海润股价
?顺风光电近期大肆收购，其股价于六月初至今已累计飙涨325.26%。
打通光伏产业链条
去年底正是光伏业跌入谷底的时刻，所有中游组件商全部陷入亏损。靠房地产起家的郑建民大胆入市，于当年十一月
果断下了赌注，杀入下游电站市场，并进行了多笔收购。七月五日，顺风光电与海润光伏签订了金额达47亿元（人民币，下同）的合约，共同投资开发总计499MW的光伏电站项目。七月八日，顺风光电再收购浚鑫科技及中船
(002129)、中利科技(002309)、隆基股份(601012)等相继大幅上涨，而在美国市场，相关光伏公司如英利绿色能源等股价同样大幅上涨。
减税直接利多电站企业
当前光伏行业的复苏已被
越来越多的投资者所认可，行业复苏的路上国家政策的也不断接力，产生了更多投资机会。近段时间来，无论是美国的资本市场还是A股市场，不少光伏上市公司股价表现相当优异，正当投资者沉醉在股价上涨的喜悦中时，行业的利好
光伏就是亏损的代名词，怎么还和高利润扯上关系了呢？
文琳：数据最能说明问题，今年半年报，向日葵的光伏发电业务毛利率高达49.97%，海润光伏更是高达59.07%，而*ST超日的光伏发电业务毛利率则
Corporation去年11月时股价还不足4美元，而目前则高达约22美元，涨幅近450%。此外在NASDAQ上市的阿特斯，因涉足电站开发，近一年最大涨幅甚至超过了700%。而其他如天合光能、英利绿色
中节能大订单备货所需。季度末应收账款为9.00亿元，环比1季度末的9.50亿元有所上升。暂不给于评级。预计公司2013年-2014年EPS分别为0.10、0.17元，对应目前股价PE分别为70、42倍
20%以上年复合增长。因此，维持公司13-15年EPS：0.78、0.92、1.07元，重申增持评级。 海润光伏：光伏电站业务值得期待研究机构：长城证券在不考虑增发的情况下，小幅调整2013-2015
所需。季度末应收账款为9.00亿元，环比1季度末的9.50亿元有所上升。
暂不给于评级。预计公司2013年-2014年EPS分别为0.10、0.17元，对应目前股价PE分别为70、42倍。由于公司
、0.92、1.07元，重申增持评级。
【概念股解析】
海润光伏(6.28, 0.07, 1.13%)：光伏电站业务值得期待
研究机构：长城证券撰写时间：2013.8.12
政策高度敏感的板块之一，后续支持政策的推出以及此前已出政策的细则发布，都将成为光伏板块股价表现的催化剂。按照国务院会议的精神，预计后续可期的新政策将主要集中于：对于电网企业消纳光伏电力的考核、财税及
首要投资标的，比如隆基股份、中环股份、东方日升等。
另一方面，如果按照分布投资逻辑分析，首先在主产业链中，分布式市场利好地方组件企业比如东方日升，海润光伏；屋顶项目提高单晶产品比例，比如中环股份
PE为128X、34X、18X，考虑到公司未来业绩高增长及7.5GW电站较大的想象空间，我们给予公司买入评级。
重点关注事项
股价催化剂（正面）:电站进展超预期、光伏行业超预期。 风险
提示（负面）:电站进展缓慢、高效硅片出货量低于预期。
海润光伏(行情,问诊):分红兑现，电站加速
类别：公司研究 机构：招商证券(行情,问诊)股份有限公司 研究员：汪刘胜 日期
在光伏圈，什么样的事都会发生。业绩连续巨亏，股票却逆势狂飙10倍，这样的事情正发生在港股上市公司顺风光电身上。自2012年底郑建明入主后，顺风光电的股价已经狂涨十倍。而在其股价一路飙涨的同时，则是
，对比飙涨的股价，顺风光电的业绩则惨不忍睹。根据顺风光电财报，2013年上半年，其营业收入大幅下滑36.9%至4.16亿元，亏损则高达6.73亿元;在出货量上，其太阳能产品出货量还不到200MW，这样的
在光伏圈，什么样的事都会发生。
业绩连续巨亏，股票却逆势狂飙10倍，这样的事情正发生在港股上市公司顺风光电身上。
自2012年底郑建明入主后，顺风光电的股价已经狂涨十倍。而在其股价一路
A股组件上市企业。
不过，对比飙涨的股价，顺风光电的业绩则惨不忍睹。
根据顺风光电财报，2013年上半年，其营业收入大幅下滑36.9%至4.16亿元，亏损则高达6.73亿元；在出货量上，其
的去产能化过程，行业进一步回暖将指日可待。众多前两年经受住产业严冬洗礼的优势企业，特别是A股光伏板块中拥有产能规模和技术优势的龙头公司，将进一步受益产业集中度提高。个股点评：海润光伏2013年中报点评
投资机会仍需等待。我们下调公司12-14年EPS至-0.28、0.21、0.54(原为0.20元、0.28元和0.54元)，目前股价(15.72元)对应PE分别为-56倍，73倍和29倍，维持中性评级
