通过选择一体化
发展，或者在专业化领域布局新技术来实现降本，进而推动行业竞争格局发生变化。
(一)2014-2017 年标杆电价时代，政策推动中国光伏产业发展
复盘光伏产业发展历程，政策扶持奠定中国光伏产业的全球
获益。一方面下半年订单有保障，同比收入有望翻倍。另一方面产品价格获得支撑，我们看到集中式逆变器价格已经企稳，预计盈利弹性有望达到139%。
薄玻璃价格率先回升，上游硅料库存去化、供需改善后价格有望
、6月检修量增加，库存加速去化，价格有望企稳反弹。硅业协会5月底硅料报价结束8周以来的连续下跌，显示筑底态势。供给端5月检修减产效果显现，叠加需求环比回升形成此次价格支撑。根据硅业协会的统计，5月国内
近20年来，中国企业凭借低成本和规模化创新优势，在效率驱动型产业逐步占据领先地位，尤其在光伏行业竞争力最为突出。目前中国已建立起由光伏上游硅材料及设备、中游电池组件到下游发电系统的全产业链，年产值超
量产扩张释放规模效应，加快建立起较为完善的本土化供应链，推动光伏成本加速下降。根据MIT的研究表明，凭借供应链优势和巨大的规模效应，中国光伏组件厂商获得了22美分/W的成本优势，较国际同业降低了15
，重点推荐隆基股份、通威股份、信义光能、福斯特等。
▍光伏：中国制造名片，竞争优势突出。中国光伏产业链在过去15年来凭借成本优势、政策红利，并依托中国大制造业生态的快速规模化推广能力
%/71%/59%，且由国内厂商(一级供应商)自给的原材料及部件占比达近85%，基本不存在核心原材料和设备环节被海外厂商严重卡脖子的情况，主导全球光伏供给格局。
▍全球需求趋于多元化，中国产能供应全球
。3、电池：Perc电池技术由来已久，相关专利多已过期，但是一直没有得到产业化的普及直到单晶硅片的崛起，Perc与多晶硅片并非不可结合，但提升效果欠佳，Perc+多晶硅片效率值提升0.8%，而
自己极狠的方式在造福消费者，造福全人类。
4、组件：由于大硅片带来的组件尺寸变化以及小牛自动化推出的MBB串焊机带来的组件工艺变化，过去两年间也是组件产能革新最为迅速的阶段，根据我对产业链的追踪
不含税价格计算，当前海外德国瓦克、韩华马来西亚、协鑫江苏、亚硅、东立、鄂尔多斯等厂都已经亏现金流，头部五大厂也只是微利。对于多晶料占比较高的企业，多晶料还面临销售困局，单晶硅片大幅降价之后多晶路线的存在
、3700、1305吨，库存清理之后，韩国进口量将归零。当前海外主要还有德国瓦克7.5万吨和韩华马来西亚基地2.7万吨产能在运转，其余已基本退出或转向其他用途。今年一季度硅料进口3.3万吨，韩国退出之后
ROE约31%，中环硅片业务ROE约14%。
电池：爱旭32%，通威31%。
组件：一体化组件厂晶澳20%，阿特斯13%，东方日升12%，晶科10%。
玻璃：信义20%，福莱特17%。
设备：迈
计算，当前海外德国瓦克、韩华马来西亚、协鑫江苏、亚硅、东立、鄂尔多斯等厂都已经亏现金流，头部五大厂也只是微利。对于多晶料占比较高的企业，多晶料还面临销售困局，单晶硅片大幅降价之后多晶路线的存在空间被
