渗透率

至31.32%,改善趋势较为明确。 4G投资与进口替代有望驱动UPS业务增长,给予谨慎推荐评级。目前国内4G投资启动在即,同时,随着公司产品在国内市场的逐步渗透,价格优势将促进公司产品实现进口
替代。目前公司在国内市场占有率约10%,国外产品占有率则达60%,后期4G投资与进口替代有望驱动公司UPS业务快速增长。 我们预计公司2013、2014年EPS分别为0.52、0.62元,对应目前股价PE分别为22、18倍,给予谨慎推荐评级。

，在实践中得到应用。随着国网公司对分布式电源并网工作高度重视，分布式电源接入配电网相关技术已经成为当前研究和应用的热点。本课题的研究成果将对分布式电源渗透率评估、适应分布式电源接入的配电网规划等工作提供有力的技术支撑。

驱动UPS业务增长，给予谨慎推荐评级。目前国内4G投资启动在即，同时，随着公司产品在国内市场的逐步渗透，价格优势将促进公司产品实现进口替代。目前公司在国内市场占有率约10%，国外产品占有率则达60

或许也变相成为电价上涨的帮手。根据EnergyTrend观察，由于再生能源发电成本较传统电力高，随着渗透率不断提升，连带提高电力业者的发电成本；另外，大量再生能源发电系统的导入，对于电网业者的运作与
元气大伤，加上安装量快速成长所带来的庞大长期补助费用，对相关国家的财政形成不小的压力。另一方面，由于补助费率为20年固定，加上近几年发电成本快速下降，相对稳定且优异的投资报酬率吸引大批投资者蜂拥而上

。 再生能源的大力推广或许也变相成为电价上涨的帮手。根据EnergyTrend观察，由于再生能源发电成本较传统电力高，随着渗透率不断提升，连带提高电力业者的发电成本；另外，大量再生能源发电系统的导入，对于电网
正相关，然而金融风暴过后欧洲各国元气大伤，加上安装量快速成长所带来的庞大长期补助费用，对相关国家的财政形成不小的压力。另一方面，由于补助费率为20年固定，加上近几年发电成本快速下降，相对稳定且优异的投资报酬率

来自对商业屋顶和地面电站项目销量的增长，目前，阿特斯在日本的市场份额约为8-10%。近期随着中国企业在日本市场渗透程度的提高，竞争有所加剧，组件售价有所下降，但仍高于全球其他市场，因此对日本市场出货量的
增长仍然对公司毛利率的改善有所贡献。 阿特斯不仅仅卖组件，解决方案业务(包括光伏电站开发和日本居民光伏套件的销售)收入占公司第二季度总收入的26%，比第一季度高出7个百分点，该项具有较高利润率的

中国企业在日本市场渗透程度的提高，竞争有所加剧，组件售价有所下降，但仍高于全球其他市场，因此对日本市场出货量的增长仍然对公司毛利率的改善有所贡献。阿特斯不仅仅卖组件，解决方案业务(包括光伏电站开发和日本
居民光伏套件的销售)收入占公司第二季度总收入的26%，比第一季度高出7个百分点，该项具有较高利润率的业务的持续增长也是公司毛利率提升的重要原因。另外，阿特斯近期签署了一份价值达3亿美元的电站EPC订单

8-10%。近期随着中国企业在日本市场渗透程度的提高，竞争有所加剧，组件售价有所下降，但仍高于全球其他市场，因此对日本市场出货量的增长仍然对公司毛利率的改善有所贡献。阿特斯不仅仅卖组件，解决方案业务（包括
光伏电站开发和日本居民光伏套件的销售）收入占公司第二季度总收入的26%，比第一季度高出7个百分点，该项具有较高利润率的业务的持续增长也是公司毛利率提升的重要原因。另外，阿特斯近期签署了一份价值达3亿

时间，但是随着需求增长，行业未来回暖是大概率事件。高效电池已具备规模生产的基础，同时高效电池带来的可变成本及度电成本的下降有望提高其渗透率，预计2015年高效电池市场占有率有望达到37%。N型片盈利

时间，但是随着需求增长，行业未来回暖是大概率事件。高效电池已具备规模生产的基础，同时高效电池带来的可变成本及度电成本的下降有望提高其渗透率，预计2015年高效电池市场占有率有望达到37％。N型片盈利